AMD intră în sezonul raportărilor cu un risc ce ar putea submina cazul optimist

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD va raporta rezultatele pe trimestrul al doilea după închiderea de marţi, urmat de o conferinţă la 5PM ET.

Wall Street se aşteaptă la o creştere puternică, dar o depăşire a estimărilor ar putea să nu mai mulţumească investitorii după ce acţiunile s-au mai mult decât dublat în acest an.

Producătorul de cipuri a demonstrat că clienţii caută o alternativă la Nvidia, dar nu a arătat încă cât de profitabilă va fi captarea acestei cereri.

AMD cheltuiește masiv prin warranturi condiționate de performanță, un potențial 5 miliarde USD (aprox. 22,2 miliarde RON) investiție în Anthropic și implementări care se întind până în 2027, cu mult din randament probabil sosind mai târziu.

Wall Street se aşteaptă la mai mult decât o simplă depăşire a estimărilor

AMD a ghidat venituri de aproximativ 11,2 miliarde USD (aprox. 49,8 miliarde RON), plus/minus 300 milioane USD (aprox. 1,3 miliarde RON), ceea ce reprezintă o creștere anuală de 46% la punctul median. Compania se așteaptă la un procentaj al marjei brute ajustate aproape de 56%.

Consensul Visible Alpha este de 11,3 miliarde USD (aprox. 50,4 miliarde RON) și $1.61 pe acțiune în câștiguri ajustate.

AMD intră în trimestru după ce a raportat venituri în primul trimestru de 10,3 miliarde USD (aprox. 45,6 miliarde RON), în creștere cu 38% față de anul anterior, în timp ce câștigurile ajustate au crescut cu 43% la $1.37 pe acțiune.

Veniturile din Data Center au crescut cu 57% până la 5,8 miliarde USD (aprox. 25,8 miliarde RON), susținute de cererea puternică pentru procesoarele server EPYC și de rampa continuă a acceleratorilor Instinct.

Analiștii şi-au majorat estimările. Vivek Arya de la Bank of America se aşteaptă la un trimestru cu depășire a estimărilor urmată de majorarea prognozelor, iar Barchart vorbește despre o cerere „excepțională” pentru cipurile server EPYC și acceleratoare AI.

Matt Bryson de la Wedbush și-a majorat estimarea de venituri la 11,4 miliarde USD (aprox. 50,7 miliarde RON) și prognoza EPS ajustată la $1.64, ridicând totodată obiectivul la $600.

Vijay Rakesh de la Mizuho și-a majorat obiectivul la $625, menționând potențialul de creștere generat de „lansările Helios și Venice”, potrivit TipRanks.

Cu opţiunile prețând un avans de până la 10%, rezultate care doar se aliniază cu consensul ar putea dezamăgi.

Marile acorduri AI vin cu un preț ascuns

Câștigurile de clienți ale AMD sunt importante, pe măsură ce OpenAI intenționează să aducă Helios online în trimestrul al patrulea, cu implementări care se accelerează pe parcursul anului 2027.

Meta testează încărcături de lucru și validează sistemul la scară de rack al AMD, iar primele implementări ale Anthropic sunt programate pentru prima jumătate a anului 2027.

Termenii complică povestea câștigurilor pe termen scurt.

OpenAI și Meta dețin fiecare warranturi bazate pe performanță pentru a cumpăra până la 160 milioane de acțiuni AMD la un cent fiecare, condiționate de repere de achiziție, tehnice și de preț al acțiunii. AMD a spus că niciunul nu s-a vestat sau nu a devenit exercitabil la 28 martie.

AMD a convenit, de asemenea, să investească până la 5 miliarde USD (aprox. 22,2 miliarde RON) în Anthropic, legat de repere de implementare.

Aceste aranjamente nu dovedesc că contractele sunt neapărat neeconomice, dar lasă investitorii fără răspunsuri clare privind diluarea viitoare, necesarul de capital și marjele asociate cu câștigarea afacerilor de la Nvidia.

Marjele și ghidarea ar putea decide reacția

Investitorii se aşteaptă să se concentreze pe veniturile din Data Center, pe mixul dintre vânzările EPYC și Instinct, pe marja brută şi pe ghidarea pentru trimestrul al treilea.

Disponibilitatea aprovizionării pentru GPU-uri, memorie cu lățime de bandă înaltă și sisteme rack va modela, de asemenea, viteza rampârii.

Analistul William Blair Sebastien Naji a inițiat acoperirea cu un rating Market Perform, argumentând că evaluarea AMD lasă puțin loc de eroare. Concurența, constrângerile de aprovizionare și o cheltuială AI mai lentă rămân riscuri.

Aceeași firmă a oferit un contraargument optimist după evenimentul AI al AMD, spunând că compania era „acum în ofensivă pentru a cuceri cotă de piață”.