Jeremy Siegel se așteaptă la o "reducere agresivă" din partea Fed pe 10 decembrie

Rezerva Federală urmează să anunțe următoarea decizie privind rata dobânzilor pe 10 decembrie, o ședință care are loc într-un context neobișnuit de incert.

Odată cu publicarea datelor economice oficiale perturbată de închiderea guvernului, factorii de decizie se bazează pe rapoarte mai vechi și sondaje private pentru a evalua starea economiei.

În ciuda acestei ceții, Jeremy Siegel, profesor emerit de finanțe la Wharton School a Universității din Pennsylvania și economist-șef la WisdomTree, crede că Fed va implementa ceea ce el numește o "reducere agresivă".

Siegel prevede o reducere de 25 de puncte de bază, dar subliniază că disidența va fi neobișnuit de mare, unii oficiali insistând pentru o reducere mai mare de 50 de puncte, iar alții susținând menținerea ratelor stabile.

"Acestea ar fi cele mai multe disidențe în cei aproape opt ani ai lui Powell ca președinte," a declarat el pentru CNBC, subliniind diviziunile din interiorul băncii centrale.

Potrivit lui Siegel, această mișcare va reflecta atât dorința Fed de a susține o piață a muncii în răcire, cât și prudența sa față de inflația care rămâne peste țintă.

Datele JOLTS susțin viziunea lui Siegel privind o reducere a ratei

Datele noi despre piața muncii (JOLTS) publicate astăzi oferă un alt motiv pentru ca Rezerva Federală să ia în considerare relaxarea.

Numărul de locuri de muncă disponibile în SUA a fost de 7,67 milioane în octombrie, puține schimbări față de cele 7,66 milioane din septembrie – indicând o piață a muncii care încetinește treptat, pe măsură ce companiile se adaptează la tarife și inflație încăpățânată.

Între timp, angajările și despărțirile au rămas, de asemenea, în mare parte neschimbate, întărind narațiunea unei piețe a muncii care se răcește.

Deși nu este o perioadă de recesiune, datele evidențiază o cerere redusă de lucrători comparativ cu maximele din perioada pandemiei, peste 11 milioane de posturi vacante.

Această moderație, combinată cu creșterea șomajului și creșterea mai lentă a salariilor, întărește argumentele pentru o reducere modestă a dobânzii pentru a amortiza economia împotriva unei slăbiciuni suplimentare.

Ce ar însemna o reducere a ratei pentru piața obligațiunilor din SUA

Vorbind cu CNBC, Siegel a avertizat că reducerea viitoare a ratei s-ar putea să nu afecteze semnificativ randamentele pe termen lung.

"Rata fondurilor federale, dacă ne uităm înapoi în ultimii 75 de ani, a fost cu aproximativ 100 de puncte de bază sub cea a 10 ani," a explicat el.

Cu randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani în jurul valorii de 4,15%, Siegel prevede că ținta Fed se va stabiliza în zona minimă de 3 ani.

Astfel, ratele lungi, inclusiv ipotecile pe 30 de ani, ar rămâne în mare parte neschimbate.

Totuși, el a subliniat că impactul asupra împrumuturilor pe termen scurt va fi substanțial.

"Există împrumuturi în valoare de peste 15 trilioane de dolari legate de rata fondurilor federale," a remarcat Siegel, indicând creditele auto, cardurile de credit, finanțarea stocurilor și creditele cu rate prime.

Chiar dacă ratele ipotecare rămân persistente, ratele mai mici pe termen scurt ar stimula activitatea economică prin reducerea costurilor de împrumut ale gospodăriilor și afacerilor.

Ce ar însemna o reducere a dobânzii pentru piața de capital din SUA

Pentru acțiuni, cadrul "hawkish cut" al lui Siegel este esențial. O reducere de 25 de puncte semnalează că Fed este dispusă să susțină creșterea, dar rămâne vigilentă în privința inflației.

Acest echilibru ar putea tempera entuziasmul investitorilor, deoarece piețele revin adesea mai puternic pe baza semnalelor dovish.

Totuși, ratele mai mici pe termen scurt reduc costurile de finanțare pentru corporații și îmbunătățesc lichiditatea, care tinde să susțină activele de risc.

Perspectiva unei disidențe în cadrul Fed ar putea injecta volatilitate, traderii analizând împărțirea voturilor pentru indicii despre direcția viitoare a politicii.

Siegel a sugerat că poziția precaută a Fed reflectă încrederea în reziliența economiei, menționând că tarifele nu au produs încă o reducere semnificativă a vânzărilor.

Pentru investitori, mesajul este clar: deși Fed reduce taile, o face cu reticență, ceea ce face ca reacția pieței de capital să fie mai nuanțată decât în ciclurile anterioare de relaxare.