Moore Threads reprezintă acum o amenințare reală pentru Nvidia după IPO-ul său record?

Debutul blockbuster al lui Moore Threads la Shanghai a stârnit discuții despre un contracandidat credibil chinez la Nvidia.

Producătorul de cipuri cu sediul la Beijing a strâns aproximativ 8 miliarde de yeni (1,1 miliarde de dolari), cu acțiuni care au crescut cu peste 500% în prima zi.

Această creștere masivă arată că investitorii au o încredere ridicată că China va reduce decalajul tehnologic mai rapid decât se așteaptă scepticii.

Totuși, sub câștigurile care acapară titluri se ascunde un adevăr mai dur: transformarea hype-ului IPO într-o amenințare competitivă susținută necesită depășirea unor obstacole tehnice și operaționale uriașe.

Euforia pieței: fluxurile de capital, dar vor urma produsele?

IPO-ul Moore Threads a fost suprasubscris cu peste 4.000 de ori la deschiderea tranzacționării la 650 yuani pe acțiune, față de un preț IPO de 114,28 yuani.

IPO-ul marchează cea mai mare creștere în prima zi pentru o ofertă de peste 1 miliard de dolari în China continentală de la reformele de reglementare din 2019.

Amploarea succesului indică faptul că investitorii chinezi rotesc banii către jocurile interne de semiconductori cu entuziasm, mizând pe impulsul Beijingului pentru autosuficiență tehnologică.

Se așteaptă ca această dezvoltare să deschidă o piață durabilă pentru alternative autohtone, acum că restricțiile de export ale SUA au înfometat operațiunile Nvidia din China.

Sinolink Securities a inițiat acoperirea cu un rating "cumpărare" și a stabilit un preț țintă de 182,25 yuani, invocând o cerere puternică pentru GPU-uri, pe măsură ce era AI stimulează o expansiune rapidă.

Firma se așteaptă ca veniturile Moore Threads să crească cu până la 242 la sută în 2025, ajungând la 1,5 miliarde de yuani.

Totuși, adevăratul test nu este strângerea de capital, ci transformarea acelei puteri de foc în produse pe care clienții chiar le adoptă.

Între 2022 și 2024, Moore Threads a consumat pierderi cumulative de 4,6 miliarde de yuani din cheltuielile RandD de 3,8 miliarde yuani.

Pierderea netă a companiei s-a redus la 724 milioane de yuani în primele trei trimestre ale anului 2025, în scădere cu 19% față de anul precedent, însă profitabilitatea rămâne greu de găsit. Conducerea se așteaptă să atingă cerneala neagră consolidată încă din 2027.

Diferența Nvidia: Poate Moore Threads să o reducă înainte ca concurența să se intensifice?

IPO-ul de succes vine în contextul dominației Nvidia în domeniul tehnologiei globale și al inteligenței artificiale în evoluție.

GPU-ul flagship S4000 al Moore Threads oferă aproximativ 25 de TFLOPS de performanță FP32, o îmbunătățire solidă față de generațiile anterioare, dar doar aproximativ o treime din calculul brut al actualului accelerator H100 al Nvidia.

Comparativ cu A100 de la Nvidia din 2020, S4000 este avansat la capitolul calcul simplu de precizie, dar îi lipsește maturitatea ecosistemului și istoricul dovedit care mențin Nvidia ancorată în centrele de date enterprise.

Compania pariază că instrumentul său MUSIFY, care urmărește să porteze codul CUDA pe arhitectura proprietară MUSA a Moore Threads, va fluidiza adoptarea, dar această punte software rămâne neconfirmată la scară largă.

Conform unei analize Wccftech:

Capacitatea de producție reprezintă o constrângere și mai severă. Moore Threads se bazează pe SMIC, cea mai avansată turnătorie internă din China, care produce cipuri folosind tehnologia procesului de 7 nanometri, cu mai multe generații în urma TSMC.

Randamentele SMIC pentru cipurile AI avansate se situează în jur de 20 la sută, ceea ce înseamnă că patru din cinci cipuri de siliciu ajung ca fier vechi, un contrast puternic față de cele peste 60 la sută ale TSMC în cele mai recente procese.

Această diferență de randament se traduce direct prin costuri mai mari, o ofertă limitată și un timp de lansare pe piață mai lent, atunci când clienții sunt nerăbdători pentru capacitate.

IPO-ul Moore Threads marchează o schimbare reală în apetitul investitorilor și în efortul strategic al Beijingului pentru autonomia cipurilor.

Dar transformarea euforiei de debut într-un avantaj competitiv durabil necesită ani de descoperiri tehnice, succese fiabile ale clienților și o scară de producție pe care compania încă nu le-a demonstrat.