Alla vill ha lägre priser, men en krasch på bostadsmarknaden skulle vara fruktansvärd

Jag är i 20-årsåldern och växte upp i Dublin, Irland. Och usch, det är svårt att köpa bostad.

Bostäder är verkligen en ryggrad i samhället. Ens hem är en integrerad del av ens liv, för att säga det uppenbara. Lyssna in i valfri valdebatt, vilket offentligt samtal som helst, delta i vilken middagsbjudning som helst – ämnet bostäder kommer definitivt att dyka upp.

I storstäder är historien bekant. För stor efterfrågan, för lite utbud och skyhöga priser. Om man tittar på Storbritannien specifikt, sammanfattar diagrammet nedan det väl - huspriset i förhållande till inkomsterna har skjutit i höjden, vilket gör det alltmer oöverkomligt att köpa ett hem.

Det talas nu om att bostadspriserna drar tillbaka, med alla möjliga förutsägelser kring de potentiella nedgångar vi kunde se. Även om jag har skrivit om varför jag inte tror att de flesta domedagsförutsägelser är korrekta (framförallt i det här stycket i november förra året) råder det ingen tvekan om att marknaden har mjuknat upp efter den svindlande pandemiska tjurmarknadens dagar, när priserna steg med oöverträffad hastighet.

Men frågan är då, vad händer om huspriserna faller?

Det är frestande att dra slutsatsen att detta skulle vara en bra sak, särskilt när man tittar på diagrammet ovan om överkomliga priser. Och visst, med tanke på min ålder och önskan att snart köpa ett hem (ett barn kan drömma, eller hur?), skulle det vara trevligt att leva i en värld där det genomsnittliga bostadspriset inte ligger i en annan stratosfär än min inkomst. Men frågan är lite mer nyanserad.

Husägare diversifierar inte

Det som gör bostäder så spännande är att det i ett avseende bryter mot huvudregeln för investeringar att köpa en: diversifiering och portföljförvaltning, saker jag har skrivit mycket om.

Det bryter mot dessa regler eftersom hus är så dyra tillgångar att de ofta representerar huvuddelen av ens förmögenhet. Detta har faktiskt varit de äldre generationernas manual för att samla rikedomar: arbeta när du är ung, köp ditt hem, fortsätt arbeta för att betala av bolånet. Och sedan sitta på huset och se hur det uppskattas. Ditt hem är din pension.

Det är ingen slump att vi ser uppkomsten av populistisk politik, ikonoklastiska projekt som kryptovaluta och en allmän känsla av splittring och olycka. Millennials och Gen Z'ers inser att de för första gången på många generationer inte kommer att bli rikare än sina föräldrar. Det är något av ett generationskrig.

Och mycket av detta handlar om bostäder.

Naturligtvis finns det ett sätt för millennials blir rika: arv. Detta gör saker och ting ännu värre eftersom ojämlikheten i samhället fortsätter (något som covid förvärrade). Det viktigaste beslutet vi någonsin tar är att bestämma vilken familj vi föds i, trots allt. Gör rätt val där, och dessa bostadspriser kommer att bli OK till slut.

Som den utmärkta (irländska!) ekonomen David McWilliams sa i en podcast nyligen, skapar det ett arv.

Fallande huspriser drar ner ekonomin

Men trots att allt detta lockade mig att ta upp min höggaffel och heja oupphörligt för en otäck bostadskrasch, skulle det vara att missa helheten.

När huspriserna sjunker snabbt får en negativ förmögenhetseffekt fäste. Detta beror på vad vi diskuterade tidigare - en persons hus är deras huvudsakliga tillgång och därför huvudkällan till rikedom. Därför leder avsevärt lägre förmögenhet till att konsumtionen torkar ut, vilket allt leder till det smutsigaste ordet inom ekonomin: lågkonjunktur.

Faller de snabbt nog, kan du till och med hitta negativt eget kapital. Det är då värdet på en bostad blir mindre än vad en konsument är skyldig på bolånet. Som irländare vet jag väl vad detta betyder - vi såg 31% av bolånen i negativt eget kapital i slutet av 2010. Ouch.

Detta tankar ekonomin, enkelt uttryckt. Uppenbarligen var 2008 ett extremt exempel, vilket med banker som gick under när betalningsförsummelser strömmade till vänster, höger och mitt på bolån. Banker är mycket bättre kapitaliserade nuförtiden och har en mycket hälsosammare position totalt sett.

Men fallande priser avskräcker upplåning, utlåning och konsumtion i ekonomin. Det kväver aktivitet och är inte bra för någon. Så även om det kan vara frestande att sitta och vädja om en bostadskrasch, var försiktig med vad du önskar dig.

*Suck*. Tillbaka till jobbet antar jag, det finns hyra att betala.