Prăbușirea Broadcom afectează Micron, AMD și alții: cererea AI și ciclul memoriilor

Acţiunile din sectorul tehnologic au trecut prin presiuni puternice joi, după ce ultimele previziuni ale Broadcom nu au satisfăcut investitorii care mizaseră pe o accelerare şi mai rapidă a cererii legate de inteligenţa artificială.

Acţiunile Broadcom s-au prăbuşit cu 15%, plasând gigantul semiconductoarelor pe cale să devină cea mai slabă acţiune din S&P 500.

Declinul s-a răspândit rapid în sectorul mai larg al cipurilor, declanşând pierderi printre companiile care au fost printre cei mai mari beneficiari ai boom-ului investiţiilor în AI.

Vânzările reflectă îngrijorări tot mai mari că aşteptările pentru creşterea condusă de AI ar fi putut depăşi realitatea după un raliu puternic în acţiunile producătorilor de semiconductoare în ultimele luni.

Producătorul de cipuri de memorie Micron Technology MU a scăzut cu 9,4%, în timp ce designerul de cipuri şi soluţii de reţea Marvell Technology a înregistrat un declin de peste 6%.

Specialistul în memorie flash Sandisk a pierdut în jur de 5%, iar producătorul de servere Super Micro Computer a scăzut aproximativ 4%.

În altă parte, Intel a alunecat cu peste 4%, iar Advanced Micro Devices a pierdut peste 7% pe măsură ce investitorii au rotit portofoliile dinspre titluri foarte apreciate legate de AI.

Aşteptările ridicate s-au dovedit greu de satisfăcut

Reacţia pieţei a părut mai puţin legată de performanţa efectivă a Broadcom şi mai mult de decalajul dintre aşteptări şi realitate.

Previziunile pentru al treilea trimestru fiscal ale Broadcom au fost peste estimările consensului de pe Wall Street, dar analiştii afirmă că investitorii speraseră la o perspectivă mult mai robustă după luni de revizuiri în creştere legate de cererea pentru AI.

Analistul DA Davidson Gil Luria a spus că ghidajul companiei nu a impresionat deoarece mulţi investitori deja incorporaseră în preţ o accelerare mai agresivă a veniturilor legate de AI.

Un domeniu care i-a dezamăgit în mod deosebit pe investitori a fost prognoza Broadcom pentru veniturile din semiconductoare AI, care a fost aproximativ $400 million sub aşteptările pieţei.

Luria a spus că ghidajul probabil reflectă previziuni conservatoare şi sincronizarea livrărilor, mai degrabă decât o deteriorare a cererii.

„Aşteptările ridicate pentru rezultatele F2Q ale Broadcom au fost greu de atins,” a declarat el.

Analiştii Susquehanna au indicat un alt factor în spatele perspectivei mai slabe.

Broadcom a confirmat că va trece către vânzarea exclusivă de soluţii pe bază de cipuri către clienţi, în loc să mai furnizeze sisteme rack mai largi.

Brokerul a spus că anticipase deja că Broadcom va înceta vânzarea de rackuri către Anthropic în anul fiscal 2026 şi a susţinut că această schimbare explică în mare măsură ghidajul AI mai moderat.

În ciuda perspectivelor, Susquehanna a afirmat că cererea de bază rămâne excepţional de puternică, menţionând că comenzile pentru semiconductoare AI au depăşit $30 billion în timpul trimestrului.

Valuările sunt supuse analizei

Unii analişti au sugerat că vânzările au fost o consecinţă naturală a evaluărilor în creştere accentuată din întregul sector al semiconductoarelor.

John Vinh, analist de cercetare acţiuni la KeyBanc Capital Markets, a spus că investitorii se întreabă tot mai mult dacă creşterea câştigurilor poate continua să ţină pasul cu creşterea rapidă a preţurilor acţiunilor.

„Aceste acţiuni au avut toate runde foarte puternice,” a declarat Vinh pentru CNBC.

