Bitcoin toppar $30 000, men varför stiger det och kommer det att fortsätta? Inflation och räntor är avgörande

Kryptobjörnen vaknar ur sin långa dvala.

I juni förra året handlades Bitcoin för 30 000 dollar. Sedan föll e-postmeddelanden in i Celsius-investerarnas inkorgar och meddelade att kryptolångivaren ställde in uttag. Det skulle därefter ansöka om konkurs, rättegången pågår med miljarder förlorade kundtillgångar.

Bitcoin gled och tappade en tredjedel av sitt värde, innan många andra skandaler - ledda av FTX:s svindlande bedrägeri - skulle uppsluka kryptovärlden under de följande månaderna. Det skulle ligga under 30 000 dollar i tio månader. Tills nu.

Varför stiger Bitcoin?

"Varför" är ibland svårt att fastställa i kryptons gåtfulla värld. Inte den här gången.

Bitcoin svallar efter dämpade förväntningar kring den framtida räntebanan, som har hållit nyckeln ända sedan världen övergick till detta nya paradigm i april 2022.

I början av året var grundförväntningen att Fed skulle fortsätta med en aggressiv åtstramningscykel långt in på sommaren. Målet? Att dra ner den skenande inflationen, den högsta sedan 70-talet.

Räntorna stiger, likviditeten sugs ut ur systemet och inflationen tyglas, eller så säger teorin. Och om man tittar på inflationen så är detta vad som har hänt - den nådde sin topp förra året och har sedan dess sjunkit, även om den fortfarande ligger långt norr om målet 2%.

Men saker och ting blev mer utmanande nyligen, eftersom den mörka sidan av räntehöjningar kom till förgrunden: saker går sönder. Räntan är priset på pengar, den enskilt viktigaste ekonomiska hävstången i ekonomin. Att sparka upp den pressar ner på tryckpunkter, vilket är precis vad som har hänt.

Bankväxlingarna under den senaste månaden var ett tecken på detta, eftersom Silicon Valley Bank gick ut i USA, innan blodbadet korsade Atlanten och gjorde anspråk på Credit Suisse, vilket satte hela det finansiella systemet under hot.

Medan krisen har lagt sig, är vi nu vid den punkt där marknaden förutspår att räntorna måste falla tillbaka, för risk för ytterligare kaos. Det är därför som Fed befinner sig mellan stenen och stenen - om den höjs mer kommer inflationen att sjunka men en recession riskeras (eller ännu värre, om man tittar på vad som hände med bankerna förra månaden). Å andra sidan, om du inte vandrar riskerar du att låta inflationen bestå (eller till och med stiga igen).

Marknaden satsar på det senare. Diagrammet nedan visar ränteförväntningarna för målräntan vid mötet i juni 2023 i gult, jämfört med förväntningarna för sex veckor sedan, presenterade i svart. Vändningen är ännu större när man skjuter ut horisonten till senare på året.

Likviditeten är fortsatt låg

Det som förvärrar uppgången norrut på diagrammen är det faktum att likviditeten är så låg för tillfället. Jag berörde detta förra veckan, men 45% av saldot i stablecoin har flugit ut från börserna under de senaste fyra månaderna.

Det finns nu färre stabila mynt på börser än någon gång sedan oktober 2021. Marknadsdjupet visar liknande eftersläpande siffror, på sin lägsta nivå sedan före FTX-kollapsen.

Med lägre likviditet kommer mer volatila rörelser – både till upp- och nedsidan. Detta är en del av anledningen till att Bitcoin har sett så explosiva uppgångar hittills i år, med svängningen i ränteförväntningarna i kombination med denna minimala likviditet för att sparka dessa Bitcoin-bud högre och högre.

Även om den låga likviditeten sannolikt totalt sett är baisse, kan den i tider av positivt sentiment, som den nuvarande miljön, driva priserna uppåt. Vilket är precis vad vi ser.

Kommer Bitcoin att fortsätta att stiga?

Ögonen vänder sig nu till de allra viktigaste inflationssiffrorna på onsdag. Före den senaste månaden hade rädslan för lågkonjunkturen förskjutit inflationsoro som den primära rädslan för marknaderna (jag gjorde en djupdykning om det här ). Detta har dock förändrats den senaste månaden.

Bankernas rädsla har satt press på Fed och med den tidigare nämnda vändningen i ränteförväntningarna tror många att räntehöjningscykeln är över, som vi diskuterade ovan.

Det betyder att inflationsrädslan kan komma tillbaka. Bara för att prisstegringarna har minskat från den takt som de steg i förra året betyder det inte att det inflationsdrivande odjuret är dödat. Kom ihåg att på 70-talet sjönk inflationen tre gånger innan den steg tillbaka ännu starkare. Detta borde ge marknaderna en tankeställare.

Uppgifterna på onsdag kommer att ge den senaste indikationen om huruvida inflationen fortsätter att sjunka. En vänlig läsning bör ge marknaden ytterligare förtroende för att vandringscykeln faktiskt kan vara över, vilket ger ytterligare impulser till Bitcoins uppgång.

Återigen, skulle läsningen komma in varmare än väntat, kan det bli en allvarlig försäljning, eftersom månader av framsteg i inflationsstriden kastas i sticket.

Efter KPI-data på onsdag kommer marknadsaktörerna också att invänta producentprisindexet följande dag.

Så är fallet just nu - makroförhållanden driver Bitcoin, och kommer att fortsätta att göra det under överskådlig framtid, åtminstone. Med låg likviditet och ekonomin i en vattendelare kan du förvänta dig volatilitet, oavsett vilken väg det går.

Men det har aldrig varit ovanligt för Bitcoin, eller hur?