Războiul din Iran crește riscul unui colaps al bursei SUA, avertizează Ed Yardeni

Acțiunile din SUA se confruntă cu riscuri de scădere în creștere, pe măsură ce escaladarea războiului din Iran perturbă piețele globale și alimentează temeri legate de inflație, potrivit strategului de piață cu experiență Ed Yardeni.

În cea mai recentă prognoză, Yardeni a crescut probabilitatea unui colaps al pieței în acest an la 35%, de la 20% anterior.

În același timp, el a redus brusc șansele unui „meltup” al pieței — un raliu alimentat în mare măsură de entuziasmul investitorilor, nu de fundamentale — la doar 5% de la 20%.

Reevaluarea reflectă incertitudinea tot mai mare de pe piețele financiare, pe măsură ce prețurile petrolului urcă peste $100 pe baril și investitorii se pregătesc pentru consecințele economice ale unui conflict geopolitic prelungit în Orientul Mijlociu.

Șocul petrolier complică perspectivele economice

Creșterea abruptă a prețurilor la petrol a devenit o preocupare centrală pentru piețe și factori de decizie politică deopotrivă.

Costurile energetice mai mari riscă să încetinească creșterea economică, în timp ce împing inflația în sus — o combinație care ar putea complica deciziile de politică ale Rezervei Federale.

Yardeni a avertizat că banca centrală s-ar putea afla într-o poziție dificilă dacă șocul petrolier va persista.

„Economia SUA și piața bursieră sunt, în prezent, prinse între Iran și o situație dificilă. La fel și Rezerva Federală,” a scris Yardeni într-o notă. „Dacă șocul petrolier va persista, mandatul său dublu ar fi prins între riscul în creștere al unei inflații mai ridicate și creșterea șomajului.”

Prețurile petrolului au crescut pe fondul temerilor privind perturbări ale ofertei legate de conflictul în curs din Orientul Mijlociu, sporind perspectiva ca presiunile inflaționiste să rămână ridicate mai mult timp decât se estima anterior.

Investitorii au început deja să reducă așteptările privind reducerile de dobândă din partea Rezervei Federale.

Piețele se orientează către poziții defensive

Piețele financiare au început să reflecte incertitudinea amplificată.

Indicele Bloomberg Dollar Spot a urcat cu aproape 2% de când a început războiul, evidențiind o trecere către active de refugiu.

Acțiunile din SUA s-au dovedit până acum oarecum mai rezistente decât omoloagele globale.

S&P 500 a scăzut cu aproximativ 2% săptămâna trecută, comparativ cu o scădere de 3,7% a celui mai larg indicator global al acțiunilor al MSCI.

Analiștii spun că reziliența relativă reflectă parțial autosuficiența energetică mai mare a SUA comparativ cu regiuni precum Asia.

Totuși, semne de prudență în creștere în rândul investitorilor devin tot mai vizibile.

Contractele futures pe S&P 500 au scăzut cu peste 2% în timpul sesiunilor asiatice de tranzacționare luni, indicând presiuni suplimentare asupra acțiunilor din SUA.

Fondurile hedge au mărit, de asemenea, pozițiile scurte în ETF-urile de acțiuni americane.

În același timp, indicele Cboe VIX — un indicator urmărit pe larg al volatilității pieței — a urcat la cel mai înalt nivel din tumultul legat de tarife din aprilie.

Piețele obligațiunilor reacționează de asemenea la riscul de inflație.

Randamentele pentru titlurile de trezorerie americane benchmark pe 10 ani au crescut cu șase puncte de bază, pe măsură ce traderii au inclus în preț posibilitatea unei inflații mai ridicate.

Așteptările privind reducerile de dobândă ale Rezervei Federale s-au schimbat în consecință.

Investitorii amână acum calendarul pentru următoarea reducere cu un sfert de punct până în septembrie, comparativ cu așteptările anterioare pentru o mișcare în iulie.

Unii traderi de opțiuni pe obligațiuni pariază chiar că banca centrală ar putea să nu reducă deloc dobânzile în acest an.

Perspectiva pe termen lung rămâne pozitivă

În ciuda riscurilor pe termen scurt, perspectiva mai largă a lui Yardeni pentru economia SUA rămâne relativ optimistă.

El continuă să acorde o probabilitate de 60% scenariului pe care îl numește „Roaring 2020s” până la sfârșitul anului.

Cadrul prevede o perioadă de creștere economică susținută, sprijinită de câștiguri puternice de productivitate.

Privind pe termen mai lung, strategul vede o probabilitate și mai mare ca această tendință să continue.

Yardeni acordă o probabilitate de 85% continuării fenomenului Roaring 2020s pe deceniul care vine, plasând în același timp o șansă de 15% pentru o reeditare a anilor '70 caracterizată de stagflație.

Totuși, el a avertizat că sentimentul pieței s-ar putea schimba rapid dacă așteptările privind inflația încep să crească semnificativ.

„Dacă investitorii încep să se aștepte la stagflație, o piață bear devine mai probabil,” a scris el.

Deocamdată, investitorii rămân concentrați pe evoluția conflictului din Iran și pe dacă creșterea prețurilor la energie se va transforma în presiuni economice susținute.