Aktier stiger när investerare satsar på att kinesiska restriktioner ska lättas, men inflationen är fortfarande fiende nummer ett

Kanske är det inte bara smärta.

Aktierna stiger i eftermiddag, eftersom investerare slår vad om att Peking kommer att fortsätta med sina planer på att lätta på sin strikta covid-19-policy.

Året har varit turbulent hittills för aktier, minst sagt. Efter en vansinnig pandemiperiod framdriven av räntor på källarnivå och en skrivare med varma pengar, har aktierna gått tillbaka avsevärt i år eftersom alla variabler till synes har blivit negativa.

Det pågår Putins krig i Ukraina, som kväver energimarknaden och framkallar prat om strömavbrott i Europa i vinter. Det är dock inte bara energi som stiger, eftersom inflationssiffrorna över hela världen har ökat, med Storbritannien fortfarande tvåsiffrigt.

Med centralbanker tvingade att höja räntorna som svar på den stigande inflationen har likviditeten dragits ut under investerarnas fötter och aktiekurserna har kratrats.

Oron för kinesisk lockdown skadade aktier

De senaste dagarna har väckt rädsla för investerare att en av de mest olycksbådande makrovariablerna återvände med hämnd: covid-lockdowns.

Kina står inför omfattande protester, med företag som läggs ner och strikt karantän infördes i Shanghai, eftersom den kinesiska regeringen bekräftar sitt engagemang för noll-COVID-politik. Förutom att frasen "noll-COVID" utlöste min PTSD, hade problemen fått aktier att gå nedåt för att öppna veckan.

Nu är de dock tillbaka. Utvecklingen av europeiska aktier följde på att kinesiska aktier pumpade aggressivt uppåt, eftersom marknaden satsar på att en snabbare återöppning i Kina kommer att komma än vad som annars var prissatt. Kinas CSI-index hoppade med 3,1%, medan Hongkongs Hang Seng-index hoppade upp med mer än 5%.

FTSE 100 har precis nått en tremånaders högsta när jag skriver detta, handlas för £7526, i vad som har varit en stark uppgång för det brittiska indexet, som nu handlas över nivåer som sågs när Lizz Truss inledde sin katastrofala regeringstid i början september, något jag skrev en djupdykning om här.

Inflationen är fortfarande nyckeltalet

Medan covid-lockdownssituationen är en att övervaka, förblir den sekundär till inflationen när det kommer till att slutligen bestämma vart marknaden går. Som jag skrev för åtta månader sedan kommer marknaden inte att övergå förrän inflationen kan bockas av.

Inflationsavläsningarna är fortfarande mycket höga, inklusive i USA, där den senaste KPI kom in på 7,7% - lägre än oktobers avskräckande höga siffra, men fortfarande uppsvälld. Sådana siffror har nästan blivit normaliserade, eftersom de flirtade med tvåsiffriga siffror för inte så länge sedan, men det är fortfarande ett allvarligt problem.

Jag har skrivit mycket om min pessimism angående tillståndet i ekonomin, och jag känner inte att vi är nära en vändpunkt ännu, när vi går mot vintern. Vi kommer inte att lämna detta nya paradigm med stigande räntor någon gång snart. Detta bekräftades på måndagen när VD:n för Federal Reserve Bank of New York, John Williams, pekade på att arbetslösheten sannolikt skulle stiga mot 4,5 till 5% före årets slut.

Med den nuvarande sysselsättningssiffran på 3,7% har arbetsmarknaden ännu inte riktigt skakat av denna åtstramande ekonomi. Mot detta sammanhang är oron för inflationen fortsatt hög, och sannolikheten för en åtstramning av penningpolitiken kvarstår. Och vi kommer inte se en återhämtning förrän ekonomin kan rycka av sig dessa.