Editorial: Acțiunile din SUA ignoră semnalele de avertizare din economie?

Ultimele actualizări majore privind inflația din SUA tocmai au fost publicate, conformându-se în bună măsură cu așteptările consensului.

În primul rând, miercuri IPC-ul total (Headline CPI) pentru iulie a scăzut la 3,4% de la 3,5%, în timp ce IPC core (care exclude alimentele și energia) a coborât la 2,5% an/an, de la 2,6% anterior.

Dolarul american a slăbit ușor, iar contractele futures pe indici bursieri au urcat, dar ambele mișcări s-au inversat în aproximativ o oră.

Apoi, în ziua următoare, PPI-ul din iulie (inflația en-gros) a ieșit la 4,2% an/an, în scădere față de 4,7% anterior.

În ciuda indiferenței relative arătate de traderi imediat după ambele publicații, instrumentul FedWatch al CME a arătat că probabilitatea ca Fed să mențină dobânzile neschimbate la următoarea reuniune de politică monetară din mijlocul lunii septembrie a crescut la 68% de la 50%.

Probabilitatea ca înainte de sfârșitul anului să existe cel puțin o majorare de 25 de puncte de bază a scăzut la 68% de la 78%, ceea ce rămâne totuși semnificativ.

Dar actualizările din această lună nu țin cont de raliul prețului petrolului înregistrat de la începutul lunii iulie, după ce SUA și Iran au efectiv anulat memorandumului de înțelegere agreat în iunie.

Poate fi rezonabil de presupus că o oarecare restrângere a politicii monetare în acest an rămâne o posibilitate distinctă.

În plus, merită observat că toate măsurile majore ale inflației din SUA continuă să rămână peste obiectivul Fed de 2%.

Asta include Core PCE (cheltuielile personale pentru consum), care, înainte ca Kevin Warsh să preia funcția de președinte în mai, era indicatorul preferat al Fed pentru inflație.

Nu e de mirare, așadar, că membrii FOMC (Federal Open Market Committee) continuă să se concentreze pe jumătatea „stabilitate a prețurilor” din mandatul dual al Fed.

Totuși, pare că cealaltă parte a mandatului, „maximizarea ocupării forței de muncă”, devine o problemă.

Ultima actualizare privind Non-Farm Payrolls, publicată în prima vineri din august, a fost dezamăgitoare.

Locurile de muncă din sectorul nonagricol au scăzut cu 23.000 în iulie, semnificativ sub așteptările de creștere de 85.000 de joburi.

Mai mult, au existat revizuiri în scădere pentru cele două citiri anterioare de peste 100.000.

Dacă ar fi fost o singură publicație dezamăgitoare, nimeni nu i-ar fi acordat prea multă atenție.

Dar lectura slabă din iulie a urmat unui eşec semnificativ față de prognoze și în iunie.

Este posibil ca aceste cifre ale salariilor să indice o slăbiciune economică în economia SUA?

Meriți menționat faptul că datele guvernamentale privind angajările sunt notoriu volatile și susceptibile de revizuiri viitoare, atât în sus, cât și în jos.

Dar, având în vedere creșterea excepțională a profitabilității pe care companiile o raportează în timpul actualului sezon de rezultate pentru trimestrul doi, și având în vedere că consumul privat încă reprezintă în jur de două treimi din creșterea economică a SUA, se poate întâmpla ca creșterea profiturilor să înceapă să atingă un plafon în curând?

Până acum, pare că sumele uriașe cheltuite — și promise — pentru centre de date legate de AI și pentru alte infrastructuri furnizează un impuls major pentru acțiuni.

Acesta pare a fi principalul motiv pentru care indicii bursieri americani se tranzacționează la, sau aproape de, maximele istorice. Și acum?

S&P 500 continuă să se consolideze în jurul maximei istorice atinse la începutul acestei luni.

Este acesta un semnal că indicele își pierde impulsul ascendent sau se regrupează pur și simplu înainte de o nouă creștere?

E greu de spus. Dar este corect să afirmăm că scăderile continuă să fie cumpărate și că piața are obiceiul de a reacționa pozitiv la date economice și la evenimente geopolitice, chiar și atunci când veștile nu sunt neapărat bune.

Pe de altă parte, raliul este foarte matur, iar multe dintre corporațiile care conduc avansul sunt evaluate aproape perfect.

Cu toate acestea, nu există nicio regulă care să spună că acțiunile nu pot continua să crească de la niveluri ridicate, mai ales dacă investitorii nu sunt îngrijorați că ar putea cumpăra la vârful pieței.

(Aceasta este o rubrică bilunară semnată de David Morrison. Este Senior Market Analyst la Trade Nation. Opiniile îi aparțin.)