Piața petrolului, în alertă: rezerve în scădere și conflict prelungit

Piețele mondiale ale petrolului se confruntă cu o nouă perioadă de incertitudine, pe măsură ce conflictul din Orientul Mijlociu arată puține semne de deznodământ, Iranul și Israelul schimbând lovituri cu rachete, iar grupuri aliate amenințând să escaladeze. 

Prețurile au sărit la începutul săptămânii, dar s-au retras rapid, subliniind atât volatilitatea situației, cât și echilibrul fragil al pieței.

Pierderi abrupte ale prețurilor marți au urmat anunțului încetării atacurilor de către Iran și Israel. 

Analistul pe mărfuri Carsten Fritsch de la Commerzbank AG a avertizat într-o notă de cercetare că „lucrurile se vor înrăutăți” dacă războiul continuă să perturbe rutele de aprovizionare și stocurile. 

El a avertizat că speranțele pentru un acord rapid care să pună capăt conflictului și să redeschidă Strâmtoarea Hormuz au suferit un recul sever.

Escaladare și diplomație fragilă

Chiar dacă prețurile petrolului au scăzut după vârful de la începutul săptămânii, perspectivele rămân tensionate.

Rebelii Houthi, aliați cu Iranul, au amenințat să impună un blocaj navelor israeliene în Marea Roșie, ridicând întrebarea dacă livrările saudite din Yanbu ar putea fi, de asemenea, afectate. 

Anterior, Houthi au atacat petroliere care treceau prin Strâmtoarea Bab al-Mandab, un punct de blocaj critic la extremitatea sudică a Mării Roșii.

Iranul insistă, de asemenea, ca viitorul Libanului să facă parte din orice acord de pace, complicând eforturile SUA de a media un acord. 

Președintele SUA, Donald Trump, și-a exprimat încrederea că Israelul va accepta un acord, însă acțiunile israeliene întreprinse fără coordonare cu SUA au pus la îndoială acel optimism. 

Fritsch a remarcat că, deși toate părțile au un interes să pună capăt războiului, „drumul către o pace durabilă și reluarea transporturilor de petrol prin Strâmtoarea Hormuz ar putea fi mai dificil decât cred în prezent Trump și mulți participanți la piață.”

Prețurile rămân sub maximele din primăvară

Creșterea prețurilor de luni a compensat doar scăderea de vineri, lăsând Brent sub 100 USD pe baril, mult sub maximele înregistrate în martie și aprilie. 

Mulți traderi încă se așteaptă ca conflictul să fie rezolvat curând, ceea ce ar corespunde intereselor tuturor părților.

Dar un alt factor este că piața petrolului a început să se adapteze la perturbările aprovizionării din Golf prin rute alternative.

Prețurile petrolului au crescut cu 5% luni, dar au scăzut cu peste 3% marți.

La momentul redactării, prețul West Texas Intermediate era în scădere cu 3.1%, la 88.49 USD pe baril, în timp ce Brent era la 91.79 USD pe baril, în scădere cu 2.6%. 

Redirecționarea livrărilor și exporturile SUA

Între timp, Arabia Saudită a intensificat utilizarea conductei East-West către Yanbu, care poate transporta 7 milioane de barili pe zi, deși capacitatea de export a portului limitează fluxurile la 5 milioane. 

Emiratele Arabe Unite au crescut, de asemenea, livrările prin conducta către Fujairah, pe Golful Omanului, cu o capacitate de 1.8 milioane de barili pe zi.

Împreună, aceste rute au redirecționat aproximativ 4 milioane de barili pe zi de la închiderea Strâmtorii Hormuz.

Statele Unite au intervenit cu exporturi-record. Datele de la Kpler arată că exporturile maritime de țiței ale SUA au ajuns la 5.6 milioane de barili pe zi în mai, cu livrări săptămânale la un maxim de 6.3 milioane. 

Mai mult de 2.5 milioane de barili pe zi au mers către Japonia și aproape același volum către Europa.

O mare parte din această creștere nu a provenit din producție nouă, ci din reducerea stocurilor comerciale și strategice.

De la sfârșitul lunii martie, stocurile de țiței ale SUA au scăzut cu 86 de milioane de barili, inclusiv 58 de milioane din Rezerva Strategică de Petrol.

Cererea din Asia slăbește

În același timp, cererea din Asia s-a temperat. Kpler estimează că cererea de rafinărie din regiune este cu 2.7 milioane de barili pe zi mai mică decât în martie, determinată în mare parte de China. 

Datele vamale arată că importurile chineze au scăzut la un minim de opt ani și jumătate, de 7.8 milioane de barili pe zi în mai, în scădere cu 4 milioane față de martie. 

Rafinăriile independente au redus volumele de procesare pe măsură ce marjele s-au contractat, fenomen înrăutățit de restricțiile la exporturile de produse impuse din aprilie.

Livrările saudite din Yanbu au scăzut cu aproape 10% în mai, în mare parte din cauza cererii chineze mai slabe.

Riyadh a majorat prețurile oficiale de vânzare pentru Asia în mai, apoi le-a redus în iunie și iulie, semnalând o încetinire a consumului.

Riscuri la nivelul stocurilor

Restul deficitului de aprovizionare este acoperit prin reducerea stocurilor, în special în Statele Unite.

Dar această strategie își atinge limitele. 

Stocurile de țiței ale SUA sunt acum cu 3.5% sub media pe cinci ani, stocurile de benzină sunt cu 5% mai mici decât de obicei, iar stocurile de distilate medii sunt la cel mai scăzut nivel din ultimii 23 de ani.

Fritsch a avertizat că „este, prin urmare, discutabil dacă SUA pot continua să exporte atât de mult petrol fără a risca penurii locale în vară sau, cel târziu, în toamnă.” 

El a adăugat că orice creștere rezultată a prețurilor ar fi politică inoportună înaintea alegerilor de la mijlocul mandatului din noiembrie și ar putea forța Washingtonul să impună restricții la exporturi.

Perspective

Piața petrolului și-a demonstrat reziliența redirecționând livrările și apelând la rezerve, însă riscurile fundamentale cresc. 

Pe măsură ce stocurile se subțiază, cererea asiatică se slăbește, iar diplomația din Orientul Mijlociu dă greș, traderii se confruntă cu o vară de volatilitate crescută.

Brent rămâne pentru moment sub 100 USD, dar analiștii avertizează că prețurile ar putea sări dacă perturbările se intensifică sau dacă exporturile SUA sunt reduse.

Cum a concluzionat Fritsch, piața nu ar trebui să fie complacentă.