De ce economia Canadei a devenit cea mai contradictorie poveste a anului 2025

Economia Canadei a oferit una dintre cele mai ciudate narațiuni ale anului.

Țara crește pe hârtie, dar încetinește în viața reală. Producția crește din nou, dar părțile economiei care contează pentru prosperitatea pe termen lung continuă să-și piardă puterea.

Mulți canadieni simt o scădere chiar dacă cifrele principale sunt în creștere.

Această divizare este ceea ce conferă anului 2025 textura sa neobișnuită. Datele spun redresare, în timp ce nivelul solului spun o poveste mai puțin optimistă.

Un rebound care nu pare un rebound

Statistics Canada a raportat o creștere anualizată a PIB-ului de 2,6% în trimestrul al treilea. Este cea mai puternică valoare de la anul trecut și o inversare bruscă față de scăderea de 1,8% din al doilea trimestru. 

La prima vedere, revenirea pare începutul unui nou ciclu, dar lucrurile nu sunt chiar atât de simple.

Investițiile în locuințe au crescut într-un ritm anualizat de 6,7%, pe măsură ce costurile mai mici de împrumut au încurajat rentabilitatea pieței de revânzare.

Această îmbunătățire a fost suficientă pentru a ridica structurile rezidențiale după luni de activitate mai lentă.

Investițiile guvernamentale au crescut și mai rapid. Cheltuielile de capital ale Ottawa au crescut cu peste 12%, conduse de achizițiile de nave militare noi.

Aceste ordine au contribuit la creșterea totală a investițiilor guvernamentale la cel mai mare salt trimestrial din ultimii ani.

Faptul că importurile au scăzut cu 8,6% este un efect secundar al livrărilor mai mici de metale prețioase și al cererii mai slabe în general.

În conturile naționale, o scădere a importurilor crește PIB-ul. Este un efect matematic, nu un semn de forță, dar a jucat un rol important în performanța trimestrului.

Exporturile au crescut ușor, dar rămân mult sub nivelurile văzute înainte de șocul tarifar din primăvară.

Transporturile de energie au ajutat la stabilizarea cifrelor, deși țara exportă în continuare semnificativ mai puține bunuri manufacturate către Statele Unite decât acum un an.

Luate împreună, aceste forțe au produs o figură puternică în prima pagină, susținută de un grup restrâns de contribuitori. Locuințele, cheltuielile militare și scăderea importurilor au susținut acest sfert.

Restul economiei a rămas în urmă.

Încetinirea din interiorul creșterii

Cererea internă finală a scăzut ușor în trimestrul al treilea.

Consumul gospodăriilor a scăzut cu 0,4%, în timp ce rata economiilor a crescut la 5,8% în septembrie, de la 4,7%.

Familiile par să își asume mai puține riscuri financiare și să amâne achizițiile.

Inflația a scăzut la aproximativ ținta de 2%, dar creșterea salariilor a încetinit de asemenea.

Veniturile reale nu cresc rapid, iar multe gospodării se adaptează la costurile mai mari ale serviciului datoriei din ultimii doi ani.

Investițiile de afaceri au scăzut din nou, iar cheltuielile pentru structuri non-rezidențiale, utilaje și echipamente au scăzut, de asemenea, cu o rată anualizată de 4,5%.

Firmele și-au redus și stocurile. Sondajele arată o scădere constantă a încrederii în afaceri pe parcursul verii.

Multe companii amână planurile de extindere și mențin bugetele de capital restrânse.

Datele privind ocuparea forței de muncă urmează același tipar.

Rata șomajului a ajuns la 7% pe măsură ce angajările încep să se înghețe, iar creșterea salariilor a încetinit la aproximativ 3% de la an la an.

Nimic din toate acestea nu indică o criză profundă pe piața muncii, dar confirmă o tendință de răcire. După doi ani de angajări puternice, piața muncii se mișcă acum într-un ritm mai lent.

Indicatorii timpurii pentru trimestrul patru sugerează că slăbiciunea ar putea continua. Producția industrială în octombrie a scăzut cu 0,3%.

Așadar, tendința de bază indică o economie internă care funcționează la o viteză mică.

Șocul comercial a schimbat drumul Canadei

Cel mai semnificativ eveniment pentru Canada din acest an a fost războiul comercial cu Statele Unite.

Tarifele pentru oțelul canadian și lemnul moale au scăzut brusc volumul exporturilor în al doilea trimestru.

