De ce rafinăriile din SUA profită de pe urma perturbării fluxurilor de țiței din Iran

Rafinăriile de pe coasta Golfului din SUA beneficiază de unele dintre cele mai ridicate marje din ultimii ani, pe măsură ce perturbările fluxurilor de țiței din Orientul Mijlociu, cauzate de conflictul cu Iranul, stimulează cererea globală pentru exporturile americane de carburanți.

Șocul de ofertă — declanșat de blocada strâmtorii Hormuz de către Iran — a lovit în special rafinăriile din Asia și Europa, forțând unele să reducă producția.

În schimb, rafinăriile din SUA au reușit să crească producția și să profite de contractarea aprovizionării globale cu carburanți.

Deși Donald Trump a anunțat un acord de încetare a focului pe două săptămâni cu Iranul, rămâne incertitudinea asupra durabilității sale, traficul de petroliere prin strâmtoare fiind încă limitat și persistând îndoieli dacă armistițiul va rezista.

Rafinăriile de pe coasta Golfului câștigă avantaj la export

Rafinăriile din SUA sunt într-o poziție unică pentru a beneficia de pe urma perturbării, datorită dependenței lor reduse de țițeiul din Orientul Mijlociu și proximității față de infrastructura de export.

Statele Unite, cea mai mare piață de carburanți din lume, au aproximativ 18 milioane de barili pe zi de capacitate de rafinare, mare parte concentrată de-a lungul coastei Golfului.

Rafinăriile independente majore, precum Marathon Petroleum, Phillips 66, Valero Energy și PBF Energy, profită de accesul lor la terminale maritime de export și la rețele de conducte.

„Rafinăriile din SUA au oportunitatea de a vinde pe piețe care se confruntă cu penurie, fără a suferi perturbații semnificative ale propriei aprovizionări cu materie primă”, a declarat Jeff Krimmel, fondatorul firmei de consultanță Krimmel Strategy, într-un reportaj Reuters.

Ratele de utilizare ale rafinăriilor evidențiază divergența. Utilizarea în SUA a urcat până aproape de 92% luna trecută, cu facilitățile de pe coasta Golfului funcționând peste 95%, comparativ cu o medie sezonieră pe cinci ani de aproximativ 82%.

În schimb, rata de utilizare a rafinăriilor din Asia a scăzut în intervalul 80% la nivel scăzut–mijlociu în urma reducerilor de producție, potrivit Rystad Energy.

Sursa de exporturi ridicată crește marjele și prețurile carburantului

Perturbarea a determinat o creștere a exporturilor de produse rafinate din SUA, care au atins un record în martie, conform datelor de urmărire a navelor. Aceasta a majorat semnificativ marjele de rafinare după o perioadă de suprasaturare globală.

Piețele mai strânse ale carburanților împing și prețurile interne în sus. Piețele pentru motorină și combustibil pentru avioane au fost afectate în mod deosebit, dat fiind rolul Orientului Mijlociu ca furnizor-cheie.

Contractele futures pentru motorina ultra-slabă în sulf din SUA se tranzacționează la un premium de peste 72 USD pe baril față de țițeiul West Texas Intermediate, în creștere accentuată de la circa 40 USD înainte de conflict.

Futures la benzină s-au lărgit de asemenea, atingând un premium aproape de 26 USD în comparație cu aproximativ 18 USD anterior.

„Forța piețelor globale de motorină este de așteptat să atragă barili din coasta Golfului a SUA, contribuind în cele din urmă la o presiune suplimentară ascendentă asupra prețurilor interne”, a spus Alex Hodes.

Creșterea costurilor țițeiului temperează câștigurile

În ciuda câștigurilor rezultate din cererea de export mai mare, rafinăriile din SUA nu sunt complet protejate de creșterea costurilor țițeiului.

Creșterea competiției globale pentru aprovizionare a împins prețurile materiilor prime în sus, comprimând o parte din câștigurile de marjă.

Primele spot pentru țițeiul West Texas Intermediate au explodat la niveluri record. Ofertele pentru țițeiul WTI Midland către Asia de Nord pentru livrare în iulie au urcat la 30–40 USD pe baril peste benchmark-uri, comparativ cu circa 20 USD la sfârșitul lunii martie.

Ofertele europene au crescut și ele, ajungând aproape de 15 USD pe baril peste dated Brent.

Între timp, rafinăriile asiatice concurează pentru încărcături de țiței din America de Sud care, în mod tradițional, curgeau către Statele Unite, strângând și mai mult dinamica ofertei.

Phillips 66 a raportat recent aproape 900 de milioane USD pierderi mark-to-market înainte de impozitare în primul trimestru, din cauza creșterii prețurilor la materii prime care au afectat acoperirile (hedging).

„Din cauză că prețurile la petrol au urcat, Phillips 66 înregistrează o pierdere pe valoarea acoperirilor sale. Dar vor obține un câștig semnificativ pe măsură ce vând din ce în ce mai multe produse rafinate pe o piață cu prețuri ridicate ale produselor”, a adăugat Krimmel.

Pe măsură ce tensiunile geopolitice persistă și perturbările ofertei continuă, rafinăriile din SUA par bine poziționate pentru a capitaliza — deși câștigurile lor vor rămâne strâns legate de piețele energetice globale volatile.