KOSPI urcă 4% pe reboundul Samsung și SK Hynix, dar persistă un risc

Indicele KOSPI din Coreea de Sud a sărit cu peste 4% joi, pe măsură ce investitorii au revenit la Samsung Electronics și SK Hynix, extinzând o redresare puternică după prăbușirea din iulie determinată de AI.

Indicele de referință a urcat cu 4,4% în tranzacțiile de dimineață după ce datele privind inflația din SUA au venit conform așteptărilor, reducând așteptările pentru o nouă majorare a dobânzii Rezerva Federală în septembrie.

Peste noapte, Micron, Super Micro Computer și CoreWeave au avansat de asemenea, consolidând apetitul pentru acțiunile legate de AI.

Samsung și SK Hynix atrag din nou cumpărători prin evaluări deprimante, o poziționare mai curată și un ciclu de memorie care încă pare neobișnuit de restrâns.

Samsung și SK Hynix în sfârșit par prea ieftine pentru a fi ignorate

Samsung a încheiat miercuri în urcare cu 6,7%, iar SK Hynix a câștigat 5,5%, înainte ca ambele să avanseze din nou joi dimineață.

Redresarea lor urmează unei vânzări masive din iulie care a dus fiecare acțiune cu peste 20% sub nivelurile anterioare.

Un raport că Temasek din Singapore analiza o investiție directă suplimentară în cele două a contribuit la îmbunătățirea sentimentului.

Temasek nu a confirmat o nouă tranzacție, afirmând că a investit pentru prima dată în ambele companii acum mai mult de doi ani.

Samsung se tranzacționează la aproximativ 4,2x câștiguri estimate (forward), iar SK Hynix la circa 3,6x, comparativ cu peste 21x pentru Philadelphia Semiconductor Index.

Albert Yong, managing partner la Petra Capital Management, a declarat pentru Bloomberg că cele două acțiuni deveniseră „tehnic supra-vândute în pofida fundamentelor încă puternice”.

El a spus că raportul despre Temasek a fost mai mult un semnal de încredere decât motivul principal al redresării.

Capitalul străin revine în piața memoriei

Fondurile globale au cumpărat aproape $2 billion de acțiuni KOSPI miercuri, în timp ce investitorii retail au vândut, evidențiind cât de rapid a revenit apetitul extern.

Ha Seok-keun, director de investiții la Eugene Asset Management, a spus pentru Bloomberg că o investiție confirmată a Temasek ar reprezenta un semnal puternic de încredere străină în AI-ul Coreei și în ciclul de memorie.

Banca a afirmat în comentariu că ciclul de memorie este probabil să fie mai puternic și mai lung decât creșterile anterioare.

Accelerarea cererii de calcul pentru AI și penuriile persistente ar putea susține prețurile și profiturile pentru cipuri mai mult timp decât sugerează valorările actuale.

Poziționarea a devenit, de asemenea, mai puțin periculoasă. Goldman estimează că activele din ETF-urile coreene cu levier au scăzut de la un vârf din iunie de $53 billion la $25 billion, în timp ce soldurile împrumuturilor pe marjă ale retailului au scăzut de la $25 billion la $19 billion.

Un risc legat de AI încă planează asupra KOSPI

Redresarea se bazează încă pe o ipoteză crucială că Big Tech va continua să cheltuiască.

Goldman a recunoscut că preocupările legate de cheltuielile de capital ale hiperscalerilor, capacitatea de finanțare și creșterea concurenței rămân valide.

Aceasta contează deoarece Samsung și SK Hynix depind, în ultimă instanță, ca Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet și alți clienți mari să continue să investească sume enorme în infrastructura pentru AI.

Acesta rămâne riscul central.

Concentrarea face ca acest risc să fie mai periculos pentru Coreea.

Samsung și SK Hynix împreună reprezintă aproximativ jumătate din KOSPI, astfel încât o schimbare bruscă de sentiment față de cele două companii poate copleși indicele.

Luna iulie a arătat cât de violent poate deveni acel ciclu de feedback. KOSPI a scăzut cu 22% în cursul lunii, pe măsură ce îngrijorările legate de AI s-au ciocnit cu dezinvestirile din poziții cu levier.