Startupul chinez de AI StepFun renunță la structura offshore pentru IPO

Startupul chinez în domeniul inteligenței artificiale StepFun își desfășoară structura de încorporare offshore pe măsură ce se pregătește pentru un posibil IPO în Hong Kong, au declarat trei surse familiare cu situația.

Măsura survine în contextul în care autoritățile chineze intensifică supravegherea asupra structurilor „red-chip” folosite frecvent de companii pentru a atrage capital în străinătate.

Regulatorul valorilor mobiliare din China a spus luna trecută că a cerut unor companii înregistrate în străinătate, adesea în paradisuri fiscale dar cu operațiuni principale în China, să desființeze astfel de aranjamente.

Aceste structuri permit, în mod tipic, firmelor accesul la piețele de capital străine în timp ce își mențin operațiunile domestice.

Experții din industrie au avertizat că noua poziție de reglementare ar putea întârzia calendarul de listare pentru firmele vizate.

Companiile se pot confrunta cu obstacole juridice și financiare semnificative în mutarea domiciliului înapoi în China, iar unele ar putea abandona planurile de IPO dacă restructurarea se dovedește prea costisitoare.

Potrivit Reuters, în cazul StepFun, sursele au spus că firma a constatat că adoptarea unei structuri corporative onshore ar fi mai potrivită având în vedere susținerea puternică din partea investitorilor conectați statului.

Înregistrările corporative indică că structura anterioară implica Insulele Cayman.

Toate sursele au refuzat să fie identificate deoarece informațiile nu sunt publice, iar StepFun nu a răspuns solicitărilor de comentarii.

Susținere puternică a investitorilor și poziționare în AI

StepFun numără printre susținătorii săi vehicule de investiții afiliate guvernului municipal și districtual din Shanghai, alături de Qiming Venture Partners și gigantul tehnologic Tencent Holdings, potrivit dezvăluirilor publice și relatărilor din presă.

Fondată în aprilie 2023 de fostul vicepreședinte Microsoft Jiang Daxin, compania a devenit unul dintre startupurile proeminente din China axate pe dezvoltarea de modele fundamentale mari de limbaj.

Restructurarea firmei evidențiază modul în care companiile chineze acționează rapid pentru a se alinia îndrumărilor de reglementare, pentru a-și păstra ambițiile de listare în străinătate și a valorifica cererea investitorilor pentru acțiuni din sectorul AI și semiconductorilor.

Un flux robust de IPO-uri în Hong Kong

Piața IPO din Hong Kong a înregistrat o revenire puternică, fondurile atrase în 2025 crescând cu 231% până la $37 miliarde.

Datele bursei arată că peste 530 de companii, majoritatea dintre ele chineze, depuseseră cereri de listare până luna trecută.

Deși nu este clar câte dintre aceste solicitante sunt companii red-chip, datele juridice indică că o cincime din cele 131 de listări din Hong Kong aprobate anul trecut de autoritățile chineze .

Conform unui raport din februarie al publicației chineze Caijing, StepFun planificase să strângă între 2 miliarde yuan și 3 miliarde yuan într-o rundă de finanțare pre-IPO, la o evaluare de până la $6 miliarde.

Raportul adăuga că firma intenționa să depună documentația pentru un IPO în Hong Kong până la sfârșitul lunii iunie, la o evaluare de $10 miliarde pentru investitorii ancoră.

Creștere a produsului și extindere a conducerii

De la lansare, modelul Step 3.5 Flash al StepFun s-a clasat printre cele trei modele cele mai utilizate pe platforma de agenți OpenClaw AI, alături de competitorii MiniMax M2.5 și Kimi K2.5.

Compania și-a extins, de asemenea, prezența prin parteneriate, integrând modelele sale în sisteme de operare pentru telefoane mobile și automobile prin colaborări cu OPPO și Geely.

În februarie, StepFun și-a consolidat echipa de conducere prin numirea lui Yin Qi, fondatorul firmei de recunoaștere facială Megvii Technology, în funcția de președinte.

StepFun nu este singura care își reconsideră structura corporativă.

Mai multe firme tehnologice chineze evaluează dacă să urmeze îndrumările de reglementare și să își mute domiciliul înapoi în China, potrivit investitorilor și experților juridici.

Startupul AI Moonshot se numără printre cele care analizează necesitatea de a desființa structura offshore, care implică tot Insulele Cayman.

Trei surse familiare cu discuțiile au spus că firma încă nu a luat o decizie.

Moonshot caută în prezent să strângă $1 miliard într-o nouă rundă de finanțare la o evaluare de $18 miliarde și ar putea iniția un proces de IPO în Hong Kong mai târziu în acest an.

Runda sa cea mai recentă de strângere de fonduri din februarie a evaluat firma la $10 miliarde, de peste două ori față de evaluarea din decembrie de $4.3 miliarde, potrivit bazei de date corporative Qichacha.

Peisajul de reglementare în evoluție este așteptat să continue să modeleze strategiile de listare pentru firmele chineze care caută acces la piețele globale de capital.