IREN, Nebius, CoreWeave: De ce scad acțiunile companiilor neocloud

Principalele companii neocloud au scăzut puternic în acest an, chiar dacă creșterea veniturilor lor continuă. CoreWeave, pionierul industriei, a coborât la $87, în scădere puternică față de maximul istoric de $186. Această retragere a redus capitalizarea sa de piață de la peste $88 billion la $49 billion astăzi.

Acțiunile Nebius au scăzut la $224 de la maximul anului de $300. IREN, un miner de Bitcoin care se reprofilază către sectorul centrelor de date pentru AI, a coborât, de asemenea, la $43 de la maximul anului de $77. Toate aceste companii au primit investiții substanțiale de la Nvidia.

CoreWeave, IREN și Nebius înregistrează o cerere puternică

Cele mai recente rezultate financiare arată că aceste companii funcționează la capacitate maximă, pe măsură ce cererea pentru GPU-urile lor continuă să crească. CoreWeave a preluat un rol de lider, cu un backlog de venituri care a sărit la peste $104 billion. Acest backlog provine din parteneriate cu companii precum Microsoft, Anthropic și OpenAI. De asemenea, a devenit un furnizor important pentru Jane Street.

Rezultatele au arătat că veniturile CoreWeave au crescut cu 112% până la $2.6 billion, iar EBITDA ajustat a urcat la $1.5 billion. Analiștii se așteaptă ca veniturile anuale să crească la $12.9 billion în acest an, urmate de $26.4 billion anul viitor. 

Nebius a publicat, de asemenea, cifre solide, cu venituri în creștere cu peste 400% în trimestru. Această creștere provine din contracte mari cu companii precum Microsoft și Meta Platforms, iar analiștii estimează venituri de $3.34 billion în acest an și $12 billion anul viitor. IREN, în schimb, ar urma să înregistreze $2.8 billion în acest an și $7.2 billion anul viitor. 

Creșterea are un cost

Principalul motiv pentru care aceste acțiuni au probleme este că această creștere a veniturilor are un cost. În primul rând, boom-ul AI a majorat costurile GPU-urilor, memoriei, serverelor și sistemelor optice în acest an. Drept urmare, ele trebuie să cheltuiască mai mult decât s-a estimat inițial. 

Un exemplu elocvent este CoreWeave, care estimează cheltuieli de capital (capex) între $35 billion și $39 billion în acest an. Anterior, obiectivul său era să cheltuiască între $30 billion și $35 billion în capex. 

Companiile trebuie acum să atragă capital prin datorii și capitaluri proprii. Nebius a strâns peste $2 billion prin vânzarea de acțiuni în al doilea trimestru. De asemenea, are aproximativ 12 milioane de acțiuni pe care le poate vinde pentru a finanța implementarea AI. 

De asemenea, și-au majorat semnificativ datoriile. CoreWeave a acumulat peste $27 billion în datorii în ultimele luni. Situația Nebius este mai bună, întrucât afacerea sa a pornit ca un spin-off al Yandex, principalul motor de căutare din Rusia. 

Acești indicatori explică de ce companiile au înregistrat un nivel substanțial al pozițiilor short. Nebius are o pondere a pozițiilor short de 23%, în timp ce CoreWeave și IREN au o pondere a pozițiilor short de 12,8% și, respectiv, 24%. Aceasta înseamnă că investitorii se așteaptă ca acțiunile să rămână sub presiune pentru o perioadă mai lungă.

Acțiunile au mai scăzut și pe fondul creșterii concurenței în neocloud. SpaceX a primit recent o comandă mare de la o companie care îi va plăti $1.1 billion pe lună începând din decembrie. Meta Platforms și Microsoft încep, de asemenea, să închirieze spațiul suplimentar.

Acțiunile IREN, Nebius și CoreWeave au mai scăzut din cauza temerilor în curs că bula AI se va sparge. De asemenea, există apeluri pentru a încetini lansarea modelor AI mai avansate.

Pe viitor, însă, aceste companii se vor descurca bine pe măsură ce faza de investiții de capital începe să se încheie. Aceasta le va transforma în motoare de generare a fluxului de numerar liber.