Acțiunile Marvell scad 8%: acordul Google de 120 mld. $ întârzie să dea rezultate?

Acțiunile Marvell Technology NASDAQ:MRVL au scăzut aproape 8% în tranzacțiile pre-market de vineri, pe măsură ce investitorii au trecut peste un alt trimestru solid și s-au concentrat în schimb pe momentul în care acordul uriaș cu Google pentru cipuri AI va crește semnificativ veniturile.

Veniturile din al doilea trimestru fiscal au crescut cu 37%, la 2,74 miliarde de dolari, depășind așteptările, în timp ce Marvell a majorat prognoza de venituri pentru anul fiscal 2027 la aproximativ 12 miliarde de dolari și pentru anul fiscal 2028 la circa 18 miliarde de dolari.

Aceste revizuiri nu au fost suficiente pentru un titlu care deja câștigase aproximativ 184% în 2026. Problema a fost sincronizarea: investitorii doreau ca acordul cu Google să conducă la creșteri mult mai mari ale estimărilor pe termen scurt.

Wall Street se aștepta ca Google să apară mai devreme

Cea mai revelatoare intervenție a avut loc în cadrul teleconferinței Marvell privind rezultatele.

Analistul JPMorgan Harlan Sur a întrebat de ce programul Google, potențial de 120 de miliarde de dolari, nu apărea mai clar în așteptările pentru anul fiscal 2028.

„De fapt, credeam că asta va începe să se vadă în anul fiscal 2028”, a spus Sur, potrivit transcrierii apelului preluate de MarketBeat.

El a menționat că Marvell părea în continuare să se ghideze către doar aproximativ 5–6 miliarde de dolari în venituri din cipuri personalizate în anul calendaristic 2027.

CEO-ul Matt Murphy a răspuns că veniturile legate de programele deja în desfășurare sunt incluse în cifrele pentru anul următor, dar a spus că programele mai noi ar trebui să contribuie mult mai semnificativ în anul fiscal 2029.

Această distincție explică declinul de vineri.

Investitorii trataseră acordul cu Google ca motiv pentru a majora imediat traiectoria de creștere a Marvell. Conducerea, în schimb, a sugerat că o mare parte din beneficiul pentru anul fiscal 2028 era deja încorporat în prognoze.

Piața trăsese, practic, o parte din succesul viitor al Google în evaluarea curentă a Marvell înainte ca veniturile să sosească.

Anul fiscal 2029 devine anul crucial

Murphy le-a spus analiștilor că impactul incremental mai mare ar trebui să apară în anul fiscal 2029 și ulterior, promițând totodată mai multe detalii la ziua investitorilor Marvell din 6 octombrie.

Asta a lăsat analiștii încercând să acopere un gol de modelare neobișnuit de mare.

Analistul Melius Research Ben Reitzes a spus că investitorii „se luptă pur și simplu cu asta” și a adăugat că „aceste numere sunt uriașe”.

Punctul său era simplu. O oportunitate potențială de 120 de miliarde de dolari, răspândită pe aproximativ șase ani și jumătate, implică un volum anual enorm de venituri, dar investitorii încă nu știu cât este incremental, când programele individuale se vor accelera sau ce marje vor avea acestea.

Marvell, prin urmare, a comunicat pieței dimensiunea oportunității fără a oferi încă suficiente detalii despre calea de a o valorifica.

O scădere de 8% nu zdruncină teza privind AI

Reacția dezamăgitoare nu înseamnă că activitatea AI de bază a Marvell s-a slăbit.

Veniturile din centrele de date au crescut cu 46% față de anul precedent, la 2,17 miliarde de dolari în trimestru, în timp ce conducerea se așteaptă ca vânzările către centrele de date să crească cu peste 60% în anul fiscal 2028.

Bob O’Donnell, analist-șef la TECHnalysis Research, a declarat pentru Reuters că așteptările privind acceleratorii AI personalizați sunt premature.

Asta explică cum un trimestru cu rezultate peste așteptări și majorare a previziunilor poate totuși produce un declin abrupt.

Citi a spus că este încurajată de perspectiva Marvell pentru centrele de date, în timp ce Morgan Stanley a notat că titlul tinde să reacționeze mai mult la schimbările din prognozele pe termen lung decât la rezultatele trimestriale individuale.

Melius a ridicat totodată ținta de preț vineri la $350, de la $325, argumentând că Google, Microsoft și conectivitatea AI rămân oportunități semnificative pe termen lung.

Acordul cu Google se poate dovedi în cele din urmă la fel de mare cum se așteaptă susținătorii. Problema pe termen scurt este că investitorii au plătit deja pentru o parte din acel viitor.