Acțiunile Disney la un multiplu istoric scăzut: oportunitate sau capcană de valoare?

Pe măsură ce Josh D’Amaro se pregătește să preia conducerea de la legendarul Bob Iger miercuri, investitorii evaluează evaluarea „la prețuri de chilipir” a Disney (NYSE: DIS) pe un fond de volatilitate geopolitică și obiceiuri de consum în schimbare.

Și, deși acțiunile Disney au rămas practic neschimbate pe parcursul a patru ani – un nou narativ pare să apară în 2026, potrivit lui Sarat Sethi, analist principal de acțiuni la DCLA.

Vorbind recent cu CNBC, el a spus că piața ar putea trece cu vederea o poveste de redresare puternică determinată de o amplă dezvoltare a infrastructurii, o tranziție către profitabilitatea serviciilor de streaming și o evaluare care nu a mai fost atât de redusă din 2019.

Performanța unității Experiences justifică cumpărarea acțiunilor Disney

Bijuteria coroanei imperiului Disney nu mai este doar pe ecranul de argint; se află și în solul parcurilor sale tematice.

Potrivit lui Sarat Sethi, segmentul „Experiences” este în prezent cel mai fiabil motor al firmei – reprezentând peste 38% din veniturile sale anul trecut.

„Avem o încredere extraordinară în afacerile cu parcuri și croaziere,” a declarat directorul financiar al Disney, Hugh Johnston, în timpul recentului apel privind rezultatele, semnalând o schimbare spre o expansiune agresivă a capacității.

Cu flota Disney Cruise Line dublată și noi tărâmuri ambițioase dedicate „Frozen”, „The Lion King” și „Encanto”, segmentul depășește atât divertismentul, cât și sportul.

Sethi l-a descris ca pe „cea mai ambițioasă extindere din istorie”, adăugând că este rezonabil să rămâi optimist în privința acțiunilor DIS pe măsură ce această unitate continuă să depășească estimările consensului.

Pivotul streamingului către profitabilitate e favorabil acțiunilor DIS

Ani de zile, războiul serviciilor de streaming a fost definit de cheltuieli masive și pierderi mari, dar Disney pare că în sfârșit a înregistrat o redresare.

Sethi subliniază că sinergia dintre Disney+, Hulu și ESPN compensează acum în mod efectiv declinul televiziunii liniare care a afectat mult timp media tradițională.

În ultimul trimestru, segmentul de streaming a înregistrat un profit operațional de $450 million, o creștere semnificativă față de anul precedent.

„Marja de profit a streamingului va fi de 10% în acest an, o creștere față de marja de 5% de anul trecut”, observă Sethi, notând că pe măsură ce costurile se stabilizează, marjele se extind.

Această tranziție de la o fază de consum de numerar la un centru de profit cu creștere ridicată este esențială pentru perspectiva sa pozitivă pe termen lung asupra acțiunilor Disney.

Evaluarea curentă a Disney oferă o oportunitate rară

Poate cel mai convingător argument pentru optimști este prețul.

Istoric, acțiunile DIS au avut un premium, tranzacționându-se la o medie de 24 de ori câștigurile în ultimii cinci ani.

Astăzi, acel multiplu s-a comprimat sub 15 – un nivel pe care Sethi l-a descris drept „la prețuri de chilipir”.

În ciuda „îngrijorării imediate” privind creșterea prețurilor la benzină și criza petrolului din Iran care erodează buzunarele consumatorilor, fundamentele de bază rămân robuste.

Susținută de un flux de numerar operațional așteptat de $19 billion și de un program de răscumpărare de acțiuni planificat de $7 billion, compania returnează agresiv valoare acționarilor.

Sethi consideră această combinație între un dividend de 1.5% și un raport P/E istoric scăzut drept un punct de intrare rar pentru investitorii disciplinați.