PDD lager är billigt: är Temu förälder kan vara en värdefälla?

PDD Holdings (PDD) aktiekurs har drabbats av en hård vändning under de senaste veckorna då oron för företagets tillväxt fortsatte. Den har sjunkit med över 31 % och handlas på sin lägsta nivå sedan september 2023. Den har sjunkit 42 % från sin högsta nivå någonsin, vilket ger den ett börsvärde på över 133 miljarder dollar.

PDD:s avtagande tillväxt

PDD Holdings är ett ledande kinesiskt företag som driver plattformar som Pinduoduo och Temu, några av de mest populära aktörerna inom e-handelsbranschen.

Pinduoduo är ett välkänt varumärke som fokuserar på sociala e-handelslösningar i landet medan Temu är en av de snabbast växande plattformarna globalt.

De senaste resultaten visade att bolagets tillväxt avtog. De totala intäkterna steg med 86 % under andra kvartalet till över 13,3 miljarder dollar medan dess rörelsevinst steg med 156 % till över 4,48 miljarder dollar.

Det mesta av denna tillväxt berodde på dess Temu-varumärke, som har blivit ett populärt namn på grund av dess billiga produkter och tunga marknadsföring.

Aktien kraschade efter att ledningen varnat för "många utmaningar" framför sig och att han var beredd att acceptera kortsiktiga uppoffringar och en potentiell nedgång i lönsamhet.

PDD Holdings resultat var i linje med andra kinesiska e-handelsföretag som nyligen publicerat sina resultat. I sina senaste resultat sa JD.com att dess intäkter under andra kvartalet steg till 291,3 miljarder RMB från 287 miljarder RMB under samma period 2023.

Dess intäkter från verksamheten steg från 8,6 miljarder RMB till över 11,60 miljarder RMB. När tillväxten avtog, inledde företaget ett stort aktieåterköp på 5 miljarder dollar för att öka aktieutvecklingen.

På liknande sätt släppte Alibaba starka men svaga siffror då dess intäkter steg med bara 4% under andra kvartalet till 33,47 miljarder dollar. Dess intäkter från verksamheten sjönk med 15 % till över 4,9 miljarder dollar.

Temu är ett stort bekymmer

Som jag har skrivit tidigare är Temu PDD Holdings största oro. Till att börja med är Temu ett företag som erbjuder en e-handelsplattform som låter användare köpa produkter direkt från tillverkare i Kina, med de flesta produkter för mindre än $5.

Temu är en stor risk på grund av tidigare resultat för nyckelföretag. Det bästa exemplet på detta är Wish.com, ett företag som dominerade e-handelsbranschen med låga priser under lång tid.

Wish, som ägdes av ContextLogic, blev ett mycket populärt företag för några år sedan, bara för att dess verksamhet imploderade på grund av låga vinstmarginaler och höga förluster.

Därför finns det farhågor om PDD Holdings kan lyckas där Wish.com misslyckades för några år sedan.

Jag tror att Temu sannolikt kommer att sluta som Wish, kosta för mycket pengar i marknadsföring och generera små vinster för moderbolaget.

Den andra Temu-relaterade oro är att företaget inte har tillhandahållit statistik om sin verksamhet. Vi vet fortfarande inte plattformens marginaler, antalet aktiva användare och hur den fungerar specifikt.

Vad som är tydligt är dock att PDD Holdings spenderar betydande summor pengar på marknadsföring. Dess årliga försäljnings-, allmänna utgifter och administrationskostnader steg från över 4,1 miljarder USD 2019 till över 12,3 miljarder USD under det senaste räkenskapsåret.

De senaste resultaten visade att försäljnings- och marknadsföringskostnaderna steg från 17 miljarder RMB under de tre månaderna till juni till över 26 miljarder RMB.

PDD Holdings är ett billigt företag

Trots Temu-problemen är verkligheten att PDD Holdings är ett av de billigaste företagen på marknaden idag.

De senaste finansiella resultaten visade att företaget hade cirka 50 miljarder dollar i omsättningstillgångar. Dessa tillgångar inkluderar 31,3 miljarder USD i kortsiktiga investeringar, 7,8 miljarder USD i kontanter och motsvarande och över 8 miljarder USD i begränsade kontanter. Dess totala kortfristiga skulder uppgår till bara 23,5 miljarder dollar.

PDD Holdings har små skulder och är relativt undervärderat då det har ett P/E-tal på 8,6, lägre än branschgenomsnittet på 17,25. S&P 500-indexet har en P/E-multipel på 21.

Men ibland brukar det inte rekommenderas att investera i företag eftersom de är billiga. Faktum är att investerare som köpte den billiga Alibaba-aktien har lidit avsevärda förluster under de senaste åren.

PDD Holdings aktiekursanalys

Veckodiagrammet visar att PDD Holdings aktiekurs har fallit kraftigt de senaste dagarna. Denna reträtt började när aktien nådde en topp på $164,62, dess högsta punkt den 20 maj.

Aktien har backat under 50-veckors och 200-veckors exponentiella rörliga medelvärden (EMA) och den stigande trendlinjen som visas i grönt. Därför kommer aktien sannolikt att fortsätta falla när säljarna siktar på nästa viktiga stödnivå på $59,76, dess lägsta punkt den 15 maj.

Alternativscenariot är att det förblir i ett snävt intervall under de kommande månaderna när investerare försöker fylla luckan som skapades förra veckan.