Acțiunile KKR și Blackstone scad pe fondul reapariției temerilor în private equity

Acțiunile firmelor care investesc pe piețele private au fost puse sub presiune miercuri, după ce compania cu sediul în Elveția Partners Group a anunțat că limitează retragerile dintr-unul dintre fondurile sale emblematice de private equity, readucând în prim-plan îngrijorările investitorilor privind lichiditatea în industria managementului activelor alternative.

Acțiunile Partners Group au scăzut cu 16% la tranzacționarea de la Zurich, după ce compania a confirmat că solicitările de răscumpărare pentru fondul său Global Value SICAV, de $8.6 billion, au depășit un prag predefinit, declanșând automat limite la retrageri.

Vânzările s-au extins în sector, afectând managerii de active alternative listați atât în Europa, cât și în SUA.

În Statele Unite, acțiunile Blackstone BX au scăzut cu 4,46%, KKR a înregistrat o scădere de 4,18%, Ares Management a pierdut 4,3%, iar Blue Owl Capital a înregistrat un recul de 2,9%.

Solicitările de răscumpărare declanșează plafonul de retrageri

Partners Group a declarat că solicitările nete totale de răscumpărare depuse în trimestrul al doilea au depășit 5% din valoarea activelor nete ale fondului, activând restricții la retrageri conform structurii de guvernanță a vehiculului.

Potrivit companiei, plafonul a fost declanșat de retrageri ridicate din partea investitorilor și nu de vreo problemă operațională a fondului în sine.

Bloomberg a relatat că au fost depuse aproape de două ori mai multe solicitări de răscumpărare decât nivelul permis.

Directorul executiv David Layton a declarat că investitorii individuali au reprezentat majoritatea presiunii pentru retrageri, în ciuda faptului că clienții instituționali constituie aproximativ 80% din baza de investitori a firmei.

“Această caracteristică de a plafona solicitările de răscumpărare la 5% din fond este o caracteristică esențială a acestui fond,” a spus Layton. “Se știe că într-un mediu în care investitorii devin puțin mai nervoși, ca astăzi, nu veți vedea fluxuri de ieșire foarte mari.”

Fondul conține o combinație de investiții în private equity și alte active de pe piețele private.

Conform unei depuneri din martie, patru dintre cele mai mari 10 participații directe ale sale sunt companii din sectorul tehnologiei.

Partners Group a spus că volatilitatea care a apărut inițial în vehiculele de credit privat a început tot mai mult să afecteze și investițiile în private equity.

Temerile privind lichiditatea se răspândesc în sector

Anunțul a întărit preocupările mai largi legate de lichiditatea fondurilor de pe piețele private, unde investitorii se confruntă adesea cu restricții la retrageri din cauza naturii ilichide a activelor subiacente.

Industria managementului activelor alternative a fost supusă unei atenții sporite în acest an, pe măsură ce investitorii evaluează expunerea la companii software puternic îndatorate și alte active care ar putea fi supuse presiunii din cauza perturbărilor generate de inteligența artificială.

Transparența limitată asupra participațiilor subiacente ale multor fonduri de credit privat și private equity a crescut prudența investitorilor, îngreunând piețelor evaluarea completă a calității portofoliilor.

Impactul s-a resimțit în întreaga Europă, unde acțiunile EQT au scăzut cu 6,5%, CVC Capital Partners cu 7,5%, iar Bridgepoint Group a înregistrat un recul de aproximativ 9,8%.

În ciuda creșterii cererilor de răscumpărare, Partners Group a afirmat că lichiditatea fondului subiacent rămâne în intervalul țintă, susținută de distribuții continue de investiții și de accesul la o facilitate de credit neutilizată.

Firma a adăugat că atât Global Value Fund, cât și vehiculul său subiacent rămân deschise pentru noi investiții.

KKR se confruntă cu presiuni suplimentare

Acțiunile KKR au fost, de asemenea, afectate de îngrijorări specifice companiei legate de operațiunile sale de credit.

Sentimentul investitorilor s-a înrăutățit după ce un raport Fitch a menținut o perspectivă negativă asupra FS KKR Capital Corp., invocând probleme persistente de calitate a activelor.

Evoluțiile juridice și reamintirile privind acțiunile colective legate de presupusa supraevaluare a portofoliilor din anumite fonduri administrate au contribuit, de asemenea, la tonul prudent.

În plus, analiștii și-au redus recent așteptările privind câștigurile KKR, în timp ce oferta de datorii a firmei de $900 million, evaluată la o rată a dobânzii de 7,5%, a scos în evidență creșterea costurilor de finanțare care ar putea apăsa asupra randamentelor viitoare.