Zimbabwes dollar kollapsar: ZWL/USD minskade med 94 % på ett år och kapitalkontrollen ökar

I en olycksbådande episod av "historia på upprepning" höjer Zimbabwe räntorna ytterligare och kommer att börja sälja utländsk valuta till marknadsbestämda kurser när landet strävar efter att skydda sin fallande inhemska valuta.

Den zimbabwiska valutan (ZWL) återlanserades 2019 efter en turbulent period av dollarisering. Den före detta zimbabwiska dollarn (med valutasymbolen ZWD, snarare än den nuvarande valutan som går av ZWL) kollapsade 2009 i vad som var en av de mest allvarliga och skadliga hyperinflationsepisoderna i modern ekonomisk historia.

Den nya zimbabwiska dollarn har dock varit under massiv press. Skillnaden mellan den svarta marknadens kurs och den officiella kursen har ökat kontinuerligt, medan även titta på den officiella kursen visar att valutan har tappat 94% av sitt värde under det senaste året. Under de senaste fyra åren har den devalverat 99 %.

Nationen förblir nästan i dollar med smärtan från 2009 i färskt minne. Dollariseringen avslutades officiellt 2019 när den nya utgåvan av den zimbabwiska valutan lanserades och alla transaktioner i utländsk valuta förbjöds. Detta syftade till att sätta stopp för det flervalutasystem som funnits sedan 2009 och öka efterfrågan på den lokala valutan.

Men som har varit fallet upprepade gånger genom historien, var medborgarna ovilliga att lita på den nya valutan mitt i förbudet, och kringgick regeringens order att fortsätta använda dollar på den svarta marknaden.

Administrationen gav efter 2020 och hävde förbudet mot transaktioner i utländsk valuta. Idag ligger uppskattningar av den amerikanska dollarns prevalens i ekonomin runt 80 %.

Nu driver den zimbabwiska administrationen igen ZWL samtidigt som den slår ner på utländsk valuta. Åtgärder som meddelats av Zimbabwes finansminister inkluderar en skatt på 1 % på alla utländska betalningar, med tullar och andra avgifter som ska betalas i lokal valuta.

Även valutareserver kommer att eftersträvas. "Alla exportintäkter som förblir outnyttjade efter 90 dagar kommer att likvideras (på) interbankmarknaden", tillade finansminister Mthuli Ncube i ett uttalande förra månaden.

Zimbabwe har de högsta räntorna i världen

Med en valuta som säljer av drastiskt och skadlig inflation, höjer Zimbabwe också räntorna. Den har den största styrräntan i världen, denna höjning höjer räntan från 140 % till 150 %.

Centralbanken hade tidigare sänkt räntorna från 200 % till 150 % i februari då inflationen visade tecken på att lätta. Efter att ha nått 285 % 2022 var den nere på 87 % i mars 2023. Den har dock återhämtat sig sedan dess, med den senaste avläsningen i maj som kom in på 131 % och nu fick centralbanken att höja räntorna.

Misstron mot valutan är en mer skadlig version av vad som händer i Turkiet, som vi skrev ett stycke om förra veckan. Liknande händer i Argentina, där skyhög inflation, svindlande räntor och en stor preferens för amerikanska dollar bland medborgarna orsakar en existentiell kris (djupdykning i Argentina här).

Och som alla valutakriser är det svårt att stoppa försäljningstakten när den väl börjar.

Kommer den zimbabwiska dollarn att kollapsa?

Om detta var något annat land - säg Turkiet eller Argentina - skulle det vara en extrem utmaning att dra tillbaka valutan från randen i denna situation. Men de psykologiska effekterna av 2009 års kris innebär att det i Zimbabwe är ännu tuffare att återinföra förtroendet för den inhemska valutan. 2009 är bara fjorton år sedan, och det zimbabwiska samhället bär ärren idag, oh-så-uppenbart.

Isolerat sett kommer en begränsning av användningen av utländsk valuta, samt befrielse från att automatiskt avveckla exportörernas valutareserver om de inte säljer, per definition skapa efterfrågan på ZWL. Men begreppet pengar är en samhällelig konstruktion och har bara ett värde om folk tror att det har ett värde. Det är med andra ord ett självförtroendespel. Med dessa aggressiva åtgärder som lyfter fram regimens desperation, den ökande klyftan mellan den officiella kursen och svartamarknadskursen och det faktum att den tidigare lokala valutan kollapsade så nyligen, börjar det kännas långsökt att detta kan vändas.

Den kanske mest fördömande indikationen på paniken var tillkännagivandet i april att centralbanken skulle införa en guldstödd digital valuta, med "tokens" överförbara mellan människor och företag som en form av betalning.

Detta kommer mindre än ett år efter att fysiska guldmynt lanserades i juli 2022, som ännu ett försök att dra tillbaka användningen av den amerikanska dollarn och stärka det monetära förtroendet. Mynten var för dyra för majoriteten att ha råd med och använda, särskilt för basartiklar. Dessa nya digitala tokens är avsedda att säkerställa att även "de med låga summor" kan delta, enligt John Mangudya, guvernör för Zimbabwes centralbank, "så att vi inte kan lämna någon (bakom)".

Mellan det exotiska och det ambitiösa, det ovanliga och det desperata, alternativen att stödja den inhemska valutan håller på att ta slut för Zimbabwe och dess centralbank. Medborgare i landet har sett den här filmen tidigare, och även om originalet inte nämnde digitala tokens eller blockkedjor, kommer de förmodligen att kunna gissa hur det slutar oavsett.