PayPal urcă pe zvonuri de preluare de la Stripe și Advent — ce a mers prost?

Acțiunile PayPal au crescut puternic în tranzacțiile premarket după ce au apărut relatări că Stripe și Advent International ar fi oferit să achiziționeze compania pentru peste $53 billion. 

Oferta, evaluată la $60.50 pe acțiune, reprezintă aproximativ o primă de 28% față de ultimul preț de închidere al PayPal. Acțiunile au fost tranzacționate la minimum $38.46 în ultimul an, o scădere abruptă față de capitalizarea de piață maximă a PayPal, de aproape $340 billion în 2021. 

Cum s-a ajuns ca PayPal să treacă de la o evaluare de $340 billion la o preluare pentru doar $53 billion?

PayPal a pierdut din prestigiu

PayPal, una dintre cele mai cunoscute companii din industria fintech, a pierdut din prestigiul său în ultimii ani. Acțiunile sale s-au prăbușit de la maximul din perioada pandemiei de $300 la nivelul de $54 în premarket. Capitalizarea sa de piață a scăzut de la aproape $340 billion în 2021 la $53 billion în prezent.

Declinul a coincis cu slăbiciunea mai largă a sectorului fintech, multe dintre companiile concurente tranzacționând mult sub maximele istorice. Block, condusă de Jack Dorsey, a coborât de la un maxim de $288 la $79 astăzi, în timp ce Shift4 Payments a scăzut de la $127 la $50. Acțiunile SoFi au scăzut de la $32.70 la $18.

Chiar și companiile tradiționale de plăți au întâmpinat dificultăți în această perioadă. Acțiunile Mastercard au scăzut cu 2.27%, în timp ce Visa a urcat doar cu 2.2% în ultimele 12 luni.

Principalul motiv al acestei căderi este că afacerea PayPal nu mai crește cum o făcea anterior. Datele SeekingAlpha arată că ritmul anual de creștere a veniturilor a scăzut de la 8.46% în 2022 la 4.32% anul trecut. Iar analiștii anticipează că veniturile anuale vor crește cu 3.50% în acest an, până la $34 billion.

PayPal s-a confruntat cu presiuni din partea concurenței

Afacerea PayPal a întâmpinat provocări competitive substanțiale atât în segmentele cu marcă, cât și în cele fără marcă în ultimii ani. Segmentul cu marcă a avut concurență din partea unor companii precum Stripe și Affirm. De asemenea, a întâmpinat concurență din partea portofelelor mobile oferite de companii precum Google și Amazon.

Segmentul său fără marcă se confruntă, de asemenea, cu o puternică concurență din partea altor procesatori de plăți la nivel global. 

În același timp, strategia companiei de a-și repoziționa afacerea nu a fost deosebit de reușită. Un bun exemplu este lansarea business-ului său cu stablecoin. Lansat în 2023, PYUSD a crescut la o capitalizare de piață de doar $2.58 billion, făcându-l mult mai mic decât USDC și USDT.

În mod similar, încercările sale de a introduce o nouă conducere nu au avut succes. A înlocuit pe Dan Schulman cu Alex Chriss în 2023. După ce a încercat să revigoreze creșterea, Chriss a plecat anul acesta și a fost înlocuit de Enrique Lores, un fost președinte și CEO al HP. 

Ce urmează pentru PayPal?

Se spune că Stripe și Advent au făcut o ofertă de $53 billion pentru PayPal. Un astfel de acord ar avea sens pentru ele, deoarece PayPal este una dintre cele mai subevaluate companii de pe Wall Street, cu un raport P/E forward de 8.9, mult sub media S&P 500 de 23. Cele două companii ar putea decide să despartă PayPal, de exemplu prin scindarea Venmo într-o companie independentă.

Provocarea, însă, este dacă PayPal va accepta o ofertă de preluare. Dacă o va face, va cere un preț mai mare decât $53 billion sugerați de cele două companii. De asemenea, există probabilitatea ca alți ofertanți să intre în cursă și să facă o ofertă mai mare, ceea ce va avantaja acționarii existenți.