De ce acțiunile Netflix au crescut după renunțarea la oferta pentru Warner Bros

Acțiunile Netflix au urcat puternic în tranzacțiile pre-market de vineri, după ce compania s-a retras dintr-un război de ofertare cu miză mare pentru Warner Bros. Discovery, o mișcare pe care investitorii au interpretat-o ca semn de disciplină financiară, nu ca o oportunitate pierdută.

Acțiunea a urcat cu 8.45% în tranzacțiile pre-market de vineri, după ce gigantul streaming a confirmat că nu va egala oferta de preluare de $111 billion a Paramount Skydance Corp.

Decizia a pus capăt unei competiții care a durat luni pentru activele studioului și de streaming și a mutat atenția investitorilor de la riscul legat de tranzacții către stabilitatea bilanțului.

Investitorii răsplătesc disciplina de capital

Netflix fusese anterior de acord să achiziționeze activele studioului și de streaming ale Warner pentru aproximativ $82.7 billion, oferind $27.75 per share.

Paramount Skydance a revenit cu o ofertă revizuită de $31 pe acțiune, depășind Netflix și câștigând în cele din urmă competiția.

Co-directorii executivi Ted Sarandos și Greg Peters au reiterat că prețul revizuit necesar pentru a concura nu mai era atractiv din punct de vedere financiar, subliniind ceea ce conducerea a descris ca un demers disciplinat.

Îngrijorările investitorilor creșteau de luni de zile.

Acțiunea scăzuse cu aproximativ 40% în cele cinci luni după ce interesul Netflix pentru Warner Bros. a devenit public, întrucât piețele se temeau că compania ar putea contracta peste $50 billion în datorii noi și s-ar abate de la modelul său axat pe streaming.

Tranzacția propusă ar fi impus Netflix să lanseze filmele Warner Bros. în cinematografe pentru cel puțin 45 de zile și să vândă anumite seriale TV unor terțe părți, marcând o schimbare strategică notabilă.

Prin retragere, Netflix evită acumularea de datorii sau diluarea acționarilor pentru a finanța o mega-tranzacție, lăsând bilanțul mai curat și perspectivele privind câștigurile mai previzibile.

„Oferta a părut întotdeauna un amestec de atac și apărare – consolidarea conținutului și a scalei, în timp ce se împiedica concurența să obțină vreun avantaj, dar la un preț foarte ridicat,” a spus Matt Britzman, analist senior de acțiuni la Hargreaves Lansdown.

„Cel puțin pentru moment, piața pare să interpreteze acest lucru ca pe un câștig pentru toată lumea.”

Paramount câștigă, controlul antitrust se profilează

Paramount Skydance, susținută de miliardarul Larry Ellison și condusă de CEO-ul Paramount David Ellison, a prevalat după lansarea unei campanii ostile și consolidarea angajamentelor de finanțare, inclusiv $45.7 billion în capital propriu și o taxă de reziliere de $7 billion.

Acțiunile Paramount au urcat cu aproximativ 7.3% în tranzacțiile pre-market, în timp ce titlurile Warner Bros. Discovery au scăzut cu 1.98%.

Totuși, se așteaptă ca tranzacția să se confrunte cu o analiză antitrust semnificativă atât în Statele Unite, cât și în Europa, inclusiv cu o anchetă activă în California.

Analiștii Morningstar au spus: „În SUA, credem că Paramount are o relație suficient de bună cu administrația prezidențială pentru a atenua îngrijorările, iar Departamentul de Justiție a creat un precedent trecând cu vederea fuziunea marilor studiouri când Disney a cumpărat Fox.”

Răscumpărări și creștere organică din nou în prim-plan

Odată ce oferta Paramount a prevalat, Netflix va primi o taxă de reziliere de $2.8 billion și intenționează să reia răscumpărările de acțiuni.

Analiștii Raymond James au afirmat că răscumpărările ar putea fi utilizarea principală a capitalului, în timp ce MoffettNathanson a sugerat că compania ar putea extinde drepturile sportive sau acordurile de licențiere, similar cu recentul său acord pentru filmele Sony Group.

Reacția pieței reflectă încrederea reînnoită în strategia de creștere pe cont propriu a Netflix.

Cu peste 325 million de abonați, aproximativ $20 billion în cheltuieli anuale planificate pentru programe și o valoare de piață de $357 billion, compania rămâne substanțial mai mare decât Paramount și Warner Bros.