Alphabet începe septembrie pe o notă pozitivă: este GOOG o cumpărare după o scădere de 10%?

Investitorii Alphabet au avut puține motive de sărbătoare în ultima lună.

Compania-mamă Google, Alphabet, a scăzut cu peste 10%, performând semnificativ mai prost decât S&P 500, care a câștigat aproximativ 1% în aceeași perioadă.

Scăderea a survenit în pofida unei performanțe solide în al doilea trimestru și a unei serii de evoluții care ar putea consolida poziția companiei în inteligența artificială.

Aceasta pune întrebarea evidentă pentru investitori: creează vânzările o oportunitate de cumpărare?

Există un argument credibil pentru a cumpăra Alphabet la nivelurile curente.

Compania rămâne dominantă în căutare, are un business cloud în rapidă expansiune, deține o parte din cea mai importantă infrastructură AI din industrie și acționează rapid pentru a îmbunătăți Gemini.

Dar există și motive pentru a nu se grăbi.

Alphabet cheltuie sume fără precedent pentru a concura în AI, în timp ce investitorii rămân îngrijorați de durabilitatea businessului său de căutare și dacă câștigurile recente oferă o imagine exactă a valorii sale fundamentale.

Cele mai recente evoluții sugerează că acțiunea devine mai interesantă, dar nu neapărat lipsită de risc.

De ce a scăzut GOOG?

Acțiunea a performat mai slab în principal din cauza îngrijorărilor investitorilor că Alphabet cheltuie prea mult, prea repede.

Compania a majorat bugetul de cheltuieli de capital pentru 2026 la între $195 billion și $205 billion în timpul apelului pentru rezultatele din trimestrul doi.

Acele cheltuieli sunt necesare dacă Alphabet dorește să concureze cu cei mai mari jucători din AI.

Dar investitorii cer tot mai mult dovezi că banii vor genera randamente atractive.

Nu a ajutat nici faptul că Alphabet a raportat un flux de numerar liber negativ de aproximativ $5.9 billion în trimestru, comparativ cu aproximativ $5.3 billion de flux de numerar liber pozitiv cu un an înainte.

Acțiunea a scăzut după raportarea rezultatelor, în ciuda faptului că a depășit estimările Wall Street.

Celălalt risc major este afacerea tradițională de căutare a Google.

Alphabet încă derivă o porțiune uriașă din valoarea sa economică din publicitatea în căutare.

Apariția chatbot-urilor AI a creat, prin urmare, o amenințare directă pentru cea mai importantă afacere a companiei.

Eric Sheridan, de la Goldman Sachs Research, a identificat încetinirea creșterii căutărilor ca pe unul dintre cele două probleme principale care apasă asupra acțiunilor Alphabet.

"There are two debates that are weighing on Alphabet shares," Eric Sheridan, business unit leader of the TMT Group within Goldman Sachs Research, said on Yahoo Finance's Opening Bid.

"Unul este că căutările au încetinit puțin mai mult decât au anticipat investitorii [în al doilea trimestru]."

The second concern relates to talent departures and Google's AI strategy.

"Al doilea subiect mai mare care a apăsat asupra ei este că a existat un exod de talente," Sheridan continued.

"There’s been departures from folks at Gemini, Google, DeepMind, Google broadly, and Gemini's next-generation model has been delayed — the 3.5 Pro. And now they're talking about Gemini four. We've seen this with other companies. Meta went through it 12, 15 months ago when they ripped up the playbook and started spending billions."

Întrebarea importantă este dacă AI va distruge în cele din urmă o parte din economia căutărilor Google sau, în schimb, va face Search mai valoros prin îmbunătățirea calității și relevanței rezultatelor.

Până acum, această întrebare rămâne nerezolvată.

Google începe septembrie cu impuls în AI

Alphabet a început septembrie încercând să recâștige avânt în cursa pentru AI.

Compania a lansat miercuri Gemini 3.8 Flash, al treilea său model Flash în șase săptămâni, alături de un model de securitate cibernetică destinat clienților guvernamentali și companiilor.

Noul model Gemini se concentrează în special pe programare, raționament și sarcini de tip agent (autonome).

Acestea sunt domenii din ce în ce mai importante pe măsură ce companiile AI încearcă să transforme îmbunătățirile tehnologice în venituri pentru companii.

Modelele Flash sunt de asemenea importante strategic deoarece pot fi mai rapide și mai ieftine de operat decât cele mai mari sisteme frontieră ale Google.

Derularea rapidă a modelelor de către Google sugerează că managementul nu stă pe loc, în pofida îngrijorărilor legate de pierderea terenului în fața OpenAI și Anthropic.

Cu toate acestea, investitorii nu ar trebui să confunde progresul continuu cu un leadership clar în AI.

“Din perspectiva produsului, acest model pare să mențină Google în cursă, dar probabil nu va schimba faptul că sunt un al treilea jucător îndepărtat pe piața companiilor,” said Gil Luria, an analyst at D.A. Davidson, in an interview, CNBC reported.

Aceasta este probabil cea mai importantă rezervă la cazul optimist privind AI.

Alphabet nu are neapărat nevoie ca Gemini să devină modelul AI dominant pentru ca teza de investiții să funcționeze.

Are nevoie ca AI să consolideze ecosistemul mai larg al Google, inclusiv Cloud, Search, publicitatea și software-ul enterprise.

Alphabet a primit, de asemenea, o oarecare relaxare pe plan reglementar

Investitorii au primit, de asemenea, vești bune pe frontul reglementărilor.

