AMD depășește estimările și majorează previziunea — de ce ies investitorii profesioniști?

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD a raportat marți rezultate care au depășit estimările și a majorat prognoza, dar acțiunea a lăsat investitorii cu o întrebare mai dificilă.

Investitorii se întreabă dacă trimestrul a fost suficient de bun sau dacă nivelul a devenit deja prea ridicat.

AMD a spus că veniturile din primul trimestru au crescut cu 38% față de anul precedent, la 10,3 miliarde USD (aprox. 45,6 miliarde RON), câștigurile ajustate pe acțiune au fost de $1.37, iar veniturile din centrele de date au crescut cu 57% până la 5,8 miliarde USD (aprox. 25,8 miliarde RON).

Fluxul de numerar liber a urcat la 2,6 miliarde USD (aprox. 11,4 miliarde RON). Compania a estimat venituri pentru al doilea trimestru la 11,2 miliarde USD (aprox. 49,8 miliarde RON), peste estimarea Wall Street de aproximativ 10,5 miliarde USD (aprox. 46,7 miliarde RON).

Totuși, imediat înainte de publicare, HSBC a retrogradat AMD la Hold, ARK Invest a vândut aproximativ 75 milioane USD (aprox. 333,6 milioane RON) de acțiuni, iar insiderii vânduseră în jur de 64 milioane USD (aprox. 284,7 milioane RON) în ultimele trei luni.

Acțiunile AMD: problema evaluării

Pe partea operațională, AMD a făcut aproape totul corect.

Veniturile au depășit așteptările, EPS a depășit prognozele, vânzările din centrele de date au întrecut estimările, iar fluxul de numerar liber al companiei a atins un record pentru trimestru.

CEO Lisa Su a declarat că rezultatele au marcat „o inflexiune clară în traiectoria noastră de creștere” și a punctat cererea în accelerare pentru infrastructura AI și o vizibilitate mai bună în jurul MI450 și Helios.

Asta vor să audă investitorii optimiști, și explică de ce acțiunile au reacționat inițial pozitiv după raport.

Dar evaluarea este locul unde s-a schimbat tonul: nota HSBC din 4 mai afirma că AMD fusese deja reevaluată puternic, acțiunile tranzacționându-se în jurul a $360.54 la momentul respectiv, iar ținta firmei de $340 implica aproximativ 6% potențial de scădere de acolo.

HSBC a mai spus că acțiunile trecuseră de la aproximativ 19 ori câștigurile estimate pentru 2027 la 33 de ori, cu un P/E actual în jur de 138.

Investitorii profesioniști se retrag

Aceasta este partea pe care investitorii de retail o ratează adesea, deoarece acțiunea nu reacționa doar la rezultate, ci și la poziționarea pieței.

ARK Invest a vândut aproximativ 215.000 de acțiuni AMD în valoare de aproximativ 75 milioane USD (aprox. 333,6 milioane RON) la sfârșitul lunii aprilie. În aceeași perioadă, insiderii au vândut în jur de 64 milioane USD (aprox. 284,7 milioane RON) de acțiuni.

Niciunul dintre aceste fapte nu dovedește un vârf de unul singur, dar împreună semnalează că unii dintre cei mai activi participanți la piață își reduceau expunerea înainte de anunțul rezultatelor.

Mișcarea Northland a adăugat greutate acelui scepticism.

După mai mult de un deceniu de acoperire optimistă, Gus Richard a retrogradat AMD la Market Perform și a avertizat că estimările pentru 2027 par prea optimiste.

El a subliniat, de asemenea, riscul ca cheltuielile de capital (capex) ale marilor companii tech să se răcească și ca concurența din partea Nvidia și Intel să comprimă marjele.

Saxo Bank a formulat îngrijorarea reală a pieței mai direct: „Creșteți suficient de rapid pentru a justifica entuziasmul?”

Aceasta este întrebarea exactă la care o acțiune ca AMD trebuie să răspundă acum în fiecare trimestru.

Creștere mare, zero marjă de eroare

Povestea de creștere a AMD încă depinde de multe elemente care trebuie să meargă bine simultan, inclusiv cererea continuă pentru AI, lansări de produse fără probleme și absența surprizelor din controale la export sau din cheltuielile clienților.

AMD estimează că piața sa de CPU pentru servere va crește peste 35% pe an până în 2030, dar a avertizat și asupra unei capacități de fabricație mai strânse la TSMC și asupra posibilității ca costurile memoriei și ale componentelor să pună presiune asupra celei de-a doua jumătăți a anului.

Este o afacere bună, dar nu una cu risc scăzut la 131 de ori câștigurile.