Inflationsrädsla griper Wall Street, men TIPS kämpar för att locka investerare – här är anledningen

Wall Street förbereder sig för enpotentiell återuppgång av inflationen när president Donald Trump förbereder sig för sin andra mandatperiod, uppbackad av republikansk kontroll över kongressen.

Investerare står inför ett komplext landskap av stigande inflationsförväntningar, skyhöga aktier och osäkerheter kopplade till Trumps politiska agenda, inklusive skatter, tullar och immigration.

Stigande långfristiga obligationsräntor tyder på att marknaderna prissätter en växande ekonomi under Trump men också förutser en större amerikansk skuldbelastning, förhöjda statsemissioner och inflationstryck.

Trots detta tycks statsobligationer med inflationsskyddade värdepapper (TIPS), som en gång utropades som en säkring mot inflation, ha fallit i onåd.

Trots mätvärden som pekar på inflationsrisker är TIPS fortfarande impopulära bland investerare, vilket återspeglar kvardröjande skepsis från tidigare förluster under perioder med stigande räntor

I en realtidsmätning av TIPS-efterfrågan planerar finansministeriet att auktionera ut 17 miljarder dollar i värdepapper som förfaller om 10 år på torsdag.

Denna emission kommer att fungera som ett lackmustest för huruvida investerare är redo att omfamna TIPS inför förnyade inflationsrisker.

TIPS: En skugga av deras löfte

TIPS introducerades på 1990-talet och designades för att hjälpa investerare att navigera i inflationen.

Deras resultat under Federal Reserves historiska räntehöjningar exponerade dock sårbarheter, särskilt för obligationer med längre löptid.

2022 års obligationsmarknadsrot gjorde att TIPS-innehavare stod inför stora förluster, vilket förvärrade investerarsentimentet.

Den snabba uppgången av realräntor från negativt territorium krossade TIPS-priserna, vilket ledde till en massflykt från tillgångsklassen.

Investerare är fortfarande ovilliga att återbesöka TIPS trots ihållande inflationsrisker.

Rodney Sullivan, verkställande direktör för Mayo Center for Asset Management vid University of Virginia, noterade i en MarketWatch-rapport att många investerare inte har återvänt till TIPS sedan försäljningen 2022.

"Inflationen ser ännu inte besegrad ut", sa han, men investerarnas förtroende för TIPS har skakat.

Trots deras första överklagande står TIPS inför strukturella utmaningar. Tunna handelsvolymer gör dem mottagliga för volatilitet, säger Will Compernolle, makrostrateg på FHN Financial i rapporten.

Han noterade att små förändringar i marknadsflöden kan orsaka överdimensionerade förändringar i TIPS-avkastningen, vilket ytterligare komplicerar deras överklagande.

Nya TIPS-emissioner kan också snedvrida marknadsavläsningar. "Den stora nedgången den 3 augusti berodde på att det var den första arbetsdagen efter att den nya 10-åriga TIPS-auktionen avgjordes, inte för att människor radikalt ändrade sina uppskattningar av inflationen under de kommande 10 åren", förklarade Compernolle.

Dessa nyanser, tillsammans med stigande riktmärke på statsobligationer och bolåneräntor som närmar sig 7 %, återspeglar en bredare inflationsoro, även om TIPS förblir underutnyttjade.

Är aktier det nya skyddet mot inflation?

Medan TIPS har tappat sin glans, växer aktier fram som en alternativ säkring.

S&P 500 har stigit med 24 % hittills i år, med mindre uppgångar i Dow och Russell 2000.

Nasdaqs stigning på 26 % understryker robust prestanda inom tekniksektorn, ytterligare förstärkt av motståndskraft mot konsumenternas utgifter.

"Aktier har fungerat bra nyligen som en häck," noterade Kourkafas. "Vad som behövs för inflationsskydd är att ha tillgångar som kan matcha inflationstakten."

Denna trend återspeglar en förändring i investerarstrategier, där marknadsaktörer gynnar aktier framför obligationer.

Även när Federal Reserve signalerar försiktighet är marknadsentusiasmen fortsatt stark, driven av förväntningar på tillväxtvänlig politik under Trumps ledning.

Hur verkliga är inflationsrädslorna?

Stigande långfristiga obligationsräntor tyder på att marknaderna prissätter en växande ekonomi under Trump men också förutser en större amerikansk skuldbelastning, förhöjda statsemissioner och inflationstryck.

Tom Barkin, president för Richmond Fed, sa till Financial Times att USA var sårbart för inflationschocker.

Han sa att företagen var "oroliga" för inflationseffekterna av de omfattande tullarna och planerna på att utvisa illegala invandrare som Trump hyllade på kampanjens spår.

"Jag kan se varför företagen tror det", sa Barkin, men han noterade att andra Trump-policyer relaterade till att öka den inhemska energiproduktionen "kan vara desinflationsdrivande".

Federal Reserve har intagit en försiktig hållning. Oktobers konsumentprisindex visade en uppgång i inflationen till 2,6 % årligen, den första ökningen på sju månader.

Fed-ordföranden Jerome Powell lugnade marknaderna genom att indikera att han inte skulle avgå om Trump tillfrågades, vilket bidrog till stabilitet till penningpolitiska diskussioner.

Powell förväntar sig att inflationen kommer att ligga kvar kring 2% till 3% nästa år, vilket möjliggör blygsamma räntesänkningar.

"Inflation är en risk", säger Angelo Kourkafas, senior investeringsstrateg på Edward Jones.

"Men inte i den utsträckning som de senaste tre åren." Kourkafas pekade på företagens prissättningskraft som en säkring, där företag överför högre kostnader på konsumenter, vilket stärkte aktier som en inflationsresistent tillgång.