Kinas ekonomi växer med 5 % som mål 2024, men utmaningar väntar

Kinas ekonomi expanderade med 5 % 2024, understödd av ökande tillverkning och statlig stimulans, enligt officiella uppgifter från National Bureau of Statistics (NBS).

Siffran översteg något ekonomernas prognoser på 4,9 % men markerade landets långsammaste tillväxttakt sedan 1990, exklusive år som drabbats av coronavirus-pandemin.

Återhämtningen under fjärde kvartalet var särskilt anmärkningsvärd, med ekonomin som växte med 5,4 % på årsbasis efter ett trögt tredje kvartal.

Denna återhämtning tillskrevs en rad inkrementella stimulansåtgärder utformade för att stabilisera tillväxten under ett år präglat av geopolitiska spänningar och trög inhemsk efterfrågan.

I sin 2024 BNP-datarelease på fredagen sa NBS,

Men trots att rubriken överträffar förväntningarna, varnar analytiker för att landets beroende av tillverkning och export maskerar djupare strukturella sårbarheter.

Tillverkningsökningen kompenserar för svag efterfrågan från konsumenterna

Industrisektorn ledde den ekonomiska återhämtningen, med produktionen som steg med 5,8 % 2024.

Tillverkare ökade produktionen för att frontlasta exporten i väntan på strängare amerikanska tullar under president Donald Trumps administration, vilket bidrog till ett rekordstort handelsöverskott på nästan 1 biljon dollar.

Den svaga inhemska efterfrågan underströk dock pågående utmaningar.

Detaljhandelsförsäljningen, en nyckelindikator på konsumenternas förtroende, växte med bara 3,5 % under året, vilket återspeglar dämpade hushållsentiment mitt i en utdragen bostadsnedgång och dämpad inkomsttillväxt.

"Den nuvarande akilleshälen i den kinesiska ekonomin är verkligen den tveksamma konsumenten", säger Frederic Neumann, Asienchef på HSBC i en rapport från Financial Times.

Allt detta pekar på behovet av mer stimulans, särskilt behovet av att stödja konsumenternas köpkraft.

Fastighetsmarknaderna speglade också blandade signaler. Priserna på nya bostäder steg i Shanghai, men värdet på bostadsfastigheter i andra större städer sjönk, vilket förvärrade oron över hushållens förmögenhet och förtroende.

Stimulans stöder tillväxten, men tvivel dröjer kvar

Under hela året genomförde Peking åtgärder för att stödja ekonomisk aktivitet.

Dessa inkluderade monetära lättnader från centralbanken, stöd till aktiemarknaden och refinansieringsprogram för att minska kommunernas skuldsättning.

Infrastrukturfokuserade utgifter spelade också en avgörande roll för att stärka industriproduktionen.

Ändå är ekonomer skeptiska till hållbarheten i tillväxt som till stor del drivs av extern efterfrågan och statlig intervention.

De strukturella svagheterna i ekonomin, inklusive deflationstryck och demografisk nedgång, förblir oåtgärdade.

Källa: Financial Times

Producentpriserna har varit negativa i mer än två år, och konsumentpriserna steg med bara 0,1 % i december, vilket gav upphov till rädsla för inträngd deflation.

Morgan Stanley-analytiker varnade för att det bättre än förväntade resultatet för fjärde kvartalet kanske inte håller i sig och kan avta från det andra kvartalet på grund av exportframgång och otillräckliga stimulansåtgärder.

Vi tror att bättre data sannolikt har minskat Pekings känsla av brådska, och politiken kan fortsätta att underskridas på bostads- och socialvårdsfronten”, skrev de i en anteckning.

Kinas befolkningsminskning fördjupar den långsiktiga oron

Till Pekings utmaningar bidrar landets krympande befolkning.

För tredje året i rad minskade befolkningen och minskade med nästan 1,4 miljoner år 2024.

Medan födslar ökade till 9,54 miljoner, överträffades de med 10,93 miljoner dödsfall.

Den demografiska förändringen innebär betydande ekonomiska risker, inklusive en krympande arbetskraft och ökat tryck på sociala välfärdssystem.

Ekonomer säger att denna trend understryker behovet av långsiktiga reformer som tar itu med inkomsttillväxt, pensionsskydd och stöd till familjer.

Är Kinas tillväxtdata tillförlitliga?

Trots NBS:s optimism ifrågasätter vissa analytiker trovärdigheten hos Kinas officiella tillväxtsiffror, som de hävdar kan tona ned ekonomins underliggande svagheter.

Eswar Prasad, professor vid Cornell University och senior fellow vid Brookings Institution, sa:

Sådan skepsis återspeglas av globala investerare.

Medan CSI 300-indexet för fastlandsnoterade blue-chip-företag steg med 0,5% efter datasläppet, är det fortfarande ned 14% från sin topp i oktober, vilket visar på kvardröjande oro för politikens effektivitet.

Kinas ekonomi 2025: försiktig optimism

Peking förväntas sätta ett tillväxtmål på cirka 5 % för 2025, och bibehålla den försiktiga ton som antagits de senaste åren.

Men att uppnå detta mål kan visa sig vara en utmaning eftersom den yttre miljön blir mer fientlig.

Donald Trumps återkomst till Vita huset har väckt spöket av intensifierade handelsrestriktioner, en faktor som kan väga tungt på Kinas exportdrivna tillväxtmodell.

Samtidigt är den inhemska efterfrågan fortsatt bräcklig, med detaljhandels- och bostadsmarknader som inte visar några tecken på en betydande vändning.

”De negativa effekterna av den yttre miljön fördjupas. Inhemskt kvarstår otillräcklig efterfrågan, säger Kang och tillade att "sysselsättning och inkomsttillväxt" var under press.

Ekonomer uppmanar Peking att svänga från sitt beroende av statligt driven industriell verksamhet till en modell som prioriterar hushållens konsumtion.

Huruvida sådana reformer kommer att förverkligas är fortfarande osäkert.

Kinas ekonomiska resultat under 2024 belyser både dess motståndskraft och dess sårbarhet.

Även om tillverkning och export har fört ekonomin genom turbulenta tider, kommer vägen framåt att kräva mer omfattande och inkluderande strategier för att säkerställa hållbar tillväxt.