Varför Spaniens ekonomi lämnar resten av euroområdet bakom sig

I åratal sågs Spaniens ekonomi som en av Europas svagaste.

Efter finanskrisen 2008 kämpade den med hög arbetslöshet, stagnation och beroende av turism.

Men något har förändrats nu.

I dag växer Spanien snabbare än nästan alla större ekonomi i väst, överträffar Tyskland, Frankrike och till och med USA.

Denna förvandling skedde inte över en natt. Stigande löner, starka konsumtionsutgifter, rekordstor turism och ledarskap inom förnybar energi har gjort Spanien till Europas största ekonomiska framgångssaga.

Det dröjer kanske inte länge innan fler ekonomer börjar betrakta Spanien som den nya "Europas drottning".

Vad är det som driver Spaniens ekonomiska boom?

Spaniens ekonomi växer inte bara; det frodas. År 2024 expanderade den till mer än fyra gånger genomsnittet för euroområdet, vilket gör den till den snabbast växande stora ekonomin i Europa, med en BNP-tillväxt på 3,2 %, jämfört med euroområdets genomsnitt på bara 0,5 %.

Medan andra länder kämpade mot stagnation, drevs Spaniens tillväxt av tre nyckelfaktorer: jobb, turism och export.

Den största drivkraften har varit att skapa jobb.

Över 500 000 nya jobb tillkom förra året, vilket pressade upp arbetslösheten till den lägsta nivån på 16 år.

Lönerna stiger snabbare än inflationen, vilket ger de spanska hushållen mer köpkraft.

Exempelvis har Spaniens hushållssparande ökat till 14 % från och med tredje kvartalet 2024, den högsta den någonsin har varit exklusive post-pandemisk anomali.

Till skillnad från i Tyskland eller Frankrike, där svag efterfrågan drar ner tillväxten, håller Spaniens konsumenter ekonomin igång.

Turismen har också spelat en stor roll. År 2023 välkomnade Spanien 94 miljoner besökare, slog rekord och ökade allt från gästfrihet till transport.

Denna ökning av turismen har hjälpt till att kompensera för nedgångar i andra delar av ekonomin och gjort Spanien till ett av de få europeiska länder där tjänsterna blomstrar.

Samtidigt är exporten fortsatt stark trots svag tillväxt i övriga Europa.

Spanien har kunnat öka försäljningen av både tjänster och jordbruksprodukter, och hållit sin ekonomi motståndskraftig även när viktiga handelspartner som Tyskland kämpar.

Hur håller Spanien inflationen lägre än sina grannar?

Till skillnad från många snabbväxande ekonomier har Spanien lyckats hålla inflationen i schack, och en stor anledning till detta är billig energi.

Under det senaste decenniet har Spanien investerat mycket i förnybar energi, vilket gör landet mindre beroende av dyra fossila bränslen.

Mer än 50 % av Spaniens el kommer nu från vind och sol, den högsta andelen i Europa.

Detta fokus på förnybar energi har hjälpt till att hålla energipriserna i Spanien mycket lägre än i Tyskland, Frankrike och Storbritannien, vilket ger företag en konkurrensfördel och skyddar konsumenterna från höga kostnader för energi.

Samtidigt har Spanien Europas största bearbetningskapacitet för flytande naturgas (LNG), vilket gör att man kan säkra billigare gasförsörjning än länder som Tyskland, som har tvingats bygga nya LNG-terminaler från grunden.

Denna energifördel har haft ringverkan över hela ekonomin.

Tillverkningen i Spanien växer, medan i Tyskland och Italien har höga energikostnader drivit fabriker in i lågkonjunktur.

Lägre inflation har också stöttat starkare konsumtionsutgifter, vilket hållit efterfrågan hög utan att driva priserna utom kontroll.

Vilka är de viktigaste riskerna framöver?

Trots alla dess styrkor är Spaniens imponerande tillväxt inte utan utmaningar.

Den största frågan är bostäder.

Hyrorna har skjutit i höjden och stigit med 80 % under det senaste decenniet, vilket gör det svårt för många människor, och särskilt unga arbetare, att ha råd att bo i större städer.

Den genomsnittliga spanska hyresgästen spenderar nu 40 % av sin inkomst på bostäder, jämfört med bara 27 % i resten av euroområdet.

Regeringen har infört hyrestak och planer för nya sociala bostäder, men denna politik har inte gjort mycket för att stoppa priserna från att klättra hittills.

En annan långsiktig utmaning är produktiviteten.

Medan Spanien har skapat jobb i en imponerande takt, av vilka många finns i låglöne- och lågproduktiva sektorer som turism och tjänster.

Utan investeringar i branscher med högt värde kan lönetillväxten så småningom sakta ner, och Spanien kan kämpa ikapp med rikare ekonomier som Tyskland och Frankrike.

Spanien är också utsatt för externa risker.

Även om den har lyckats växa utan att påverkas av svagheten i Tyskland, Frankrike och Italien, kan en djupare recession i Europa så småningom tynga den spanska exporten.

Om efterfrågan från dess största handelspartner minskar ytterligare kan Spaniens tillväxt bromsa 2025.

Kan Spanien behålla sin ledning under de kommande åren?

Spaniens regering förväntar sig att tillväxten förblir stark 2025, med prognoser som pekar på en expansion på mer än 3 %, vilket fortfarande är långt före sina europeiska grannar.

Ännu viktigare är att Spaniens långsiktiga utsikter har förbättrats avsevärt.

För bara några år sedan förväntade sig ekonomer att det skulle hamna efter Nordeuropa under det kommande decenniet.

Tack vare stark demografi, skapande av arbetstillfällen och finansiell stabilitet förväntas Spanien nu växa i linje med genomsnittet i euroområdet, snarare än att släpa efter.

Investerare känner sig också optimistiska om Spaniens ekonomi.

IBEX 35-indexet har fördubblats sedan det var 2020 års lägsta, med många spanska företag som nu åtnjuter solid tillväxt, särskilt inom finans- och konsumentvarusektorerna.

Nyckeln till att upprätthålla detta momentum kommer nu att vara fortsatta investeringar i högvärdiga industrier, särskilt ren energi och avancerad tillverkning.

Spanien har redan positionerat sig som Europas ledare inom grönt väte, och står för 20 % av alla vätgasprojekt i EU.

Det utvecklar också industriella kluster som integrerar teknik för förnybar energi, väte och kolavskiljning, vilket skapar en plan för den europeiska industrins framtid.

Om Spanien fortsätter på den här vägen kan det bli Europas cleantech-kraftverk, locka till sig investeringar och skapa högre betalda jobb.

Summan av kardemumman

Spanien har trotsat förväntningarna och förvandlat sig från en av Europas svagaste ekonomier till en av sina starkast presterande länder.

Kombinationen av jobbskapande, stark konsumentefterfrågan, låga energikostnader och en blomstrande turistsektor har drivit dess snabba tillväxt, även när andra europeiska ekonomier stannar.

Även om överkomliga bostäder, låg produktivitetstillväxt och externa risker kan bromsa framstegen, har Spaniens strukturella förbättringar av arbetskraft, energi och investeringar satt det på en starkare fot än någon gång under de senaste två decennierna.

Om landet kan ta itu med sin bostadskris och fortsätta att leda inom ren energi och industriell innovation, kan det inte bara vara den snabbast växande ekonomin i Europa idag utan också en av dess starkaste under många år framöver.