Scăderea de 25% a exporturilor de bunuri în al doilea trimestru a fost cea mai mare din ultimii ani și a declanșat un lanț de efecte care continuă și astăzi.

Investițiile au încetinit pe măsură ce firmele și-au reevaluat lanțurile de aprovizionare și strategiile de piață.

Producătorii s-au orientat către cumpărători interni și au căutat să diversifice vânzările în străinătate.

Ottawa a introdus noi măsuri pentru a sprijini sectoarele oțelului și lemnului.

A impus propriile limite asupra importului de oțel și a oferit pachete de sprijin pentru industriile afectate.

Aceste acțiuni au ajutat la stabilizarea producției, dar nu au înlocuit cererea pierdută a SUA.

Guvernul federal a vorbit mai deschis despre schimbarea relațiilor comerciale.

Miniștrii descriu anul 2025 ca un punct de cotitură în dependența Canadei de piața americană.

Planurile pentru o implicare mai profundă cu Asia și Europa depășesc documentele strategice și intră în acorduri aflate în stadii incipiente. Scopul este de a reduce vulnerabilitatea la viitoarele conflicte comerciale prin construirea unei baze de export mai diverse.

Perspectiva de toamnă a Băncii Canadei reflectă această tranziție. Banca centrală se așteaptă la o creștere a tendinței de aproximativ 1% în următorii câțiva ani. Aceasta este mai mică decât potențialul de creștere de care s-a bucurat Canada în perioadele de aprofundare a integrării nord-americane. 

Potrivit băncii, economia ar trebui să se extindă cu aproximativ 1,4% în 2026 și 2027.

Rata de politică monetară rămâne la 2,25%, pe măsură ce inflația se menține aproape de țintă. Politica monetară este stabilă, dar nu suficient de puternică pentru a genera un impuls puternic în sectorul privat.

Vechile forțe poartă povara pe măsură ce noile politici se conturează

Industriile resurselor susțin puterea Canadei, cu prețuri globale mai ridicate la energie care susțin termenii schimbului și cresc veniturile din export.

Provinciile vestice au avansat cu noi coridoare energetice și extinderea conductelor.

Multe dintre aceste proiecte includ prevederi privind proprietatea indigenă și angajamente față de tehnologia de captare a carbonului. Combinația dintre dezvoltarea resurselor și investițiile în mediu a devenit una dintre principalele teme economice ale Canadei.

Locuințele continuă să modeleze activitatea economică de zi cu zi. Nivelurile ridicate de imigrație creează o cerere persistentă pentru locuințe.

Deși prețurile s-au stabilizat în mai multe orașe, presiunea asupra chiriașilor rămâne puternică. Construcțiile noi nu țin pasul cu creșterea populației.

Revenirea activității de revânzare în trimestrul al treilea a impulsionat PIB-ul și a diminuat unele îngrijorări legate de slăbiciunea prelungită a sectorului imobiliar. Provocările fundamentale legate de aprovizionare rămân nerezolvate.

Ottawa și-a crescut rolul în economie. Guvernul federal investește în apărare, infrastructură și energie curată.

Aceste programe oferă sprijin, în timp ce sectorul privat adoptă o poziție mai precaută.

Strategia indică o schimbare majoră în abordarea Canadei față de dezvoltarea economică.

În loc să se bazeze pe piețe deschise și investiții private, cheltuielile guvernamentale acoperă acum lipsurile în domenii cheie.

Dacă aceasta conduce la o îmbunătățire susținută a productivității nu este încă clar.

De ce povestea pare atât de împărțită

Contradicția anului 2025 constă în distanța dintre conturile naționale și experiența zilnică. PIB-ul arată creștere.

Câștigurile provin din activitatea locativă, achizițiile militare și modelele de import, mai degrabă decât o expansiune largă a cererii.

Aceste sectoare pot crește cifrele fără a face gospodăriile sau afacerile să se simtă mai puternice.

În același timp, elementele care modelează percepția majorității oamenilor asupra economiei nu s-au îmbunătățit. Consumatorii cheltuiesc mai puțin.

Firmele reduc investițiile. Exporturile își revin doar lent după șocul vamal. Productivitatea abia s-a mișcat.

La nivel de persoană, producția a fost aproape constantă. Mulți muncitori au simțit mai puține oportunități, chiar dacă țara a evitat o recesiune formală.

Canada intră la sfârșitul anului cu o creștere care pare fermă de la distanță și fragilă de aproape.