Altaf Kassam: Acțiunile SUA ar putea să nu se redreseze brusc după războiul cu Iranul

Pe măsură ce conflictul din Orientul Mijlociu continuă să zguduie piețele globale, investitorii caută semne de redresare.

Totuși, astăzi la CNBC, Altaf Kassam – șef EMEA al strategiei și cercetării pentru investiții la State Street Global Advisors – a oferit o perspectivă sobră.

Deși precedentele istorice sugerează că piețele adesea se redresează înainte ca un conflict să se încheie oficial, Kassam a avertizat că actualul context geopolitic și economic – definit de o confruntare militară directă cu Iranul – s-ar putea să nu urmeze scenariul tradițional de "revenire rapidă".

În schimb, se așteaptă ca o „primă de risc” persistentă să planeze asupra acțiunilor americane mult după ce luptele încetează.

„taxa fricii” asupra acțiunilor SUA va persista

Kassam a spus că piețele financiare sunt în esență orientate spre viitor – adesea descompunând deja în prețuri sfârșitul unui război mult înainte de ultimul armistițiu.

„În conflictele anterioare, ceea ce am văzut este că piețele descontează sfârșitul războiului mult înainte ca orice conflict militar să se fi încheiat,” a observat el, adăugând că acest fenomen s-ar putea repeta dacă investitorii văd un parcurs diplomatic clar.

Kassam a subliniat în mod specific rolul Casei Albe, spunând: „se pare clar că președintele Trump pregătește o cale de ieșire, și când va spune că războiul s-a terminat, piețele ar putea începe un raliu de ușurare.”

Totuși, el a avertizat că, deși un raliu declanșat de titluri optimiste este posibil, acesta nu trebuie confundat cu o revenire la mediul de volatilitate scăzută văzut în anii precedenți.

Kassam nu anticipează o redresare în formă de V

Unul dintre cele mai pregnante aspecte ale analizei lui Kassam este convingerea că „prima de risc” încorporată în prețurile acțiunilor americane nu va dispărea pur și simplu odată ce ostilitățile încetează.

Spre deosebire de redresările în formă de V tipice ultimului deceniu, State Street anticipează un climat al riscului mult mai persistent pentru 2026.

„Ceea ce credem este că prima de risc care a început să fie încorporată va rămâne acolo,” a explicat Kassam, adăugând că „piețele nu se vor redresa la fel de repede cum au scăzut, și nu vom vedea o revenire curată la medie.”

Asta înseamnă că: deteriorarea structurală a lanțurilor globale de aprovizionare cu energie și amenințarea sporită a represaliilor asimetrice au schimbat fundamental nivelul minim al evaluărilor, lăsând investitorii să se confrunte cu costuri de capital mai mari și multipli preț/câștig mai scăzuți pe termen predictibil.

Umbra stagflației care se profilează

Cea mai notabilă amenințare pentru sănătatea pe termen lung a pieței de acțiuni, conform lui Kassam, este potențialul unei „schimbări de regim” în economia globală către stagflație.

Că prețurile petrolului se situează în jurul valorii de $100 pe baril și Strâmtoarea Hormuz rămâne un punct fierbinte, cele două presiuni – creștere stagnantă și prețuri în creștere – creează un cocktail toxic pentru activele riscante.

Kassam a avertizat că „cel mai rău scenariu... este stagflația, creștere scăzută și inflație în creștere.” Dacă economia globală intră în acest regim, era câștigurilor ușoare prin investiții pasive în indici s-ar putea încheia.

„Va fi o piață mult mai dificil de tranzacționat,” a concluzionat el, semnalând că managementul activ și concentrarea pe sectoare defensive, precum alternativele cu intens consum energetic sau industria aerospațială, ar putea fi singura modalitate de a naviga în această realitate complexă.