Fox cumpără Roku pentru $22B: de ce acțiunile Fox scad, iar Roku urcă

Fox Corp. a acceptat să achiziționeze platforma de streaming Roku într-o tranzacție în numerar și acțiuni evaluată la aproximativ $22 billion, incluzând datoriile, într-o mișcare care ar extinde semnificativ aria digitală a companiei media și ar remodela peisajul televiziunii din SUA.

Tranzacția combină portofoliul Fox de conținut sportiv live, ştiri și divertisment cu sistemul de operare pentru televizoare conectate și platforma de publicitate a Roku, creând ceea ce companiile au descris ca o companie media și tehnologică de generație următoare, la scară.

Tranzacția creează un jucător puternic în streaming

Fox a declarat că entitatea combinată ar deveni al treilea cel mai mare jucător pe piața televiziunii din SUA după cota de audiență, subliniind importanța tot mai mare a distribuției prin streaming în industria media.

„Acesta este un moment definitoriu pentru Fox”, a spus directorul executiv Lachlan Murdoch într-un comunicat care anunța acordul.

Directorul executiv Roku, Anthony Wood, a declarat că platforma ajunge în prezent la peste 100 de milioane de gospodării la nivel global și a prezentat tranzacția ca pe o oportunitate de a accelera creșterea.

„Combinarea cu Fox reprezintă o oportunitate extraordinară de a accelera viziunea noastră, de a scala mai rapid și de a inova mai agresiv pentru telespectatori, parteneri și advertiseri”, a spus Wood.

În baza termenilor tranzacției, Fox va achiziționa Roku pentru $160/share printr-o combinație de numerar și acțiuni ordinare Class A Fox.

Acționarii Fox vor deține aproximativ 73% din compania combinată, în timp ce acționarii Roku vor păstra restul participației.

Consiliile de administrație ale ambelor companii au aprobat tranzacția. Wood va rămâne implicat în compania combinată și se va alătura consiliului Fox după încheierea tranzacției.

Investitorii reacționează precaut

Răspunsul inițial de pe Wall Street a fost mixt.

Acțiunile FOX au scăzut cu aproximativ 13% în tranzacțiile premarket, reflectând preocupările investitorilor privind diluția și riscurile care însoțesc adesea achizițiile mari finanțate parțial cu acțiuni.

Acțiunile Roku au urcat cu 1,7% la $146.11 în tranzacțiile premarket, continuând creșterile de vineri când titlurile au sărit cu peste 20% după relatări că compania explorase o vânzare și purtase discuții cu cel puțin o mare companie media.

Fox a afirmat că va finanța porțiunea în numerar a tranzacției folosind lichidități disponibile și finanțare prin datorii noi, inclusiv o facilitate bridge de 12 miliarde de dolari.

Compania vizează aproximativ 400 de milioane de dolari în sinergii de cost anuale și se așteaptă ca tranzacția să devină accretivă pentru fluxul de numerar liber pe acțiune până în al doilea an complet după închidere.

Analiștii văd logică strategică; ridică targetele pentru Roku

Brokerii au considerat în general tranzacția ca fiind strategic semnificativă pentru ambele companii.

Needham și-a ridicat obiectivul de preț pentru Roku la $170 de la $140, menținând ratingul Buy, invocând valoarea strategică a poziției Roku în ecosistemul de streaming.

Citizens și-a majorat, de asemenea, ținta la $175 de la $170 și a reiterat un rating Market Outperform.

Analistul Matthew Condon a spus că dominația Roku în televiziunea conectată a făcut din companie un target atractiv de achiziție.

Conform Comscore, Roku reprezintă 44% din timpul de streaming în Statele Unite și, ca sistem de operare televizor lider, ajunge la mai mult de jumătate din gospodăriile TV broadband din SUA, au notat cei de la Citizens.

Analiștii JPMorgan au susținut că achiziția ar putea repoziționa fundamental Fox către streaming digital și ar putea ajuta la rezolvarea îngrijorărilor de lungă durată ale investitorilor privind dependența companiei de pay-TV tradițional.

„Un acord cu Roku ar pivota fundamental afacerea către digital și ar răspunde preocupărilor pe termen lung legate de un trecut în PayTV”, au scris analiștii.

Ei au adăugat că Fox ar câștiga distribuție digitală directă în peste 100 de milioane de gospodării pentru programele sale sportive, de ştiri și de divertisment, consolidând totodată poziția în piața în creștere a streamingului gratuit susținut de publicitate prin combinarea platformei Roku cu Tubi, deținută de Fox.

Riscurile de integrare rămân o preocupare esențială

În ciuda rațiunii strategice, analiștii au avertizat că integrarea unei platforme tehnologice majore într-o companie media tradițională poate dovedi a fi provocatoare.

JPMorgan a avertizat că deținerea Roku ar putea introduce riscuri de execuție și complexitate operațională într-o poveste de investiții care altfel fusese relativ simplă pentru Fox.

Tranzacția survine, de asemenea, într-un moment în care companiile media sunt sub presiune să construiască afaceri de streaming profitabile, în timp ce gestionează declinul televiziunii prin cablu tradiționale.

Pentru Fox, care s-a bazat mult timp pe sporturi live și ştiri pentru a-și menține relevanța în era cablu, achiziția reprezintă cea mai curajoasă încercare de până acum de a-și asigura o poziție mai puternică în economia streaming.