Ar trebui să cumpărați acțiuni Walmart după scăderea de 9% post-rezultate?

Acțiunile Walmart au scăzut cu peste 9% joi, după ce retailerul a raportat vânzări comparabile din SUA mai slabe decât se aștepta, ridicând întrebarea dacă vânzarea masivă a creat un punct de intrare atractiv pentru investitori, chiar dacă dezbaterea privind evaluarea acțiunii continuă.

Vânzarea s-a produs în ciuda faptului că Walmart a depășit estimările Wall Street atât pentru venituri, cât și pentru câștiguri ajustate pe acțiune și a majorat prognozele financiare pentru întregul an.

Walmart a raportat venituri trimestriale de 187,9 miliarde USD, în creștere cu aproape 6% față de anul precedent și peste aproximativ 186 miliarde USD anticipate de analiști, conform datelor de consens Bloomberg.

EPS-ul ajustat pe acțiune a fost de 81 de cenți, comparativ cu așteptările de 74 de cenți.

Investitorii s-au concentrat însă pe vânzările comparabile din SUA ale companiei, care au crescut cu 2,6%, semnificativ sub creșterea de 3,8% anticipată de analiști, conform datelor LSEG.

Divizia de sănătate și wellness a companiei a reprezentat o povară majoră.

Vânzările comparabile în această categorie au scăzut cu câteva procente (cifre de o singură unitate), Walmart estimând un impact de aproximativ 900 de puncte de bază din cauza prevederilor privind prețul maxim echitabil din Inflation Reduction Act.

Excluzând sănătatea și wellness, însă, vânzările comparabile ale mărfurilor de bază au crescut cu 3,4%.

Această distincție este importantă pentru investitorii care încearcă să stabilească dacă trimestrul reflectă o deteriorare fundamentală a afacerii Walmart sau un impact temporar cauzat de factori legați de farmacii.

Acțiunea s-a închis la 103,84 USD, în scădere cu aproximativ 8% în acest an, determinând investitorii să reevalueze dacă reculul abrupt reprezintă o oportunitate de cumpărare.

Pentru mai mulți analiști, răspunsul rămâne afirmativ.

Previziunile pe întregul an rămân pozitive

Walmart nu a răspuns la numărul mai slab de vânzări trimestriale prin reducerea perspectivelor. În schimb, și-a majorat prognoza pentru întregul an.

Compania se așteaptă acum ca vânzările nete pentru anul fiscal 2027 să crească între 4% și 5%, comparativ cu prognoza anterioară de 3,5%–4,5%.

EPS-ul ajustat este estimat la 2,80–2,87 USD, în creștere față de intervalul anterior de 2,75–2,85 USD.

Totuși, perspectiva pentru al treilea trimestru a fost mai precaută.

Compania estimează un EPS ajustat între 62 și 64 de cenți, sub estimarea analiștilor de 68 de cenți.

Se așteaptă ca vânzările nete din al treilea trimestru să crească între 3% și 3,75%, de asemenea sub prognoza Wall Street de 4,9%.

Cu toate acestea, reziliența a încurajat unii analiști să vadă declinul de joi ca pe o oportunitate, nu ca pe începutul unei corecții mai ample.

"Deși recunoaștem că cifra vânzărilor comparabile din SUA poate reține acțiunile astăzi, rămânem încurajați de capacitatea WMT de a câștiga cotă de piață și de a crește profiturile mai rapid decât vânzările", a scris analistul TD Cowen Oliver Chen într-o notă de cercetare.

Analiștii Jefferies conduși de Corey Tarlowe au susținut similar că Walmart continuă să opereze "dintr-o poziție de forță."

"Tendințele de bază rămân susținute de creșterea tranzacțiilor, câștiguri ample de cotă de piață și de forța continuă în e-commerce, publicitate, marketplace și abonamente", au spus analiștii Jefferies.

Ce cred analiștii despre scădere?

BofA Securities a redus prețul-țintă pentru Walmart la 126 USD de la 144 USD, dar a menținut ratingul Buy.

Banca a recunoscut că încetinirea vânzărilor comparabile din SUA a fost dezamăgitoare și a spus că reacția acțiunii a fost amplificată de evaluarea premium a Walmart.