Un judecător federal american a respins miercuri cererea Departamentului de Justiție de a obliga Google să vândă schimbul său de publicitate AdX.

Decizia este importantă deoarece o divizare forțată ar fi creat o incertitudine suplimentară în jurul operațiunilor publicitare ale Google.

În schimb, instanța a optat pentru remedii comportamentale.

AdX în sine reprezintă o porțiune relativ mică din afacerea totală a Alphabet, dar hotărârea elimină o sursă potențială de perturbare.

Prin urmare, este un plus fundamental modest și, potențial, un plus mai important din punct de vedere al sentimentului.

Acțiunile Google nu au reacționat semnificativ, însă au închis în creștere cu 0,6% miercuri, înainte de a crește cu aproximativ 0,7% în tranzacțiile premarket de joi.

Pariul Berkshire întărește argumentul pe termen lung

Una dintre evoluțiile notabile pentru investitorii Alphabet este poziția tot mai mare a Berkshire Hathaway în companie.

CEO-ul Berkshire Hathaway, Greg Abel, a spus pentru CNBC miercuri că poziția Alphabet în AI a fost un factor semnificativ în spatele investiției.

"Avem multă vizibilitate din cadrul companiilor noastre privind modul în care folosim AI, ce fel de beneficii aduce, astfel că asta a stârnit un interes suplimentar, iar apoi am văzut Google ca un jucător semnificativ," a spus el pentru postul de televiziune.

Berkshire a adăugat aproximativ $17 billion în acțiuni Alphabet în al doilea trimestru, făcându-le a treia cea mai mare deținere de capitaluri proprii a conglomeratului.

Ultima sa depunere a arătat aproximativ 106 milioane de acțiuni Alphabet Class A și Class C, în valoare de aproximativ $36.6 billion pe baza cifrelor furnizate.

Acesta nu este, de unul singur, un motiv pentru a cumpăra acțiunea.

Berkshire se poate înșela, iar orizontul său de investiții este mult mai lung decât al multor investitori de pe piața publică.

Totuși, decizia este semnificativă deoarece investiția Berkshire se bazează parțial pe observarea impactului AI asupra companiilor din portofoliul său.

Oferă un vot extern de încredere că capabilitățile AI ale Alphabet se pot traduce în beneficii practice pentru afaceri.

Google Cloud rămâne o mare oportunitate

Google Cloud oferă Alphabet o cale directă de a monetiza cheltuielile masive de infrastructură necesare companiilor care adoptă AI.

Wolfe Research se așteaptă ca veniturile Google Cloud Platform să crească cu 125% an/an în al treilea trimestru, comparativ cu consensul pieței de 87%.

Dacă acest prognostic se dovedește corect, Cloud ar putea deveni unul dintre cei mai importanți factori de creștere a câștigurilor Alphabet.

Unitățile sale proprietare de procesare tensorială (TPU) oferă, de asemenea, o altă sursă potențială de creștere.

Citizens JMP se așteaptă ca vânzările de TPU să atingă aproximativ $3 billion în 2026 și să crească la $25 billion în 2027.

Asta contează deoarece Alphabet cheltuie în prezent sume enorme de bani pe infrastructura AI.

Dacă propriile sale cipuri pot în cele din urmă genera venituri semnificative sau pot reduce costul operării serviciilor AI, o parte din acea investiție s-ar putea traduce în marje și câștiguri mai mari.

Totuși, acesta este un argument pe termen mai lung.

Investitorii care cumpără Alphabet astăzi plătesc efectiv pentru o parte din acel potențial viitor înainte ca acesta să fie reflectat pe deplin în câștiguri.

Este acțiunea Alphabet suficient de ieftină pentru a o cumpăra?

Recent, analistul Rosenblatt Securities, Scott Devitt, a început acoperirea GOOG cu un rating „Cumpărare” și un preț țintă de $410.

Devitt a spus că „îngrijorările legate de chatbot-urile AI care amenință afacerea de căutare a Google s-au manifestat în mare parte."

Analistul rămâne, de asemenea, pozitiv cu privire la afacerea cloud a Alphabet.

Evaluarea este locul în care cazurile optimist și pesimist se ciocnesc.

P/E-ul raportat al Alphabet pe ultimele 12 luni este în jur de 17 ori, iar P/E-ul forward este de aproximativ 25 ori, bazat pe datele curente de piață.

Multiplu de bază mai scăzut face ca acțiunea să pară ieftină comparativ cu multe companii tehnologice cu creștere mare.

Dar investitorii trebuie să fie atenți să nu se bazeze exclusiv pe P/E-ul de bază.

Mohit Oberoi de la Barchart susține că câștigurile GAAP ale Alphabet au fost majorate de câștiguri substanțiale în portofoliul său de investiții.

Alphabet a raportat $99 billion în "other income" în al doilea trimestru, reflectând predominant câștiguri din investiții, inclusiv Anthropic și SpaceX, a spus el.

Pe câștiguri ajustate, P/E-ul prospectiv al Alphabet este mai aproape de 25 ori.

Asta face ca acțiunea să fie mai puțin evident ieftină.

Distincția contează deoarece investitorii care cumpără Alphabet cumpără câștigurile sale operaționale viitoare, nu doar câștiguri din investiții deținute în bilanț.

Wall Street rămâne, de asemenea, în mare parte optimist. Din 54 de analiști urmăriți de Barchart, 47 evaluează Alphabet ca „Cumpărare puternică” și trei ca „Cumpărare moderată.”

Prețul țintă mediu este $432.25, implicând un potențial de creștere de peste 31% față de nivelurile curente, pe baza cifrelor furnizate.