SpaceX: acțiunile urcă înainte de prima expirare a lockup-ului — ce trebuie să știți

SpaceX se apropie de unul dintre cele mai importante repere de la listarea sa spectaculoasă, prima perioadă de lockup expirând astăzi și permițând până la 911,5 milioane de acțiuni deținute de insideri să devină eligibile pentru vânzare.

Evenimentul este văzut pe scară largă ca primul mare test post-IPO al companiei, după ce acțiunile au scăzut după debutul rezultatelor, ridicând întrebarea dacă angajații, investitorii timpurii și insiderii companiei vor valorifica pozițiile sau vor continua să susțină viziunea pe termen lung a lui Elon Musk.

Acțiunile se tranzacționau cu aproximativ 2,7% mai sus în tranzacționarea pre-market de joi înaintea deblocării programate.

Analistul Morgan Stanley Adam Jonas estimează că acțiuni în valoare de aproape 100 miliarde USD (aprox. 444,8 miliarde RON) ale SpaceX ar putea deveni eligibile pentru tranzacționare - un eveniment fără precedent.

O expirare eșalonată concepută să reducă presiunea vânzărilor

Unul dintre motivele pentru care expirarea lockup-ului SpaceX iese în evidență este natura sa eșalonată.

Spre deosebire de lockup-urile convenționale care expiră toate odată, SpaceX și-a structurat restricțiile post-IPO în mai multe etape pentru a reduce impactul unei inundații bruște de acțiuni pe piață.

Joi marchează doar prima eliberare.

Eliberarea de astăzi le permite insiderilor să vândă până la 20% din deținerile restricționate, reprezentând aproximativ 911,5 milioane de acțiuni.

O eliberare timpurie mai mare, legată de menținerea prețului acțiunii cu cel puțin 30% peste prețul IPO de 135 USD pentru cinci din zece sesiuni de tranzacționare consecutive înainte de raportarea rezultatelor, nu s-a materializat după ce acțiunile au retrocedat puternic.

Restul acțiunilor deținute de insideri vor fi eliberate treptat în lunile următoare.

Tranșe mai mici, de aproximativ 7%, sunt programate pentru zilele 70, 90, 105, 120 și 135 după IPO-ul din 12 iunie, urmate de o altă eliberare majoră după rezultatele din trimestrul trei.

Lockup-ul final expiră pe 8 decembrie.

Abordarea eșalonată urmărește să evite copleșirea pieței, dar se așteaptă ca fiecare eliberare să injecteze volatilitate proaspătă în acțiune.

Investitorii timpurii păstrează totuși câștiguri enorme

Deși SpaceX și-a pierdut mare parte din avântul inițial, insiderii rămân profund profitabili.

Acțiunea a scăzut cu aproximativ 25% față de prețul IPO de 135 USD și a pierdut mult peste 1 trilioane USD (aprox. 4,4 trilioane RON) din capitalizarea sa de piață de vârf.

Ultima închidere a fost la 108,27 USD, după o scădere de 13% miercuri, în urma primului raport de rezultate al companiei.

Totuși, pentru angajați și investitorii timpurii, declinul recent este în mare măsură irelevant.

Mulți au primit equity cu ani înainte de IPO la evaluări mult sub prețul de tranzacționare de azi.

Un angajat căruia i s-au acordat acțiuni când SpaceX avea o evaluare de 10 sau 20 USD pe acțiune încă poate realiza câștiguri care îi schimbă viața, indiferent dacă acțiunea se tranzacționează la 130 USD, 120 USD sau chiar mai jos.

Conform unui raport anterior din New York Times, peste 4.400 de angajați actuali și foști ai SpaceX erau așteptați să devină milionari după IPO, pe baza estimărilor platformei de investiții Hill.com.

Aproximativ 400 erau proiectați să dețină participații în valoare de peste 100 milioane USD (aprox. 444,8 milioane RON).

Opțiunea pentru ei este, așadar, între a transforma imediat în bani câștigurile pe hârtie și a experimenta o gratificare întârziată sub forma unei averi potențial mai mari.

Jim Cramer de la CNBC a susținut că investitorii nu ar trebui să judece SpaceX doar după rezultatele trimestriale și a argumentat deja că acțiunea este un activ multigenerațional.

„SpaceX ar putea fi o hârtie pe 100 de ani,” a spus gazda „Mad Money”, comparând-o cu obligațiuni feroviare seculare care au răsplătit investitorii răbdători de-a lungul generațiilor.

„Poate pui ceva deoparte pentru generația următoare sau chiar pentru cea de după.”

