Acțiunile Digital Realty scad 4%, dar piața ar putea greși

Acțiunile Digital Realty NYSE:DLR au scăzut cu aproximativ 5% în tranzacțiile pre-market de marți, după ce proprietarul de centre de date a anunțat un acord de 3,5 miliarde USD (aprox. 15,6 miliarde RON) pentru a prelua interesele Blackstone în trei active din Northern Virginia.

La prima vedere, reacția pare de așteptat, deoarece tranzacția este mare, parțial finanțată cu acțiuni și vine după mai multe alte mișcări de capital.

Dar vânzarea pune și o întrebare legitimă: piața se concentrează prea mult pe diluția pe termen scurt și prea puțin pe calitatea a ceea ce cumpără Digital Realty?

Digital Realty stock: Deal that spooked investors

Digital Realty plătește 1,2 miliarde USD (aprox. 5,3 miliarde RON) pentru a achiziționa participația combinată de 64% a Blackstone în trei centre de date hyperscale din Northern Virginia.

Considerația include 400 milioane USD (aprox. 1,8 miliarde RON) în numerar și 2,3 miliarde USD (aprox. 10,2 miliarde RON) în acțiuni Digital Realty. Activele au o valoare brută de 7,8 miliarde USD (aprox. 34,7 miliarde RON), incluzând datoria și cheltuielile de capital rămase pentru dezvoltare.

Proprietățile includ participația de 80% a Blackstone în două centre de date de 96 megawați din Manassas, Virginia, și participația de 50% într-o facilitate de 96 megawați din Sterling.

Investitorilor clar nu le-a plăcut mișcarea, iar motivul evident este diluția.

Plata a 2,3 miliarde USD (aprox. 10,2 miliarde RON) în acțiuni înseamnă mai multe titluri în circulație, ceea ce poate afecta indicatorii pe acțiune pe termen scurt.

Componenta de numerar de 1,2 miliarde USD (aprox. 5,3 miliarde RON) amplifică, de asemenea, preocupările investitorilor privind intensitatea capitalului într-un moment în care dezvoltarea centrelor de date este deja costisitoare.

Momentul este, de asemenea, un factor, deoarece Digital Realty a strâns recent aproximativ 1,2 miliarde USD (aprox. 5,3 miliarde RON) printr-o vânzare de acțiuni la piață și a cumpărat aproximativ 1.440 de acri lângă Kansas City pentru dezvoltări hyperscale viitoare.

Compania își majorează, de asemenea, participația în Teraco și cumpără Columbia Capital.

Why the fundamentals tell a different story

Activele în sine par solide, deoarece cele trei centre de date sunt integral închiriate către clienți hyperscale cu rating de investiții, pe contracte de 15 ani.

Au un rating de credit mediu combinat al clienților de AA- și includ majorări anuale ale chiriei de 3,6%.

Asta este valoros în lumea centrelor de date. Contractele lungi cu clienți de calitate pot oferi fluxuri de numerar previzibile, iar majorările automate ale chiriei ajută la protejarea randamentelor în timp.

Analiștii au remarcat că tranzacția are, de asemenea, o rata de capitalizare inițială stabilizată peste 6,5%. Pentru active hyperscale integral închiriate în Northern Virginia, acesta nu este un număr slab.

Dacă ratele de capitalizare continuă să se comprime pentru că cererea de AI și cloud rămâne puternică, Digital Realty ar putea cumpăra un flux de numerar pe termen lung foarte atractiv.

„Se așteaptă ca această tranzacție să fie accretivă pentru Core FFO pe acțiune în 2027 și 2028, pe măsură ce dezvoltarea va fi finalizată și chirile vor începe,” a spus directorul financiar al Digital Realty, Matt Mercier.

Aceasta este fraza cheie pentru investitori. Tranzacția poate pune presiune pe acțiune astăzi din cauza diluției și a preocupărilor de finanțare, dar compania se așteaptă ca aceasta să adauge la fondurile operaționale de bază pe acțiune odată ce activele se vor stabiliza.

Greg Wright, directorul de investiții al Digital Realty, a prezentat, de asemenea, achiziția ca pe următoarea etapă a unui parteneriat existent cu Blackstone, afirmând că îi permite companiei să-și mărească proprietatea în „active hyperscale integral închiriate, de înaltă calitate”.