El a observat că revizuirile repetate în creştere ale estimărilor de câştiguri, în special legate de cererea pentru AI, au ridicat semnificativ aşteptările în întreaga industrie.

Inversarea abruptă a Broadcom poate reprezenta astfel o repoziţionare mai largă a sentimentului investitorilor, mai degrabă decât o judecată asupra fundamentelor companiei.

Adăugând la prudenţa investitorilor, Vinh a remarcat că Broadcom a înregistrat unele pierderi de cote de piaţă la Google, unul dintre cei mai mari clienţi ai săi, pe măsură ce gigantul tehnologic îşi diversifică tot mai mult lanţul de aprovizionare cu semiconductoare.

Totuşi, el şi-a menţinut un punct de vedere pozitiv pe termen lung asupra acţiunii.

„Corecţia pe termen scurt are sens,” a spus Vinh.

Ciclul memoriilor ar putea atinge un vârf

Dincolo de Broadcom, investitorii se concentrează tot mai mult pe o altă întrebare care planează asupra sectorului semiconductoarelor: cât timp pot continua să crească preţurile memoriilor.

Pe parcursul marei părţi a ultimului an, Wall Street a anticipat că dezechilibrul cerere-ofertă care susţine preţurile memoriilor va persista cel puţin până în 2027.

Strategii HSBC au avertizat că încetinirea cheltuielilor pentru AI şi scăderea preţurilor cipurilor se numără printre cele mai mari îngrijorări pentru sector.

Analistul Raymond James Karl Ackerman crede că vârful ar putea veni mai devreme.

„Ne aşteptăm ca preţurile medii de vânzare pentru DRAM şi NAND să atingă vârful la mijlocul anului calendaristic 2026,” a scris Ackerman într-o notă de cercetare.

El se aşteaptă ca atât preţurile DRAM, cât şi cele ale memoriei flash NAND să înregistreze scăderi secvenţiale trimestriale începând de la începutul anului viitor.

Mai mulţi factori ar putea contribui la această schimbare.

Pe partea ofertei, producătorii chinezi de memorie ChangXin Memory Technologies şi Yangtze Memory Technologies îşi cresc capacitatea de producţie, adăugând potenţial ofertă nouă pe piaţă.

Pe partea cererii, creşterea puternică a preţurilor memoriilor începe să afecteze alte industrii care depind de cipuri.

Producătorii de smartphone-uri, de exemplu, se confruntă cu costuri de componente mai ridicate, Counterpoint Research estimând o scădere de aproximativ 14% a livrărilor globale de smartphone-uri în acest an.

Problema a devenit suficient de semnificativă încât nouă asociaţii comerciale americane au trimis săptămâna aceasta o scrisoare comună către secretarul Trezoreriei Scott Bessent şi către secretarul Comerţului Howard Lutnick, solicitând acţiuni pentru a aborda deficitul continuu de cipuri de memorie.

„Deşi dezvoltările recente din AI oferă promisiunea unor progrese tehnologice generationale şi sunt importante pentru leadership-ul tehnologic al SUA, trebuie de asemenea să ne asigurăm că alte industrii cheie nu sunt afectate negativ,” se arată în scrisoare.

Deşi un vârf al preţurilor memoriilor ar semnala în mod tradiţional începutul unei noi faze descendente în ciclul boom-bust al industriei, Ackerman crede că impactul ar putea fi mai puţin sever de această dată.

Acordurile pe termen lung între producătorii de cipuri şi clienţi ar putea ajuta la amortizarea industriei în faţa unei corecţii bruște, ceea ce l-a determinat pe analist să menţină un rating Outperform pentru Micron în pofida îngrijorărilor tot mai mari legate de ciclu.

Pentru investitori, însă, vânzările de joi au servit drept memento că nici o cerere puternică pentru AI poate nu este suficientă pentru a susţine acţiunile semiconductoarelor atunci când aşteptările devin prea greu de depăşit.