Rezultatele Procter & Gamble: de ce CFO a minimalizat eșecul vânzărilor organice

Acțiunile Procter & Gamble PG au deschis în scădere în această dimineață, pe măsură ce investitorii au reacționat la ratările vânzărilor din Q4 și la prognoza care a semnalat posibile presiuni de cost.

Specialistul în bunuri de consum a raportat câștiguri de $1.43 pe acțiune (EPS) – cu 2 cents peste estimările Wall Street; însă veniturile de $21.2 billion au fost sub consensul de $21.38 billion.

Creșterea organică a veniturilor P&G a fost de 0.5% în trimestrul al patrulea, mult mai slabă decât apelul experților pentru o creștere de 1.6%.

Totuși, CFO Andre Schulten a minimalizat abaterea și a adoptat un ton optimist într-un interviu 'post-earnings' cu CNBC astăzi. Incluzând declinul recent, acțiunile Procter & Gamble sunt în scădere cu aproximativ 13% față de maximul atins anul acesta.

Opinia CFO asupra abaterii vânzărilor organice

Potrivit lui Andre Schulten, cererea finală a consumatorilor a rămas surprinzător de puternică în Q4, în ciuda a ceea ce sugerează cifra raportată a veniturilor.

Vânzările efective către consumator la casa de marcat (sellout) au fost mult mai puternice decât livrările companiei către retaileri (sell-in), care s-au accelerat mai devreme în fiscal Q3.

Pe „Squawk Box”, directorul financiar a atribuit de asemenea abaterea de la venituri „recunoașterii cheltuielilor comerciale”.

Totuși, el a descris sellout-ul de 2.5% drept „destul de puternic”, adăugând că Procter & Gamble a înregistrat o soliditate răspândită la nivel internațional.  

Rețineți că acțiunile PG plătesc în prezent un randament al dividendului de 3% - ceea ce le face atractive pentru cumpărare pe corecția post-rezultate.

P&G a optat pentru o prognoză conservatoare

Pentru anul fiscal proaspăt început, P&G a emis o „prognoză conservatoare” pentru o creștere organică a vânzărilor între 1% și 3% și pentru un EPS de bază estimat între stabil și +3%.

Schulten a explicat că punctul median al acestui interval presupune menținerea cererii consumatorilor la circa 2% creștere a consumului, dar încorporează riscuri geopolitice și din lanțul de aprovizionare semnificative.

Mai exact, prețurile ridicate ale țițeiului în jur de $90 pe baril, determinate de tumultul continuu din Orientul Mijlociu, reprezintă aproximativ $1 billion în efecte negative după impozitare – reprezentând un impact de circa 7% asupra creșterii câștigurilor.

Deoarece această perspectivă ia în calcul menținerea presiunilor asupra transporturilor și materiilor prime, orice potențială relaxare a costurilor energetice globale sau a blocajelor de transport ar putea ajuta PG să atingă capătul superior al prognozei.

Acest lucru ar putea conduce la creșterea acțiunilor Procter & Gamble în a doua jumătate a anului 2026.  

Cum să abordați acțiunile PG după rezultatele din Q4?

În ciuda zgomotului pe termen scurt, fundamentele operaționale subiacente ale P&G reflectă o execuție solidă.

Compania a încheiat anul fiscal complet cu fiecare indicator operațional major în interiorul intervalului țintă inițial, susținută de $2.8 billion în economii anuale de productivitate – cea mai înaltă realizare de eficiență a costurilor din aproape un deceniu.

Mai mult, 7 out of 7 regiuni geografice și 9 out of 10 categorii de produse au continuat să își extindă sau să își mențină cota organică de piață, marcate de o revenire operațională notabilă în China.

După ce a returnat $15 billion acționarilor prin răscumpărări și dividende în ultimele 12 luni, conducerea rămâne încrezătoare că accelerarea impulsului subiacent – evidențiată prin creșterea organică a vânzărilor în H2 care depășește H1 – poziționează acțiunile PG bine pentru a gestiona vârfurile de cost din lanțul de aprovizionare.