Fragmentarea, geopolitica, electrificarea semnalează fundamental noua eră a metalelor: ING

Piața globală a metalelor se află pe pragul celei mai profunde transformări de la superciclul condus de China din anii 2000, dar această nouă eră nu va fi condusă de o singură narațiune macro, ci de fragmentare, schimbări agresive de politici și tensiuni geopolitice tot mai mari, a declarat ING Group luni.

Deși China rămâne un consumator major, dominația sa asupra cererii globale de metale a scăzut. 

Peisajul actual al cererii este mai nuanțat, determinat de sectoare specifice precum electrificarea, energia curată, apărarea și infrastructura de date, mai degrabă decât de o creștere industrială largă. 

"Totuși, această schimbare este inegală, determinată de politici și extrem de sensibilă la alegerile tehnologice și reglementare", a declarat Ewa Manthey, strateg pentru mărfuri la ING Group, într-un raport. 

Factori diverși de cerere

Metalele esențiale pentru electrificare sunt acum determinate mai mult de adoptarea tehnologiei și a stimulentelor guvernamentale decât de ciclurile industriale convenționale, a spus Manthey.

Actuala creștere a metalelor este impulsionată de cei esențiali pentru electrificarea globală.

Pe măsură ce 2025 s-a încheiat, argintul a atins un reper istoric, depășind pentru prima dată 80 de dolari pe uncie, alimentat de o creștere în decembrie care a depășit 25%. 

În aceeași perioadă, cuprul a încheiat anul în forță, stabilind mai multe recorduri absolute.

Cu o creștere de 42% în 2025, cuprul a fost cel mai performant metal dintre cele șase metale industriale tranzacționate pe LME.

Cupru și argintul sunt recunoscute pentru importanța lor strategică în creștere, ambele incluzând pe Lista Serviciului Geologic al SUA pentru Minerale Critice.

Cupru este vital pentru dezvoltarea infrastructurii de rețea, energie regenerabilă și vehicule electrice.

Între timp, funcția crucială a argintului în panourile solare și electronica avansată i-a ridicat statutul.

"De asemenea, apar noi surse de cerere, centrele de date și infrastructura AI devenind consumatori majori de metale precum cupru și aluminiu", a spus Manthey. 

În schimb, metalele tradiționale, precum minereul de fier sau zincul, legate de construcții, infrastructură și producție globală, sunt mai sensibile la condițiile economice ciclice.

O ofertă mai puțin elastică

Viteza creșterii ofertei ca răspuns la prețurile mai mari este acum limitată. 

Această rigiditate provine din mai mulți factori: ani de investiții insuficiente, necesitatea procesării minereurilor de calitate inferioară și procese de autorizare îndelungate.

Mai mult, restricțiile de mediu și sociale, în special în țările dezvoltate, intensifică această constrângere.

Naționalismul resurselor modelează tot mai mult piețele metalelor, exemplificat de interdicția Indoneziei asupra exporturilor de minereu de nichel și de controlul mai strict al Chinei asupra exporturilor de pământuri rare, potrivit raportului ING. 

Această tendință mai largă reflectă eforturile guvernelor de a restructura lanțurile de aprovizionare pentru a capta o valoare mai mare și a securiza materialele strategice vitale. 

Prin urmare, acest lucru face lanțurile de aprovizionare mai riscante și încetinește disponibilitatea materialelor. 

Chiar și pe măsură ce prețurile cresc, introducerea noilor oferte este lentă, provenind adesea din regiuni împovărate de riscuri geopolitice sau ESG (Mediu, Social și de Guvernanță) ridicate.

"Rezultatul este o piață în care tensiunea persistă mai mult timp, creșterile de preț sunt mai probabile, iar volatilitatea este structural mai ridicată", a spus Manthey. 

Geopolitica joacă un rol major

Având în vedere importanța lor strategică, mineralele critice devin din ce în ce mai centrale în politica industrială, conducând la implementarea unor măsuri precum controalele la export și stocarea.

Ultimii ani au adus numeroase exemple de intervenție politică care a influențat fluxul de metale, în special pentru materiile prime critice. 

Acestea includ impunerea de către China a restricțiilor la export asupra pământurilor rare, galiuului, germaniului și antimoniului, pe lângă controale mai largi asupra comerțului și tehnologiei.

Guvernele construiesc rapid rezerve de minerale critice pentru a contracara riscurile din lanțul de aprovizionare, în special dependența de furnizori individuali precum China. 

De exemplu, Pentagonul SUA plănuiește să achiziționeze minerale critice în valoare de până la 1 miliard de dolari, inclusiv cobalt, antimoniu, tantal și scandiu, ca parte a unui efort global de stocare.

Uniunea Europeană ia, de asemenea, măsuri proactive pentru a-și asigura aprovizionarea cu materii prime critice. 

În cadrul noului Plan de Acțiune RESourceEU, inițiativele comune de achiziții și stocare sunt programate să înceapă în 2026. 

Acest efort este un rezultat direct al Legii privind materiile prime critice (CRMA) și este conceput pentru a asigura disponibilitatea materialelor esențiale pentru tehnologiile verzi și apărare.

Stocarea, care funcționează pe cicluri distincte de achiziție, nu este influențată de preț, spre deosebire de cererea comercială. Acest lucru introduce un element suplimentar de volatilitate.

"Pe măsură ce tot mai multe guverne accelerează eforturile de a întări stocurile naționale, este probabil ca aceasta să devină o caracteristică persistentă a dinamicii piețelor metalice", a spus Manthey.

Decuplarea de trecut

"Luate împreună, aceste forțe sugerează că următorul ciclu al metalelor va arăta fundamental diferit față de cele din trecut," a spus Manthey. 

Noua fază pentru piețele metalelor va fi modelată de surse diversificate de cerere determinate de electrificare, apărare și infrastructura digitală, potrivit Manthey.

Această nouă fază va fi caracterizată și de răspunsuri mai lente ale aprovizionării în contextul unei oferte mai restrânse și politizate, volatilității crescute cauzate de geopolitică și decarbonizare, precum și de rolul tot mai mare al stocării și cheltuielilor pentru apărare, arată raportul.