De ce scade acțiunea TSMC în ciuda profitului record din T2?

Acțiunile Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) au scăzut în tranzacțiile de joi din SUA, în ciuda faptului că compania a înregistrat profit record în al doilea trimestru și a majorat planurile sale de investiții pe termen lung.

Scăderea sugerează că investitorii s-ar putea concentra pe cheltuielile de capital mai mari și pe impactul potențial al extinderii producției din SUA asupra marjelor.

Acțiunile TSMC listate în SUA au scăzut cu peste 2,2%, în timp ce titlurile listate în Taiwan au încheiat sesiunea cu peste 1% în creștere după anunțul privind rezultatele.

Cel mai mare producător de cipuri pe contract din lume, considerat un barometru cheie al cererii pentru inteligență artificială, a raportat un profit net în al doilea trimestru de T$706.6 billion ($22 billion), în creștere cu 77% față de anul precedent și mult peste așteptările pieței de T$632.6 billion.

A fost al nouălea trimestru consecutiv în care compania a înregistrat o creștere a profitului de două cifre.

Veniturile au fost de T$1.27 trillion ($39.45 billion), ușor peste așteptările analiștilor de T$1.264 trillion.

TSMC a proiectat venituri pentru trimestrul al treilea între $44.6 billion și $45.8 billion, cu mult peste așteptările Wall Street-ului de aproximativ $43.1 billion.

Compania a indicat, de asemenea, o marjă de profit operațională între 56% și 58% pentru trimestrul al treilea.

Creșterea capex-ului pentru 2026 ridică îngrijorări în rândul investitorilor

Totuși, investitorii păreau mai preocupați de planurile revizuite de cheltuieli ale conducerii decât de depășirea estimărilor privind câștigurile.

TSMC și-a majorat prognoza de cheltuieli de capital pentru 2026 la între $60 billion și $64 billion, față de ghidajul anterior privind capătul superior al intervalului $52 billion–$56 billion.

Cheltuielile mai mari reflectă investiții continue în capacitate de fabricație avansată pentru a satisface cererea în creștere pentru cipuri AI, dar au și crescut îngrijorările privind profitabilitatea pe termen scurt.

Compania a anunțat simultan o investiție suplimentară de $100 billion în Arizona, extinzându-și prezența de producție în SUA ca parte a eforturilor mai ample de diversificare a producției în afara Taiwanului.

Gytis Zizys, analist la Seeking Alpha, a spus că majorarea cheltuielilor de capital a contribuit probabil la scăderea acțiunii.

"Another reason might be that the company raised its capex forecast to over $60B, which is a lot; however, I think this is totally necessary to remain on top of the game and be the top foundry in the world," Zizys said.

"Pentru a fi competitiv în această perioadă, companii precum TSMC trebuie să țină pasul cu cheltuielile pe care le fac acum hyperscalerii AI; altfel, aceștia se vor duce la următoarea foundry, ceea ce ar fi greu de realizat având în vedere dominația completă a proceselor avansate de către TSM."

El a remarcat, de asemenea, că investitorii reacționau la impactul preconizat asupra marjelor al nodurilor de fabricație de generație următoare ale companiei.

"Pe măsură ce nodurile mai avansate devin operaționale, în special nodul de 2 nanometri, care va fi realizat în SUA, acestea vor dilua marjele sale," a spus el.

"La început, conducerea a spus că va fi de 2%–3%, iar apoi se va extinde la 3%–4% în etapele ulterioare. Nu cred că acesta este un rezultat atât de rău având în vedere profitabilitatea companiei și cererea generală pentru cipuri AI din partea tuturor hyperscalerilor. Creșterea veniturilor totale va compensa mai mult decât pierderea de marjă, după părerea mea."

KGI Securities majorează prețul țintă pentru acțiunea listată în Taiwan

Societățile de brokeraj și-au menținut, în mare măsură, perspectiva pozitivă asupra TSMC în ciuda reacției temperate a pieței.

KGI Securities și-a majorat prețul țintă pentru acțiune la NT$3,200, de la NT$3,000, menținând în același timp un calificativ Outperform, invocând estimări mai mari ale câștigurilor.

Acțiunea se tranzacționează în prezent la NT$2,470.

Casa de brokeraj și-a bazat evaluarea revizuită pe un multiplu de 20 de ori câștigul pe acțiune estimat pentru semestrul al doilea al anului 2027 până în primul semestru al anului 2028.

Analistul KGI Michael Liu a recunoscut că unii investitori pot fi dezamăgiți de lipsa surprizelor pozitive în rezultatele trimestriale și se pot îngrijora de diluarea marjelor în urma actualizării ghidajului.

Totuși, el a susținut că poziția de lider tehnologic a companiei rămâne cel mai important avantaj competitiv.

"Deși investitorii pot fi oarecum demoralizați de lipsa surprizelor pozitive în rezultatele din 2Q26 și pot chiar nutri îngrijorări privind diluarea marjelor (în special din ghidajul privind marja brută), le sugerăm investitorilor să se concentreze pe conducerea tehnologică susținută și remarcabilă a companiei și pe faptul că cererea legată de AI, care continuă să se consolideze, va conduce la un CAGR robust al câștigurilor pe termen lung," a spus Liu.