Dacă insiderii vând astăzi, nu vor fi la fel de bine poziționați pe cât ar fi putut fi cu doar câteva săptămâni în urmă.

Pe de altă parte, pentru mulți dintre ei, consultanții financiari spun că diversificarea este alegerea rațională, indiferent de încrederea lor pe termen lung în companie.

Cheltuielile pentru AI agită investitorii

Expirarea lockup-ului vine la o zi după ce investitorii au reacționat puternic la primul raport de rezultate al SpaceX.

Compania a aproape dublat venitul trimestrial la 7,8 miliarde USD (aprox. 34,7 miliarde RON) de la 4,1 miliarde USD (aprox. 18,2 miliarde RON) cu un an înainte, depășind confortabil așteptările de pe Wall Street compilate de LSEG.

Veniturile din Starlink, care reprezintă mai mult de jumătate din vânzările totale, au crescut cu 66%, în timp ce divizia AI a companiei a înregistrat o creștere a veniturilor de aproximativ 250%.

Cu toate acestea, investitorii s-au concentrat mai degrabă pe cheltuieli, ceea ce a condus la o scădere de 13% a SPCX miercuri.

Cheltuielile de capital au crescut la peste 18 miliarde USD (aprox. 80,1 miliarde RON) de la 2,8 miliarde USD (aprox. 12,6 miliarde RON) cu un an înainte, iar directorul financiar Bret Johnsen a indicat că nivelurile ridicate de investiții ar urma probabil să continue în următoarele trimestre.

Majoritatea creșterii a provenit din investiții legate de AI, unde cheltuielile trimestriale au sărit la 15,8 miliarde USD (aprox. 70,4 miliarde RON) de la 749 milioane USD (aprox. 3,3 miliarde RON) cu un an înainte.

„Nu aș recomanda niciodată SpaceX dacă Musk nu ar fi implicat,” a spus Cramer.

„Sunt încrezător că Musk poate strânge toți banii de care are nevoie.”

Analiști împărțiți în privința vânzărilor insiderilor

Participanții de pe piață rămân divizați în privința numărului de insideri care vor vinde efectiv.

Robert Hackel, director executiv al casei de brokeraj RF Lafferty & Co., a declarat pentru Reuters că a primit apeluri de la investitori pre-IPO care doresc să monetizeze o parte din dețineri pentru a reinvesti în companii private de AI, inclusiv Anthropic, OpenAI și startup-ul de apărare Anduril Industries.

„Veți vedea multe ieșiri,” a spus el.

Analistul Morningstar Nicolas Owens se așteaptă, în mod similar, la vânzări substanțiale.

Alții sunt mai puțin convinși.

Gabriel Shahin, fondatorul Falcon Wealth Planning, a spus pentru Reuters că discuțiile cu angajați SpaceX sugerează că mulți rămân angajați pe termen lung față de viitorul companiei.

„Sunt credincioși pe termen lung în SpaceX și, ca rezultat, tindem să fim mai optimiști că insiderii nu vor vinde și ce spune asta despre acțiune,” a afirmat el.

Dar Shahin recunoaște că fiecare dintre datele viitoare de expirare a lockup-ului este susceptibilă să facă tranzacționarea mai turbulentă.

Analistul JPMorgan Doug Anmuth crede, de asemenea, că investitorii s-au pregătit în mare măsură pentru evenimentul de joi.

„Recunoaștem expirarea viitoare a lock-up-ului joi, 6 august, a 911,5 milioane de acțiuni, posibil crescând free float-ul curent de 639 milioane de acțiuni cu 143%, dar credem, de asemenea, că a existat deja o poziționare semnificativă înaintea acestei prime expirări, cea mai mare dintre numeroasele care vor urma în următoarele luni,” a scris el.

Între timp, poziționarea puternică în short a adăugat un alt strat de incertitudine.

Dacă vânzările insiderilor se dovedesc mai reduse decât se teme, analiștii spun că vânzătorii în lipsă ar putea fi forțați să acopere pozițiile, declanșând potențial o revenire de ușurare.

Adam Jonas a descris expirarea lockup-ului ca pe o oportunitate mai degrabă decât un risc, numind SpaceX „un potențial acumulant generational care convertește energie într-o inteligență rețea/în roi la scară.”

El a adăugat: „SPCX are piesele pentru a construi o inteligență lider în industrie per watt, per dolar, per secundă.”

Jonas are un preț țintă de 300 USD pentru SpaceX, cu mai mult de jumătate din această evaluare atribuită operațiunilor AI ale companiei.