Tulburări pe piața petrolului lărgesc diferența Brent–WTI; scumpesc motorina și kerosenul

Piețele mondiale ale petrolului au fost date peste cap după ce întreruperile pe rutele critice de aprovizionare prin Strâmtoarea Hormuz au determinat creșteri dramatice ale prețurilor la petrol, lărgind diferențele de preț între diferite sortimente de țiței, produse rafinate și contracte futures.

Diferența de preț între țițeiul Brent și West Texas Intermediate (WTI) s-a extins recent, atingând un vârf de $9 pe baril.

Este un decalaj semnificativ, care nu a mai fost depășit din vara anului 2022. 

Această comparație exclude în mod specific „distorsiunile” temporare ale pieței care pot apărea atunci când contractele pe mărfuri sunt transferate de la o lună de expirare la alta. 

Divergență în dinamica cerere-ofertă

Lărgirea spreadului sugerează o divergență în dinamica cerere‑ofertă sau în percepțiile pieței regionale dintre cei doi indicatori globali, Brent fiind relativ mai puternic, iar WTI relativ mai slab.

„Motivul este că, în calitate de reper internațional, prețul petrolului Brent este mai afectat de perturbările aprovizionării din Orientul Mijlociu decât prețul WTI”, a declarat Carsten Fritsch, analist de materii prime la Commerzbank AG, într-un raport. 

„Acesta din urmă este de asemenea ținut pe loc de producția ridicată de petrol din SUA.”

Crack spreads, care reprezintă diferențele de preț între țiței și produsele rafinate, au înregistrat de asemenea o creștere accentuată.

În special, spreadul gasoil în Europa a atins cel mai înalt nivel din august 2023, urcând peste $40 pe baril, potrivit datelor Commerzbank.

„Acest lucru se datorează faptului că disponibilitatea redusă a țițeiului conduce deja la restricții în procesarea țițeiului în rafinăriile din Asia, ceea ce înseamnă că se pot produce și exporta mai puține produse petroliere”, a adăugat Fritsch. 

Crack-uri la motorină și kerosen

Livrările de produse petroliere din regiunea Golfului au fost, de asemenea, întrerupte.

„Europa trebuie astfel să-și acopere necesarul de importuri într-o măsură și mai mare din SUA, unde și motorina a devenit semnificativ mai scumpă”, a remarcat Fritsch.

Spreadul crack pentru motorina din SUA comparativ cu WTI a urcat la aproximativ $70 pe baril, alimentat în parte de creșterea abruptă a prețurilor la combustibilul pentru avioane. 

Prețul kerosenului este notabil de ridicat, înregistrând un premium față de țițeiul Brent de aproape $900 pe tonă, ceea ce se traduce în aproximativ $100 pe baril.

Îngrijorările privind aprovizionarea regională cu kerosen au condus la cele mai semnificative modificări ale crack‑urilor la kerosen.

Aproximativ 23% din comerțul mondial maritim cu kerosen trece prin Strâmtoarea Hormuz.

Rafinăriile din alte regiuni vor fi, de asemenea, forțate să își reducă ritmul de procesare din cauza întreruperilor în aprovizionarea cu țiței.

„Acest lucru va strânge și mai mult piețele de kerosen și, în general, ale produselor rafinate”, au spus analiștii de la ING Group într-o notă. 

„Este dificil de imaginat că nivelurile recent elevate și volatilitatea în crack‑uri vor dispărea până când nu vor apărea semne ale unei reluări iminente a fluxurilor prin Strâmtoarea Hormuz.”

Crack-uri la țiței și gasoil

În plus, săptămâna aceasta s-a înregistrat o lărgire semnificativă a time spread‑urilor atât pentru țiței, cât și pentru gasoil, ceea ce înseamnă că diferențele de preț de-a lungul curbelor forward aferente au crescut notabil.

Spreadul dintre primele două contracte forward Brent este de $4.5 pe baril.

Mai mult, diferența de preț dintre contractul cu cea mai apropiată expirare și contractul forward pe un an depășește $15 pe baril, conform Commerzbank.

Curba forward pentru gasoil arată o diferență de $80 pe tonă între primele două contracte.

Spreadul se lărgește semnificativ la aproximativ $400 pe tonă între următorul contract scadent și contractul forward pe un an.

Primele de preț pentru livrările imediate de Brent și gasoil nu au mai fost atât de ridicate din primăvara și vara anului 2022, care au urmat începutului războiului din Ucraina.

„Acest lucru indică o situație de aprovizionare mai strânsă datorită războiului din Iran”, a adăugat Fritsch. 

Între timp, îngrijorările persistente legate de aprovizionare au fost agravate de directivele Chinei pentru rafinării de a opri exportul de motorină și benzină, ceea ce a oferit sprijin suplimentar crack‑urilor la produsele rafinate joi.

În 2025, China a exportat 8 milioane de tone de benzină și 6.7 milioane de tone de motorină.

Îngrijorarea este potențialul ca și alte țări să aplice măsuri similare.

„Nu ar fi nerezonabil să ne așteptăm ca India să adopte o măsură similară, având în vedere istoricul său de a lua măsuri protecționiste în contextul îngrijorărilor privind aprovizionarea (deși mai mult în piețele alimentare și agricole)”, au declarat analiștii ING. 

„Acest lucru ar oferi un impuls suplimentar prețurilor la distilatele medii.”