Previzualizare a bugdet-ului din UK: Rachel Reeves se confruntă cu momentul adevărului

Rachel Reeves, prima femeie cancelar a Marii Britanii și fostă economistă a Băncii Angliei, își va prezenta al doilea buget miercuri, pe fondul unei presiuni fiscale și politice tot mai mari.

După ce a strâns 40 de miliarde de lire prin creșteri de taxe în octombrie anul trecut — cea mai mare din istoria postbelică — Reeves se confruntă acum cu un deficit de 22 de miliarde de lire în finanțele publice, declanșat de inversări ale reducerilor de asistență socială, costuri mai mari de împrumut și retrogradări ale prognozelor de productivitate.

Surse guvernamentale sugerează că Reeves va recurge la un amestec de măsuri fiscale indirecte, politic acceptabile , fără a încălca promisiunea manifestului laburiștilor de a nu crește impozitul pe venit, asigurările sociale sau taxele TVA pentru "oamenii muncii".

Creșterea importantă a impozitului pe venit, semnalată la începutul lunii noiembrie, a fost abandonată, fiind înlocuită de o posibilă prelungire pe doi ani a înghețării pragului impozitului pe venit (tragere fiscală), taxe de consiliu mai mari pentru formațiile de top și taxe "mansion", precum și noi limite privind schemele de sacrificiu salarial pentru pensii.

Pivoturi bugetare pe măsură ce previziunile fiscale se îmbunătățesc

Drama s-a desfășurat în fața Westminsterului și piețelor.

Cu doar câteva săptămâni în urmă, perspectivele economice retrogradate ale OBR și reducerile eșuate ale asistenței sociale au dus deficitul fiscal estimat la 35-40 miliarde de lire sterline, speculațiile fiind necontrolate dacă Reeves va încălca promisiunile și va crește ratele de bază ale impozitului.

Datele îmbunătățite privind salariile și încasările fiscale mai puternice au redus recent decalajul, determinând o schimbare bruscă de situații guvernamentale și scăzând amploarea așteptată a creșterilor de taxe la aproximativ 20 miliarde de lire sterline.

În loc să majoreze taxele pe scară largă, se așteaptă ca Reeves să prelungească înghețarea pragului impozitului pe venit până în 2030, strângând anual 7,5 miliarde de lire sterline și mutând un număr tot mai mare de câștigători în categorii superioare.

Măsuri suplimentare de venituri ar putea viza gospodăriile mai înstărite, inclusiv o nouă "taxă pe conac" pentru locuințele în valoare de peste 2 milioane de lire sterline și reducerea limitei anuale de economii ISA de la 20.000 la 12.000 de lire sterline, despre care criticii susțin că va afecta economisitorii cu venituri medii.

Schemele de sacrificiu salarial sunt susceptibile să se confrunte cu noi plafoane — potențial £2.000 pe an — care vor reduce beneficiile fiscale pentru pensii pentru cei cu venituri mai mari și vor aduce venituri modeste.

Cancelarul ia în considerare, de asemenea, o "taxă pe proprietari", aplicând Asigurarea Națională la veniturile din chirii, extinzând baza de impozitare și, tehnic, menținând stabilitatea ratelor pentru "oamenii muncitori".

Riscuri politice și nervozitatea pieței

Reeves trebuie să meargă pe o linie fină.

Creșterile discrete ale taxelor, precum tragerea fiscală și taxele țintite, pot părea mai sigure din punct de vedere politic. Totuși, după cum arată istoria recentă, majorările concentrate de taxe pot provoca o opoziție puternică.

Planurile anterioare de reducere a plăților pentru combustibil de iarnă pentru pensionari și beneficiile de invaliditate au întâmpinat o rezistență puternică în rândul laburiștilor, forțând schimbări de situație și lăsând obiectivele de consolidare fiscală în incertitudine.

Sentimentul de private equity și investitori a fluctuat dramatic, piețele obligațiunilor fiind atente la fragilitatea presupunerilor fiscale îmbunătățite, dar "minime", ale OBR.

Cu 15 miliarde de lire sterline, tampon propus de Reeves este cel mai subțire buget din ultimii ani, amplificând riscurile ca orice surprize negative — cum ar fi încetinirea creșterii, creșterea cheltuielilor sau pierderile de venituri — să-i șteargă rapid marja și să declanșeze noi crize fiscale.

