KKR, PAG vor cumpăra Sapporo Real Estate pentru 3 miliarde de dolari, pe măsură ce Japonia adoptă capitalul privat

Un consorțiu condus de firmele de private equity KKR și PAG a convenit să achiziționeze subsidiara imobiliară a Sapporo Holdings într-o tranzacție evaluată la aproximativ 3 miliarde de dolari, marcând o altă tranzacție de mare profil, pe măsură ce companiile japoneze renunță tot mai mult la active non-esențiale și adoptă capitalul străin.

Sapporo Holdings a anunțat miercuri că tranzacția de vânzare a Sapporo Real Estate va fi finalizată în etape, pe parcursul a trei ani, prima tranșă care implică vânzarea unei participații de 51% fiind așteptată să se încheie în iunie anul viitor, sub rezerva aprobărilor de reglementare și acționare.

Tranzacția evaluează afacerea la o valoare de întreprindere de 477 miliarde yeni (3,05 miliarde de dolari), inclusiv datoriile, conform unei dezvăluiri separate realizate de berarul cu sediul la Tokyo.

Schimbare strategică către afacerea principală de băuturi

Vânzarea face parte din strategia mai largă a Sapporo Holdings de a eficientiza operațiunile și de a se concentra pe afacerea principală de băuturi alcoolice, a precizat compania.

Veniturile obținute din tranzacție vor fi reinvestite pentru a consolida creșterea berii și a altor băuturi alcoolice, pe măsură ce concurența se intensifică atât pe plan intern, cât și în străinătate.

Unitatea imobiliară a Sapporo deține un portofoliu de proprietăți comerciale, de birouri, hoteliere și rezidențiale, cu o concentrație de active de profil înalt în districtul Ebisu din Tokyo și în orașul Sapporo din nordul Japoniei.

Printre dezvoltările sale emblematice se numără Yebisu Garden Place, unul dintre cele mai importante complexe mixte din Japonia.

După finalizarea tranzacției, Sapporo Real Estate va funcționa ca o companie independentă aflată în proprietatea grupului de investitori condus de KKR și PAG.

Noii proprietari vizează crearea de valoare pe termen lung

Într-o declarație comună, noii proprietari au spus că afacerea imobiliară va urmări o creștere durabilă și pe termen lung atât a valorii activelor, cât și a valorii corporative sub proprietate privată.

Hiro Hirano, vicepreședinte executiv al KKR Asia-Pacific și director executiv al KKR Japonia, a declarat că Sapporo Real Estate și-a construit un palmares solid prin dezvoltări de referință și implicare comunitară de lungă durată.

"Lucrând îndeaproape cu comunitatea, guvernul și chiriașii, ne propunem să continuăm evoluția proprietăților companiei ca destinații urbane vibrante și sustenabile," a spus Hirano.

Jon-Paul Toppino, cofondator și președinte al PAG, a declarat că firma vede oportunități de a valorifica punctele forte ale portofoliului pe termen mediu și lung.

KKR își face investițiile în mare parte prin strategia sa imobiliară axată pe Asia.

PAG, care are birouri în Asia-Pacific, precum și în Londra și New York, a fost un investitor activ pe piețele imobiliare și de credit din regiune.

Acțiunile cresc pe măsură ce tranzacția reînvie încrederea investitorilor

Acțiunile Sapporo Holdings au crescut cu până la 5% în sesiunea de miercuri, înainte de a reduce câștigurile și a încheia cu 3,65% mai sus, la 8.092 yeni, reflectând aprobarea investitorilor față de vânzarea activului.

Tranzacția vine după luni de negocieri.

În octombrie, Nikkei a raportat că Sapporo a acordat drepturi preferențiale de negociere către KKR și PAG, doar pentru a deschide discuții cu alți cumpărători luna următoare, după ce părțile nu au reușit să ajungă la un acord asupra evaluării.

Raportul a menționat că îngrijorările s-au concentrat pe costul reparării facilităților îmbătrânite și implementarea îmbunătățirilor de siguranță pe întregul portofoliu.

În acea perioadă, se spunea că Sapporo era în discuții și cu alți potențiali cumpărători, inclusiv un consorțiu ce implică Lone Star Funds și managerul imobiliar Kenedix.

Japonia devine teren fertil pentru private equity

Tranzacția de la Sapporo subliniază o creștere mai largă a activității de private equity în Japonia, pe măsură ce companiile istoric conservatoare devin tot mai deschise la parteneriate străine, spin-off-uri și tranzacții de tip take-private.

Această schimbare a fost determinată parțial de presiunea din partea Bursei de Valori din Tokyo și a guvernului pentru ca companiile să îmbunătățească eficiența capitalului, să crească prețurile acțiunilor și să răspundă preocupărilor de guvernanță de lungă durată.

Investitorii activiști au jucat, de asemenea, un rol, împingând companiile să renunțe la active cu performanțe slabe sau non-core și să returneze capitalul acționarilor.

Potrivit Bain and Co., piața de private equity din Japonia a depășit 3 trilioane de yeni (20 de miliarde de dolari) în valoare anuală a tranzacțiilor timp de patru ani consecutivi.

Datele PitchBook arată că activitatea tranzacțiilor a crescut cu peste 30% de la an la an, ajungând la 29,19 miliarde de dolari.

Factorii structurali atrag investitori globali

Dincolo de reformele de guvernanță, factorii structurali au făcut ca companiile japoneze să devină ținte atractive pentru firmele de achiziție.

Multe firme rămân bogate în numerar, slab îndatorate și organizate ca conglomerate pe care sponsorii de private equity le consideră potrivite pentru a fi eficientizate.

Condițiile de finanțare sunt, de asemenea, favorabile, cu costuri de răscumpărare cu efect de levier în Japonia de obicei în jur de 3–4%, comparativ cu 8–9% în Statele Unite.

KKR a menționat în mod repetat Japonia ca fiind cea mai importantă piață din afara SUA.

Achiziția Kokusai Electric din 2017 de la Hitachi, urmată de o relistare de succes în 2023 la o evaluare mai mare, este adesea citată ca model pentru tranzacții viitoare.

Firmele rivale au intensificat, de asemenea, activitatea.

Bain Capital a anunțat tranzacții de peste 10 miliarde de dolari în Japonia în 2025, în timp ce Blackstone și EQT au urmărit fiecare tranzacții de aproximativ 3 miliarde de dolari pentru a face companiile listate în privat.

Problemele de succesiune alimentează fluxul de tranzacții

Comunitatea de afaceri îmbătrânită din Japonia adaugă un alt vânt puternic din spate pentru private equity.

Multe firme de familie se confruntă cu provocări de succesiune pe măsură ce fondatorii îmbătrânesc, iar generațiile tinere arată puțin interes să preia controlul, în timp ce taxele pe moștenire de până la 55% îi obligă adesea pe moștenitori să vândă rapid activele.

Jun Tsusaka, directorul executiv al firmei japoneze de investiții Nippon Sangyo Suishin Kiko, a declarat într-un raport MarketsGroup că antreprenorii mai în vârstă aleg tot mai mult să vândă afacerile în loc să transmită afacerile copiilor lor.

În ciuda boom-ului, provocările persistă.

Termenele de ieșire se prelungesc, concurența pentru active de calitate se intensifică, iar evaluările în creștere pot pune presiune asupra randamentelor.

Cu toate acestea, tranzacția de la Sapporo evidențiază modul în care capitalul privat a devenit o forță centrală în remodelarea Japoniei corporative — și sugerează că valul de tranzacții este departe de a se fi încheiat.