Fond de pensii danez respinge IPO-ul SpaceX din motive de evaluare și guvernanță

Un fond de pensii danez, care anterior a atras atenția prin vânzarea de titluri de trezorerie americane și ieșirea din Tesla, a declarat că nu va investi în SpaceX, invocând îngrijorări legate atât de evaluare, cât și de guvernanța corporativă.

AkademikerPension, care administrează aproximativ 25 de miliarde de dolari în active, a spus că compania este grav supraevaluată și suferă de ceea ce a descris drept deficiențe semnificative de guvernanță.

Potrivit lui Anders Schelde, director de investiții al AkademikerPension, preocupările legate de guvernanță sunt motivul principal al deciziei.

„Motivul principal” pentru evitarea SpaceX este „performanța excepțional de slabă în materie de guvernanță”, a declarat Schelde într-un e‑mail trimis Bloomberg vineri.

AkademikerPension a adăugat că preocupările sale sunt împărtășite și de alți investitori instituționali.

Îngrijorările privind evaluarea sporesc reticența la investiții

Fondul de pensii a pus, de asemenea, sub semnul întrebării evaluarea pe care SpaceX o urmărește în pregătirea listării publice.

Compania urmărește o evaluare de cel puțin 1,8 trilioane de dolari în oferta sa publică inițială.

Totuși, AkademikerPension consideră că o astfel de cifră este greu de justificat.

Schelde a declarat că fondul nu ar putea susține o investiție în companie pe baza randamentelor așteptate.

AkademikerPension „nu ar putea justifica” participarea la IPO „din perspectiva rentabilității investiției”, a spus Schelde, citat într-un raport Bloomberg.

Potrivit calculelor fondului, SpaceX nu poate depăși rezonabil o evaluare de 1 trilion de dolari.

Fondul de pensii a susținut că investitorilor li se cere să accepte o compensație neobișnuit de mică pentru riscurile implicate.

Structura de guvernanță rămâne problema principală

În ciuda îngrijorărilor privind evaluarea, AkademikerPension a precizat că problemele de guvernanță ar fi suficiente pentru a împiedica o investiție.

Schelde a spus că fondul ar include în continuare SpaceX pe lista neagră chiar dacă compania ar fi oferită la o evaluare mai atractivă.

El a descris cadrul de guvernanță al companiei ca fiind o „structură de guvernanță catastrofală”.

Potrivit lui Schelde, Elon Musk urmează să păstreze mai mult de 80% din drepturile de vot, în timp ce va deține simultan mai multe poziții cheie în cadrul companiei.

Schelde a observat că Musk urmează să ocupe funcțiile de director executiv (CEO), director tehnic (CTO) și președinte al consiliului de administrație.

Concentrarea puterii de vot și a responsabilităților de conducere a devenit o îngrijorare majoră pentru fondul de pensii, care consideră că o astfel de structură slăbește responsabilitatea și supravegherea acționarilor.

Abordare consecventă față de investițiile controversate

AkademikerPension a atras atenția în ultimii ani pentru luarea unor poziții publice în deciziile de investiții legate de riscurile de guvernanță și politice.

Anul trecut, fondul și-a vândut participația la Tesla, invocând îngrijorări că Musk era în proces de a distruge brandul și valoarea companiei.

La începutul acestui an, fondul de pensii a anunțat, de asemenea, că vinde titluri de trezorerie americane.

La acel moment, a spus că guvernul SUA nu era un credit bun.

Deși AkademikerPension este relativ mic în comparație cu unii investitori globali de pensii, deciziile sale de investiții au atras în mod regulat atenția datorită raționamentelor explicite.

Se așteaptă ca promovarea IPO-ului să înceapă în iunie

Se așteaptă ca SpaceX să înceapă promovarea formală a IPO-ului său chiar din 4 iunie, cu posibilitatea ca stabilirea prețului să aibă loc chiar de la 11 iunie.

Programul rămâne supus modificărilor.

AkademikerPension a clarificat că nu va participa la ofertă în niciun caz.

Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley, Bank of America Corp., Citigroup Inc. și JPMorgan Chase & Co. conduc IPO-ul alături de alte 18 bănci.