Provocări structurale: datorie, creștere și cheltuieli

Provocările fiscale ale Marii Britanii sunt adânc înrădăcinate.

Datoria publică s-a triplat din 2000, iar povara fiscală — deja pe cale să atingă cel mai ridicat nivel din anii 1940 — va crește și mai mult sub strategia de consolidare a lui Reeves.

Cheltuielile publice se apropie anual de 1,34 trilioane de lire sterline, depășind mediile postbelice, însă satisfacția publicului față de servicii cheie precum NHS și îngrijirea socială rămâne scăzută.

Reeves va reafirma angajamentele de reducere a datoriilor, de a reduce listele de așteptare NHS și de a aborda costul vieții.

Ameliorarea așteptată pentru consumatori include menținerea înghețării tarifelor de tren și a taxelor pentru rețete, reducerea TVA-ului la facturile la energie și, posibil, eliminarea taxelor verzi la electricitate. De asemenea, ar putea ridica plafonul pentru doi copii ai beneficiilor, o mișcare cu o rezonanță politică semnificativă.

Totuși, în ceea ce privește creșterea, Reeves se confruntă cu vânturi opuse deosebit de încăpățânate. Creșterea PIB-ului Regatului Unit de la criza financiară încoace este în medie mai mică de jumătate față de rata de dinainte de 2008, iar cea mai recentă revizuire a OBR indică perspective sumbre de îmbunătățire. Încercând să reducă datoria aproape în întregime prin creșteri de taxe, Reeves contrazice consensul academic — studiile de la Harvard sugerează că reducerile de cheltuieli, mai degrabă decât creșterile de taxe, sunt esențiale pentru consolidări fiscale de succes și durabile.

Va fi suficient pentru piețe și afaceri?

Încrederea investitorilor rămâne șubredă. Cu Camera de Comerț și principalele grupuri de afaceri avertizând că "firmele rănite nu sunt pregătite pentru o nouă lovitură bugetară", bugetul viitor ar putea fi un test definitoriu pentru guvernul lui Keir Starmer.

Se așteaptă ca piețele să analizeze nu doar înăsprirea fiscală principală, ci și capacitatea lui Reeves de a asigura o coaliție politică stabilă în sprijinul măsurilor sale.

O rebeliune din băncile de bază de la începutul acestui an a zădărnicit 5 miliarde de lire sterline în reduceri planificate ale asistenței sociale, subliniind amenințarea diviziunii interne.

Spre deosebire de cancelarii anteriori, Reeves este forțat de circumstanțe să se bazeze aproape exclusiv pe creșteri de taxe.

Riscul: subminarea suplimentară a stimulentelor pentru muncă și investiții, încetinirea creșterii și adăugarea de complexitate sistemului fiscal general.

Deși politic convenabilă, această cale poate oferi doar o ușurare pe termen scurt, riscând un nou val de probleme bugetare dacă creșterea stagnează sau deficitele se extind.

Perspectivă: Soluții pe termen scurt, întrebări pe termen lung

Bugetul lui Reeves aproape sigur nu va rezolva pe deplin poziția fiscală a Marii Britanii.

Scara datoriei, complexitatea sistemului fiscal și slăbiciunile persistente ale creșterii sfidează soluțiile rapide.

Strategia de consolidare a cancelarului îi va aduce un spațiu politic, dar deciziile mai importante privind cheltuielile, dimensiunea statului și reînnoirea economică vor aștepta viitoarele parlamente.

Pe măsură ce OBR publică noi prognoze și reacțiile pieței se vor desfășura, întrebarea va fi dacă Reeves va reuși să convingă investitorii și parlamentarii că traiectoria financiară a Regatului Unit se schimbă cu adevărat.

Dacă nu, piețele ar putea în curând să includă riscuri fiscale suplimentare — reînviind dezbaterile familiare despre statutul Marii Britanii ca refugiu sigur printre marile economii avansate.

Drama bugetară a Marii Britanii este departe de a se fi încheiat. Al doilea act al lui Reeves va pregăti terenul pentru anii de dezbatere economică ce vor urma.