Acțiunile Strategy (MSTR) scad pe fondul slăbiciunii Bitcoin; TD Cowen reduce ținta

Acțiunile Strategy Inc. MSTR (anterior cunoscută ca Microstrategy) au scăzut cu peste 8% marți, pe măsură ce scăderea prețului Bitcoin a afectat acțiunile legate de criptomonede și a determinat TD Cowen să reducă ținta de preț pentru companie, menținând totodată un orizont pozitiv pe termen lung.

Acțiunea a fost pusă sub presiune împreună cu sectorul cripto mai larg, pe măsură ce Bitcoin a coborât sub $60,000.

Analistul TD Cowen, Lance Vitanza, a redus ținta de preț pentru Strategy la $260 de la $400, reiterând în același timp o recomandare de cumpărare (Buy).

Analistul a spus că ținta mai mică reflectă prețul actual al Bitcoin, nu o schimbare a convingerii privind compania.

Declinul intervine în timp ce Strategy își ajustează în continuare strategia de capital după ani în care a achiziționat agresiv Bitcoin prin oferte de acțiuni, datorii convertibile și titluri preferențiale.

Slăbiciunea Bitcoin pune presiune pe modelul de capital al Strategy

Strategy și-a construit reputația prin strângerea de capital și utilizarea sumelor pentru a cumpăra Bitcoin, profitând atunci când acțiunile sale se tranzacționau la o primă față de valoarea deținerilor sale în criptomonede.

Inițial, compania s-a bazat pe propriul bilanț după ce a adoptat Bitcoin ca activ principal de rezervă de trezorerie la sfârșitul anului 2020.

Ulterior și-a extins strategia de finanțare prin oferte de datorii convertibile și vânzări de acțiuni la piață (at-the-market), permițându-i să continue acumularea de Bitcoin.

O schimbare semnificativă a avut loc în ianuarie 2025, odată cu introducerea ofertelor de acțiuni preferențiale, inclusiv emisiunile Stretch preferred, tranzacționate sub simbolul STRC.

Titlurile preferențiale au devenit o sursă cheie de finanțare pentru achiziții suplimentare de Bitcoin.

Totuși, STRC s-a tranzacționat mult sub valoarea sa nominală de $100, coborând sub $74 săptămâna trecută, reducând capacitatea companiei de a atrage eficient capital proaspăt.

Ca răspuns, Strategy a prezentat marți un nou cadru financiar.

Compania a autorizat vânzări de Bitcoin de până la $1.25 billion pentru a-și consolida rezerva de $2.55 billion în dolari SUA, destinată acoperirii obligațiilor anuale de dividende și dobânzi.

Această mișcare reprezintă o evoluție notabilă față de strategia îndelungată a companiei de a acumula Bitcoin fără a vinde.

Compania semnalează o flexibilitate financiară mai mare

Președintele Strategy, Michael Saylor, a promovat de mult timp o filozofie de tip „cumpără și păstrează” pentru Bitcoin. Totuși, conducerea a semnalat recent o abordare mai flexibilă.

Directorul executiv Phong Le a spus luna trecută: „Nu vom sta pe margine și doar vom spune că nu vom vinde niciodată Bitcoin.”

Luni, Le a adăugat că compania „evoluează de la emisiuni unidirecționale de capital la management activ al capitalului.”

Compania a executat prima vânzare strategică de Bitcoin la sfârșitul lunii mai, excluzând o tranzacție legată de taxe finalizată în 2022.

La data de marți, multiplicatorul de piață al valorii nete a activelor, sau mNAV, pentru Strategy era de aproximativ 1.04, indicând că acțiunile continuă să se tranzacționeze la o primă față de valoarea deținerilor companiei în Bitcoin, deși acea primă s-a restrâns considerabil.

Strategy și-a întrerupt, de asemenea, achizițiile regulate de Bitcoin în cele șase zile încheiate la 28 iunie.

La data de luni, compania deținea 847,363 Bitcoin achiziționate pentru aproximativ $64.1 billion, reprezentând un preț mediu de cumpărare de $75,651 pe monedă.

Analiștii văd potențial pe termen lung în ciuda țintelor mai scăzute

TD Cowen continuă să se aștepte ca atât Strategy, cât și Bitcoin să se recupereze până la sfârșitul anului, deși la niveluri mai scăzute decât prognozase anterior.

Firma estimează acum că Bitcoin va atinge aproximativ $100,000 până la finele anului 2026, față de prognoza anterioară de $140,000. De asemenea, a redus ținta de preț pentru Strategy la $260 de la $400, menținând recomandarea Buy.

Vitanza a declarat că cadrul actualizat este în concordanță cu așteptările sale anterioare, menționând că anticipase că Strategy va vinde selectiv Bitcoin pentru a susține plățile de dividende „acolo unde este potrivit”.

Între timp, analistul Citi Research Peter Christiansen a descris strategia revizuită a companiei ca „câștigarea de timp”.

El a spus că restructurarea financiară, care include și un program de răscumpărare de acțiuni ordinare de $1 billion și o creștere a dividendului anual al STRC la 12% de la 11.5%, oferă Strategy flexibilitate suplimentară în timp ce prețurile Bitcoin rămân sub presiune.

Christiansen a adăugat că rezerva mai mare în dolari SUA și posibilitatea unor vânzări viitoare de Bitcoin ar putea afecta randamentul Bitcoin al Strategy și potențialul mNAV pe termen scurt, chiar dacă schimbările reduc presiunea asupra modelului de finanțare prin acțiuni preferențiale al companiei și asupra profilului său de credit.