Este Nvidia acum o acțiune value? De ce cred unii experți că da

Un cor tot mai vocal pe Wall Street începe să privească Nvidia, mult timp considerată imaginea boom-ului inteligenței artificiale, printr-o lentilă neașteptată: aceea a unei acțiuni de tip value.

Schimbarea de percepție survine în condițiile în care producătorul de cipuri continuă să domine piața hardware pentru AI.

Dar, având deja o capitalizare bursieră uriașă și așteptările de creștere exponențială care se temperează, investitorii reevaluează modul în care să evalueze compania.

Moderatorul TV Jim Cramer a sintetizat sentimentul săptămâna aceasta, afirmând că Nvidia a devenit, în esență, o acțiune de tip value, reflectând o regândire mai amplă printre participanții la piață.

Narațiunea de creștere dă semne de temperare

În pofida fundamentalelor solide și a inovației continue, acțiunile Nvidia au avut dificultăți în a ieși dintr-un interval de tranzacționare restrâns.

Acțiunile au rămas în mare parte în intervalul $180–$190 din vara trecută, chiar și după anunțuri de produse bine primite la conferința sa GTC.

Investitorii par să își mute focalizarea în cadrul ecosistemului AI, uitându-se tot mai mult la oportunități în segmente adiacente, precum cipuri de memorie și rețelistică optică, în loc să se concentreze exclusiv pe jucătorul dominant.

Deși veniturile și fluxurile de numerar ale Nvidia continuă să se extindă, perspectiva ca firma să se dubleze din nou pornind de la o bază deja înaltă este considerată mai puțin probabilă pe termen apropiat.

Orientarea spre returnarea capitalului către acționari întărește cazul unei reevaluări în cheie value

Nvidia se tranzacționează la un raport preț/câștig forward puțin peste 21, în mare parte în linie cu media S&P 500, ceea ce sugerează că nu mai este evaluată la un premiu accentuat tipic acțiunilor tehnologice de creștere rapidă.

"Dar, din alte puncte de vedere, Nvidia se comportă mai degrabă ca o acțiune de tip value decât ca un titlu de creștere," a notat Barron's.

Un factor cheie din spatele narațiunii în schimbare este concentrarea tot mai mare a Nvidia pe returnarea capitalului către acționari.

Compania a indicat că intenționează să distribuie 50% din fluxul de numerar liber prin dividende și răscumpărări de acțiuni.

Conform proiecțiilor care sugerează că fluxul de numerar liber ar putea atinge $171.76 billion în 2026, aceasta s-ar traduce în peste $85 billion returnate investitorilor.

Această abordare aduce comparații cu Apple, care a prioritizat de mult timp returnările către acționari și se bucură de o evaluare cu primă, în ciuda întrebărilor legate de traiectoria sa de creștere.

"E o comparație care s-ar putea să nu emoționeze acționarii, întrucât Apple se confruntă cu întrebări privind istoricul său de inovare în ultimii ani. Dar returnările consistente ale Apple au condus la o evaluare cu primă, producătorul iPhone tranzacționându-se în prezent la un raport P/E forward de peste 28," a scris Barron's.

"Dacă Nvidia poate emula asta, acționarii vor fi recompensați, chiar dacă nu vor mai fi câștiguri la fel de explozive ca înainte," preciza raportul.

Metrici ajustați pentru creștere susțin perspectiva optimistă

Conform raportului preț/valoare contabilă (price-to-book), un raport sub 1 este în general perceput ca atractiv, sugerând că acțiunea se tranzacționează sub valoarea sa de active.

De exemplu, un raport de 0.8 sugerează că investitorii plătesc efectiv $0.80 pentru fiecare $1 de active.

Pe această bază, acțiunea pare scumpă.

Raportul Nvidia se situează în jurul valorii de 29, mult mai ridicat decât cel al concurenților precum Amazon și chiar decât al giganților de retail precum Walmart și Costco.

Totuși, unii analiști avertizează că astfel de metrici pot să nu surprindă pe deplin valoarea firmelor tehnologice moderne, în special a celor conduse de active intangibile și cicluri rapide de inovare.

Michael Lebowitz, manager de portofoliu la RIA Advisors, a declarat pentru MarketWatch că raportul preț/valoare contabilă poate fi un indicator slab pentru determinarea acțiunilor value, iar acest lucru poate fi deosebit de valabil pentru companiile tech cu creștere ridicată.

El recomandă investitorilor să se uite în schimb la creșterea câștigurilor prin raportul PEG (price/earnings-to-growth), argumentând că oferă o măsură mai relevantă, legând evaluarea unei acțiuni de ritmul anticipat de extindere a profitului.

După metricile tradiționale, Nvidia pare scumpă, cu un raport preț/valoare contabilă în jur de 29, comparativ cu aproximativ 6 pentru Amazon, conform datelor FactSet.

Același raport este de aproximativ 9.5 pentru Walmart și 14.3 pentru Costco, sugerând că retailerii par mai atractivi ca valoare decât Nvidia, deși mai puțin decât Amazon.

Totuși, includerea creșterii prin raportul PEG prezintă o imagine diferită.

Perspectivele solide privind câștigurile Nvidia duc raportul PEG la aproximativ 0.78, indicând o potențială subevaluare pentru investitorii axați pe creșterea profitului, în timp ce Walmart și Costco apar mai puțin convingătoare pe această bază, cu rapoarte de 5.76 și, respectiv, 5.2.

"Dacă faci orice tip de analiză realistă prospectivă a evaluării, constați rapid că Walmart nu este deloc o acțiune value, iar Nvidia este o acțiune value — și chiar ar putea fi considerată o acțiune value cu discount considerabil," a declarat Lebowitz pentru MarketWatch.

"Sunt un tip value, și pentru prima dată în patru ani cumpăr Microsoft," a spus Chris Grisanti, strateg șef de piață și manager de portofoliu la MAI Capital Management, pentru MarketWatch.

"Sunt, din fire, împotriva cumpărării de acțiuni precum Nvidia, care sunt atât de favorite pe piață, dar nu pot să ignor acele calcule. Sunt pur și simplu prea convingătoare. Pentru prima dată, am cumpărat Nvidia în portofoliul nostru value."