Inflația se reaprinde din nou? Minutele FOMC ridică semne de avertizare

Minutele Fed din ianuarie, publicate marți, sună ca o reamintire că lupta împotriva inflației nu s-a încheiat, ci este doar mai liniștită decât în 2022.

Factorii de decizie au recunoscut că inflația a răcit de la vârful ei, dar cei mai mulți participanți au avertizat că progresele în revenirea la 2% ar putea fi mai lente și mai puțin previzibile decât s-a anticipat, menținând riscurile orientate în direcția greșită.

Ce este nou este balanța riscurilor, întrucât oficialii păreau mai puțin îngrijorați de o scădere bruscă a pieței muncii, și mai atenți la faptul că inflația rămâne peste țintă pentru o perioadă mai lungă, oficialii au părut mai puțin îngrijorați de o scădere bruscă a pieței muncii, și mai atenți la faptul că inflația rămâne peste țintă pentru mai mult timp.

Minutele FOMC: Progresul inflației, dar semne de avertizare

Datele recente despre inflație s-au îmbunătățit față de cele mai rele niveluri, dar încă nu se află acolo unde își dorește Fed.

Datele arată că inflația totală PCE a fost în noiembrie de 2,8% în raport anual, iar PCE de bază (fără alimente și energie) a fost de asemenea 2,8%.

La întâlnirea din ianuarie a Fed, președintele Jerome Powell a indicat o inflație PCE de bază de 3,0% pentru cele 12 luni încheiate în decembrie, modul direct al său de a spune că ultimul kilometru se dovedește obstacol.

Minutele și comentariile conexe au evidențiat tarifele ca pe o complicație incomodă.

Powell a spus că valorile ridicate reflectă în mare parte inflația din sectorul bunurilor, susținute de efectele tarifelor, în timp ce dezinflația pare mai evidentă în servicii.

Cu toate acestea, minutele au remarcat efectele tarifelor asupra prețurilor, dar au sugerat că acestea ar trebui să scadă în timp.

Riscurile legate de piața muncii se estompează, riscul inflației rămâne

Cealaltă schimbare este tonul în privința locurilor de muncă.

Declarația Fed din ianuarie a spus că creșterile de locuri de muncă au rămas reduse și rata șomajului a arătat câteva semne de stabilizare.

Discuția din minute s-a desfășurat pe fondul în care rata șomajului era de 4,4% în decembrie, neschimbată față de septembrie. rata șomajului a fost de 4,4% în decembrie, neschimbată față de septembrie.

Crucial, Fed a eliminat, de asemenea, limbajul care evidenția riscurile în scădere ale ocupării forței de muncă, o modificare pe care mai mulți economiști au interpretat-o ca un semnal că comitetul nu mai este în modul tăiere de asigurare.

Powell a spus în mod explicit că politica nu este pe un traseu prestabilit, iar minutele au subliniat aceeași abordare condițională: relaxarea depinde de dovezi mai clare că dezinflația este cu adevărat înapoi pe traiectorie.

Această schimbare contează pentru piețe deoarece poate ridica bara pentru reducerile de dobânzi.

Minutele arată că unii oficiali încă văd reduceri suplimentare ca fiind potrivite dacă inflația scade conform previziunilor, dar au reintrodus și un limbaj mai explicit despre riscurile în ambele sensuri, inclusiv faptul că ajustările în sus ar putea fi justificare dacă inflația rămâne peste țintă.

De asemenea, citiți: Scăderea inflației și creșterea constantă a ocupării forței de muncă aprind speranțe proaspete pentru o aterizare moale a economiei SUA în 2026

Stabilitatea financiară: urmăriți infrastructura

Fed-ul urmărește, de asemenea, modul în care boom-ul AI este finanțat, deoarece acest lucru poate modela atât cererea, cât și asumarea de riscuri.

În minutele anterioare, personalul de pe piața Fed a remarcat că evoluțiile AI au contribuit la volatilitatea în cele mai mari acțiuni din tehnologie și că un grup de companii mari din tehnologie și-au accelerat cheltuielile de capital legate de AI, în timp ce au devenit tot mai dependentede datorii pentru a le finanța.

Un astfel de context poate influența indirect inflația, deoarece investițiile semnificative pot susține creșterea și cererea, chiar dacă investitorii dezbat dacă randamentul vine destul de repede.

La întâlnirea din ianuarie, Fed a menținut rata de referință în intervalul țintă de 3,5%–3,75%.

Cercetările din exterior au remarcat că au existat două opinii divergente în favoarea unei reduceri, dar mesajul principal a fost că politica nu urmează un traseu prestabilit.

Powell a spus în mod explicit că politica nu este pe un traseu prestabilit, iar minutele au subliniat aceeași abordare condițională: relaxarea depinde de dovezi mai clare că dezinflația este cu adevărat înapoi pe traiectorie.