ASML scade din nou: de ce BofA rămâne puternic optimistă

Acțiunile ASML au continuat să scadă în tranzacțiile pre-market de marți, după înregistrarea unor pierderi semnificative în sesiunea precedentă, pe măsură ce îngrijorările investitorilor privind progresul Chinei în fabricarea echipamentelor pentru semiconductori au afectat sentimentul.

Producătorul olandez de echipamente pentru cipuri a scăzut cu 4% înainte de deschiderea pieței, după ce luni a închis aproape 6% în minus, în urma unui raport potrivit căruia China a început să producă sisteme de litografie DUV prin imersiune dezvoltate intern.

The Information a raportat că China a început producția propriilor sale sisteme de litografie DUV prin imersiune, echipamente mult timp dominate de ASML.

Deși China a fost exclusă de la achiziția celor mai avansate mașini de litografie extreme ultraviolet (EUV) ale ASML din cauza restricțiilor la export, producătorii chinezi de cipuri s-au bazat tot mai mult pe sistemele mai vechi DUV prin imersiune ale companiei pentru a fabrica semiconductori avansați.

Dacă alternativele interne se dovedesc viabile din punct de vedere comercial, investitorii se tem că oportunitățile rămase ale ASML pe piața chineză ar putea scădea treptat.

Persistența slăbiciunii sugerează că vânzările în sectorul semiconductorilor s-ar putea extinde într-o altă sesiune de tranzacționare, ASML fiind acum în scădere cu aproximativ 12% în ultima lună.

Bank of America vede o oportunitate de cumpărare

În ciuda vânzărilor masive, Bank of America susține că slăbiciunea recentă a creat una dintre cele mai atractive oportunități de cumpărare din sectorul semiconductorilor din ultimii ani.

Analiștii conduși de Didier Scemama au declarat că Philadelphia Semiconductor Index a subperformat față de S&P 500 cu 18%, împingând evaluările mult sub mediile istorice.

„Având în vedere fundamentale solide, considerăm că sectorul pare foarte atractiv, tranzacționând cu un discount de 3x față de multiplii medii '28 CSS, iar semicaps, în mod specific, la un discount de 6–7x,” a scris Scemama.

„Vedem oportunități sporite de cumpărare pentru Semicaps acolo unde vizibilitatea este cea mai mare.”

Banca consideră că declinul recent a fost determinat în principal de preocupări legate de comerț, nu de o deteriorare a fundamentelor industriei.

Cheltuielile pentru AI continuă să susțină perspectivele

Bank of America estimează că cheltuielile pentru echipamentele de fabricație a plachetelor (wafer fabrication equipment) vor atinge cel puțin 250 de miliarde USD până în 2028, ceea ce implică doi ani consecutivi cu o creștere anuală de aproximativ 30%.

Proiecția este susținută de acorduri pe termen lung în producția de cipuri legate de AI, inclusiv un raportat acord de tip foundry pe cinci ani, de 200 de miliarde USD, între Samsung și Broadcom, precum și de creșterile recente anunțate ale cheltuielilor de capital de către TSMC și Intel.

Banca a respins, de asemenea, îngrijorările că prețurile la memorii s-ar putea prăbuși în ciuda creșterii capacității de producție.

„Temerile privind prăbușirea prețurilor la memorii ni se par nefondate, în opinia noastră, având în vedere acordurile pe termen lung (LTAs) semnate de toți marii hyperscaleri, OEM-urile din sectorul auto și producătorii de bunuri de consum,” au scris analiștii.

ASML rămâne acțiunea preferată a BofA în Europa pentru echipamente pentru cipuri

Bank of America continuă să acorde ASML o recomandare de cumpărare, susținând că puterea de stabilire a prețurilor a companiei și marjele brute structural mai ridicate rămân intacte, în ciuda îngrijorărilor recente legate de China.

Estimările de câștig ale brokerului pentru anii calendaristici 2027 și 2028 sunt cu 6%–7% peste consensul actual de pe Wall Street.

Dintre alți producători europeni de echipamente pentru semiconductori, BofA se așteaptă ca ASM International să depășească așteptările pieței când va raporta rezultatele trimestriale după închiderea tranzacțiilor europene de marți.

Banca a citat creșteri ale cheltuielilor de capital din partea TSMC și Intel, forța continuă pe piața chineză și o perspectivă în îmbunătățire pentru semiconductori analogici și de putere drept factori-cheie.

STMicroelectronics rămâne, de asemenea, cu recomandare de cumpărare, în ciuda dezamăgirii recente a investitorilor legată de o extindere mai lentă a marjelor.

„Deși piața a fost clar dezamăgită de levierul mai gradual al marjelor STM, considerăm că puterea sa de câștig de $4.50+ în CY28E rămâne intactă,” a spus Bank of America, subliniind îmbunătățirea eficienței de fabricație, un pipeline solid de comenzi și oportunități de creștere în componente optice și tehnologii pentru sateliți pe orbita joasă a Pământului.