Modelul DCF arată că acțiunile Nebius sunt 'supraevaluate' — ar trebui să vinzi?

Nebius Group (NASDAQ: NBIS) a urcat încă 15% în această dimineață, pe măsură ce investitorii au salutat enormul acord de infrastructură în valoare de 27 de miliarde USD al companiei cu Meta Platforms (NASDAQ: META).

Comparativ cu minimul înregistrat anul acesta, acțiunile NBIS se tranzacționau la un impresionant plus de 80% la momentul redactării.

Totuși, deși piața este în prezent într-o frenezie de „cumpără-la-orice-preț” pentru furnizorii de putere de calcul AI, un model convențional «Discounted Cash Flow (FCF)» sugerează că acțiunile Nebius sunt «supraevaluate» la nivelurile actuale.

Dar justifică aceasta o vânzare agresivă pentru realizarea câștigurilor luni? Să vedem!

Evaluarea valorii juste pentru acțiunile Nebius

Modelul nostru DCF folosește ipoteze agresive pentru a determina valoarea justă a acțiunilor NBIS.

Aceasta include ținta ambițioasă a conducerii de 3,2 miliarde USD în venituri în acest an — și un ritm anual compus (CAGR) ambitios de 45% până la sfârșitul acestui deceniu.

Am aplicat un cost mediu ponderat al capitalului (WACC) de 12,5% pentru a compensa CAPEX-ul ridicat necesar pentru a menține avantajul în centrele lor de date.

Chiar și cu aceste proiecții optimiste — și presupunând că marjele de flux de numerar liber se vor situa la un sănătos 20% pe măsură ce infrastructura se maturizează — modelul oferă o valoare intrinsecă estimată de doar aproape 94 USD.

Cu Nebius Group tranzacționându-se în prezent la aproximativ 130 USD, compania este cotată cu un impresionant 38% peste valoarea sa fundamentală, ceea ce indică faptul că cumpărătorii actuali plătesc pentru o creștere care s-ar putea să nu se materializeze decât peste ani.

Piața anticipează în prezent un scenariu „blue sky” care depășește mult prognoza agresivă a companiei.

Reacția de piață de astăzi, după acordul cu Meta, a împins acțiunile Nebius în «zona de momentum», unde se tranzacționează mai mult pe baza penuriei de putere de calcul AI decât pe fundamentalele fluxului de numerar curent.

Înseamnă asta că ar trebui să vinzi acțiunile NBIS azi?

Deși modelul DCF indică faptul că acțiunile NBIS sunt în prezent supraevaluate, acestea cresc totuși pentru că investitorii plătesc o „primă pentru securitatea aprovizionării”.

Cu acordul cu META anunțat astăzi și un acord anterior cu Microsoft, Nebius Group și-a vândut practic capacitatea pentru ani de zile, făcând veniturile viitoare «asemănătoare obligațiunilor» în ceea ce privește gradul de certitudine.

Mai mult, investiția de 2 miliarde USD din partea Nvidia anunțată săptămâna trecută este văzută ca un eveniment major de diminuare a riscului care reduce WACC-ul perceput al firmei, ceea ce ar majora semnificativ valoarea justă calculată prin DCF.

De aceea, Wall Street rămâne la fel de optimist în privința acțiunilor Nebius.

Evaluarea consensului pentru NBIS este în prezent „cumpărare moderată”, cu o țintă medie de aproximativ 154 USD, ceea ce indică un potențial de apreciere de încă 20% de aici.

Per ansamblu, dacă ești un investitor axat pe valoare, evaluarea NBIS pare într-adevăr întinsă, cu un multiplu preț/venit (P/S) de aproximativ 54x.

Pentru un investitor orientat spre creștere, credința că acordul de 27 de miliarde USD cu Meta Platforms, anunțat astăzi, ar putea fi doar primul dintr-o serie, justifică actualul preț de 129 USD al firmei de infrastructură AI cu sediul în Amsterdam.