Eli Lilly scade după un raliu de 6 luni; e o oportunitate de cumpărare la corecție?

Acțiunile Eli Lilly au fost sub presiune marți, după ce HSBC a retrogradat titlul, ridicând noi semne de întrebare privind dacă evoluția puternică a gigantului farmaceutic pe piața medicamentelor pentru obezitate poate continua sau dacă investitorii ar trebui să reevalueze valorările.

Acțiunile au scăzut cu 4,2% după retrogradare, deși rămân unul dintre titlurile din sectorul sănătății cu cea mai bună performanță în rândul companiilor cu capitalizare mare în ultimul an.

Acțiunile Lilly sunt încă în creștere cu aproximativ 14% în ultimele 12 luni, depășind semnificativ rivalul Novo Nordisk, al cărui titlu a scăzut cu peste 54% în aceeași perioadă.

Îngrijorările privind evaluarea determină retrogradarea

Analistul HSBC Rajesh Kumar a retrogradat Eli Lilly la „Reduce” de la „Hold” și a redus prețul țintă la 850 USD de la 1.070 USD, invocând îngrijorări că acțiunea ar fi putut evolua mai rapid decât fundamentalele.

În ciuda retrogradării, analistul nu a devenit categoric negativ în privința execuției operaționale a companiei. Problema principală pare a fi, în schimb, evaluarea.

Acțiunile sunt în prezent «evaluate la perfecțiune», a scris Kumar, sugerând că o mare parte din optimismul privind perspectivele de creștere ale Lilly este deja reflectată în prețul acțiunii.

Retrogradarea reflectă o dezbatere tot mai aprinsă între investitori privind dacă boom-ul medicamentelor pentru obezitate poate susține așteptările actuale, mai ales pe măsură ce intensificarea concurenței și evoluția dinamicii prețurilor influențează sectorul.

Așteptările privind piața medicamentelor pentru obezitate, sub semnul întrebării

Un factor major în poziția prudentă a HSBC este revizuirea prognozei pentru piața total adresabilă (TAM) a medicamentelor pentru obezitate.

Kumar consideră că așteptările consensului privind o piață care depășește 150 de miliarde USD sunt excesiv de optimiste.

În schimb, el estimează că TAM va fi între 80 de miliarde USD și 120 de miliarde USD până în 2032.

Această revizuire intervine pe măsură ce presiunile asupra prețurilor cresc în tot sectorul, în special din cauza concurenței venite din partea Novo Nordisk, producătorul medicamentului Wegovy.

„Creșterea intensității capitalului de lucru la Lilly, presiunile majore asupra prețurilor și dinamica rabaturilor la ambele companii ne indică faptul că dinamica prețurilor este susceptibilă să se înrăutățească,” a scris analistul.

Divergența de perspectivă dintre Lilly și Novo Nordisk a stârnit, de asemenea, îngrijorări în rândul investitorilor.

„Divergența dintre prognoza Lilly și cea a Novo a fost derutantă, nu doar pentru noi, ci pentru majoritatea investitorilor,” a adăugat Kumar.

El a atribuit o parte din această diferență succesului Lilly în canalul de plată în numerar, pe care l-a considerat generat mai mult de prețuri decât de diferențierea produsului.

Riscuri în pipeline și presiuni competitive

În timp ce Lilly continuă să-și extindă portofoliul de medicamente pentru obezitate, HSBC a semnalat și riscuri potențiale legate de produsele sale viitoare.

Lansarea comprimatului orforglipron administrat o dată pe zi, mai târziu în acest an, ar trebui să extindă accesul la tratamente pentru pierderea în greutate. Totuși, Kumar a avertizat că așteptările pot fi prea ridicate.

„Considerăm că aderența și persistența la tratament cu aceste medicamente ar putea dezamăgi,” a scris Kumar.

Estimările curente de piață de 1,1 miliarde USD până la 1,3 miliarde USD venituri în 2026 din acest medicament sunt privite ca optimiste, mai ales având în vedere că sunt parțial ancorate în stocul de 1,5 miliarde USD al Lilly din inventarul pre-lansare.

În același timp, se așteaptă ca Novo Nordisk să concureze agresiv, iar presiunile asupra prețurilor sunt susceptibile să se intensifice pe măsură ce ambele companii încearcă să captureze cote de piață.

În pofida acestor îngrijorări, HSBC a subliniat că sectorul sănătății rămâne, în ansamblu, atractiv, descriindu-l ca o zonă relativ defensivă în contextul incertitudinilor macroeconomice mai largi.

Pentru Lilly, însă, întrebarea cheie pentru investitori este dacă corecția recentă reprezintă o oportunitate de cumpărare sau un semnal că așteptările privind piața medicamentelor pentru obezitate ar trebui recalibrate.

Potrivit datelor TipRanks, 16 din 19 analiști au acordat o recomandare de cumpărare, 2 o recomandare de menținere (hold), iar 1 o recomandare de vânzare, cea a HSBC fiind singura recomandare de vânzare.

Ratingul consens al analiștilor pentru Eli Lilly rămâne pozitiv în pofida avertismentelor prudente ale HSBC.