Från 13.5 till 40: Här är anledningen till att Zimbabwe ZiG imploderar

Zimbabwes ZiG, en valuta som lanserades i april, har imploderat, vilket ökar rädslan för klibbig inflation och mer efterfrågan på amerikanska dollar. Den officiella USD till ZIG-växelkursen noterades 25,13 den 2 oktober, mycket högre än initialpriset på 13,5.

Det går sämre på den svarta marknaden, där växelkursen har stigit till 40, vilket innebär att valutan har fallit med över 207%.

Varför imploderar ZiG?

Den nuvarande fasen av Zimbabwes ZiG-försäljning inträffade efter att centralbanken devalverade den med 43 % förra veckan.

Detta hände när banken arbetade för att överbrygga klyftan mellan den officiella och den svarta marknaden. Den hävdade att devalveringen skulle fungera som en stötdämpare och att den skulle stabilisera valutan på lång sikt.

Centralbanken beslutade också att höja räntorna från 20 % till 35 % för att göra valutan attraktiv för spararna. Det introducerade också nya valutatak som minskade mängden pengar som man kan ta ut ur landet till $2 000 från $10 000 tidigare.

Den senaste tidens avsiktliga devalveringar av valuta har inte fungerat bra. Till exempel har den nigerianska nairan och det egyptiska pundet alla kraschat till sina rekordlåga nivåer efter att centralbankerna devalverat sina valutor.

Oddsen för Zimbabwes ZiG:s framgång stod alltid mot den, som jag har skrivit flera gånger tidigare.

För det första går det inte bra för den zimbabwiska ekonomin på grund av en nyligen långvarig torka som har lett till mer livsmedelsimport. Högre import leder till mer efterfrågan på amerikanska dollar eftersom många användare utomlands inte accepterar den zimbabwiska valutan. Några av Zimbabwes främsta exportprodukter som tobak har också påverkats. I en anteckning sa en analytiker på Capital Economics:

För det andra har Zimbabwes ZiG fallit på grund av den förhöjda efterfrågan på amerikanska dollar i valutan. Medan många företag accepterar valutan visar data att de flesta konverterar sina vinster till amerikanska dollar.

För det tredje konkurrerar ZiG med den mer etablerade amerikanska dollarn, som används för att hantera de flesta transaktioner i landet. Data från centralbanken visar att dollarn används i över 70 % av alla transaktioner.

En förtroendekris

Den viktigaste anledningen till att Zimbabwes ZiG har kraschat är att många människor i landet inte har förtroende för valutan och centralbanken.

Dessutom har banken lanserat sex valutor, som alla har imploderat, vilket lett till betydande förluster, särskilt för spararna.

Före ZiG lanserade centralbanken RTGS-dollarn, som sjönk med mer än 80 % under årets tre första månader när efterfrågan kollapsade. Sparare som allokerade sitt sparande i valutan när det lanserades 2019 såg sina fonder nästan försvinna.

Historien visar att många människor har svårt att lita på oroliga valutor. Detta förklarar varför den turkiska liran har sjunkit till en rekordlåg nivå även efter att centralbanken levererat flera räntehöjningar, vilket pressade riktmärket till 50 %.

Det förklarar också varför den argentinska peson har kraschat med över 20 % i år och med 180 % under de senaste tolv månaderna.

Andra mycket oroliga valutor som den nigerianska nairan och det egyptiska pundet har också kraschat på grund av lågt förtroende bland företag och privatpersoner.

Till att börja med är Zimbabwe ZiG en unik valuta genom att den backas upp av dollar och guld. När den lanserades backades valutan upp av 100 miljoner dollar i kontanter och 2 500 kilo guld. Centralbanken har lagt till mer pengar och guld för att backa upp det.

Det är ett experiment som inte har prövats tidigare. Det närmaste tillvägagångssättet som har varit ganska framgångsrikt har varit att knyta lokala valutor till andra. Namibia har till exempel kopplat sin valuta till den sydafrikanska randen.

På liknande sätt har Hongkong-dollarn varit knuten till den amerikanska dollarn. Som vi har sett tidigare behöver länder som binder sina valutor ofta ingripa när det gäller press. Till exempel ingrep Hong Kong Monetary Authority (HKMA) på marknaden tre gånger under 2023.

HKMA kan göra det eftersom det sitter på några av de högsta dollarreserverna i regionen. Nya uppgifter visar att staden har över 425 miljarder dollar i reserver, vilket är högre än dess BNP på 359 miljarder dollar. Zimbabwe, som också har ingripit nyligen, har inte dessa buffertar.

Som jag har skrivit tidigare, tror jag att oddsen för Zimbabwes dollar framgångarna är begränsade och att landet med största sannolikhet kommer att fortsätta använda dollar under en lång tid.