În același timp, BofA a afirmat că rezultatele conțineau semnale pozitive sub cifrele de ansamblu și a susținut că Walmart rămâne un câștigător secular de cotă de piață.

Având acțiunea tranzacționată acum la un raport preț-câștiguri de aproximativ 36,3, evaluarea rămâne cel mai important argument împotriva achiziției impulsive după scădere.

Ținta revizuită de 126 USD a BofA încă implică un potențial semnificativ față de închiderea de joi.

Ea vede reculul acțiunilor ca o oportunitate convingătoare de a deține un câștigător secular de cotă de piață.

Goldman Sachs a redus, de asemenea, prețul-țintă la 130 USD de la 141 USD, menținând în același timp ratingul Buy.

Analista Kate McShane a declarat că firma a fost încurajată de perspectiva mai puternică pentru a doua jumătate a anului a Walmart, susținută de investiții în politici de preț și de creșterea marketplace-ului.

Operațiunea de e-commerce a Walmart din SUA a generat, de asemenea, marje incrementale pe două cifre în prima jumătate a anului.

Goldman consideră că prognoza Walmart conține un anumit conservatorism din cauza incertitudinilor macroeconomice și se așteaptă ca retailerul să continue să beneficieze de câștiguri de cotă de piață.

E-commerce și publicitatea întăresc cazul de creștere

Cazul de investiție pentru Walmart se extinde din ce în ce mai mult dincolo de magazinele sale fizice.

Retailerul și-a extins operațiunile de e-commerce, publicitate și marketplace, creând surse suplimentare de venit și profitabilitate.

Jefferies și-a menținut ratingul Buy, indicând creșterea tranzacțiilor și câștigurile în e-commerce, publicitate și abonamente.

Analistul RBC Capital Markets Steven Shemesh a rămas, de asemenea, pozitiv, subliniind aproape 10% creștere a profitului operațional, excluzând rambursările tarifelor.

Evercore ISI și-a menținut ratingul Outperform, invocând creșterea vânzărilor aproape de limita superioară a prognozei Walmart și decizia companiei de a majora estimarea de vânzări pentru întregul an.

Analistul UBS Michael Lasser, între timp, a spus că rezultatele ar putea intensifica dezbaterea privind evaluarea Walmart, dar și-a menținut poziția optimistă.

Semnalele contradictorii lasă investitorilor două moduri distincte de a privi vânzarea de joi.

Deci, ar trebui investitorii să cumpere acțiuni Walmart?

Argumentul pentru cumpărarea Walmart după declin se bazează pe câștigurile subiacente de cotă de piață ale companiei, pe economia e-commerce mai robustă și pe capacitatea acesteia de a majora prognoza pe întregul an în ciuda unui rezultat dezamăgitor în materie de vânzări comparabile din SUA.

Argumentul pesimist este evaluarea.

La un nivel de aproximativ 36 de ori câștigurile, Walmart rămâne scump în comparație cu mulți retaileri tradiționali.

Aceasta înseamnă că compania trebuie să continue să livreze o creștere puternică și să îmbunătățească profitabilitatea pentru a justifica prima de evaluare.

Vânzarea de joi a redus acea primă de evaluare, dar nu a eliminat-o.

Pentru investitorii pe termen lung, declinul pare, prin urmare, mai degrabă un posibil punct de intrare decât o afacere evidentă.

Prognoza majorată pentru întregul an și forța continuă în operațiunile de e-commerce, publicitate și marketplace susțin cazul optimist, în timp ce vânzările comparabile mai slabe din SUA și vânturile potrivnice din sectorul farmaciilor oferă motive de prudență.

Cea mai importantă întrebare pentru următoarele trimestre va fi dacă Walmart poate transforma câștigurile de cotă de piață în creștere susținută a câștigurilor fără a se baza în mare măsură pe beneficii temporare, cum ar fi rambursările tarifelor.

Deocamdată, consensul analiștilor rămâne înclinat în favoarea cumpărării.

Dar, după declinul abrupt, investitorii ar putea dori să vadă dovezi că momentumul vânzărilor subiacente din SUA se stabilizează înainte de a considera acțiunile Walmart o afacere clară.