Black Iron säger att Shymanivske-projektet är nyckeln till Ukrainas återhämtning; ser att efterfrågan på stål efter kriget ökar priserna

Även om fred mellan Ryssland och Ukraina fortfarande är utom räckhåll, med en vapenvila som fortfarande är osäker, positionerar Kanada-baserade Black Iron sitt Shymanivske-järnmalmsprojekt som en hörnsten i Ukrainas eventuella återuppbyggnad efter kriget.

Med stöd av USA:s och Ukrainas Minerals Development Act och stärkt av starka järnmalmspriser är företaget fortsatt optimistiskt, trots sannolikheten för stigande kapital- och arbetskraftskostnader.

Black Iron förvärvade rättigheterna till Shymanivske-projektet 2010 genom en privatiseringsprocess.

Företaget noterades på Toronto Stock Exchange (TSX) samma år under symbolen BKI, med målet att ta Shymanivske-projektet i produktion som en högvärdig järnmalmsgruva med en stegvis årlig produktion på 8 miljoner ton, med 68 % järnkoncentrat.

Rysslands fullskaliga invasion av Ukraina i februari 2022 stoppade dock de flesta aktiviteter i projektet.

Betydelsen av järnmalmsprojektet Shymanivske och nuvarande status

"Black Iron är, så vitt jag vet, det mest avancerade gruvprojektet i Ukraina", sa Matt Simpson, VD för Black Iron, till Invezz i en interaktion.

"Det ligger lätt flera år före alla nya företag som skulle vilja komma in och utveckla ett projekt enligt US-Ukraine Minerals Development Act", säger han.

Simpson gav en uppdatering om projektets status och sa att 90 % av genomförbarhetsstudien för den fasade byggnaden nu är klar och att inget metallurgiskt testarbete eller borrning återstår, med undantag för uppdaterade priser - detaljer om detta kommer att vara tillgängliga först när kriget är slut.

Bolaget hade också kommit långt med sin miljö- och sociala konsekvensbedömning, som behöver slutföras, tillsammans med en del tillståndsarbete från Ukraina.

"Så det kommer realistiskt sett att ta oss cirka nio till tolv månader när det väl är lugnt att slutföra den dokumentationen. Men då kan vi vara i ett helt färdigt byggskede, säger Simpson.

Enligt företaget förväntas Shymanivske Iron Ore Project injicera 1,2 miljarder dollar i utvecklingskapital under projektets livslängd och beräknas bidra med 2,2 miljarder dollar till den ukrainska ekonomin.

Projektkostnaderna väntas stiga, men utsikterna för järnmalmspriset ger bränsle åt optimismen

Simpson erkänner att det kommer att ske en förändring i capex och andra kostnader på grund av de störningar som kriget och andra geopolitiska störningar medför.

"Jag tror att det kommer att finnas många frågetecken kring hur växelkursen kommer att se ut i Ukraina? För när vi senast gjorde den studien var det 28 till 1. Och idag är det typ 42 till 1. Så utbytet har förändrats dramatiskt. Vi vet inte hur det kommer att se ut efter kriget, säger han.

Den större utmaningen kan dock vara förlossningen.

Kvalificerade arbetare som elektriker, svetsare och mekaniker förväntas vara mycket efterfrågade under Ukrainas återhämtning, vilket kan sätta press uppåt på lönerna, säger han.

Utsikterna för järnmalmspriserna utgör dock en motvikt.

"När vi senast gjorde den uppskattningen använde vi ett långsiktigt järnmalmspris på 62 dollar per ton. Och jag tror inte att järnmalmen har sjunkit mycket under 90 dollar under de senaste fem åren. För det mesta är det över 100 dollar faktiskt, säger han.

UBS har förutspått att järnmalmspriserna i genomsnitt kommer att ligga runt 100 dollar per ton 2025, med en liten minskning till 95 dollar per ton 2026 och 90 dollar per ton 2027.

Finansieringsintresse efter den angloamerikanska affären och minerallagstiftningen mellan USA och Ukraina

Black Irons finansieringsutsikter fick ett rejält uppsving när gruvjätten Anglo American gick med på att finansiera 15,5 % av byggkostnaderna för Shymanivske-projektet.

"Anglo American har åtagit sig att finansiera 15,5 % av projektets byggkostnader. Och de är ett av de största gruvföretagen i världen. Så att ha dem som ankarinvesterare visar bara hur bra kvalitet det här projektet är som investeringsmöjlighet", säger Simpson.

Han tillade att US-Ukraine Minerals Development Act kommer att sporra till ökat intresse från exportkreditinstitut och internationella finansinstitut för att återuppbygga Ukraina, vilket sannolikt innebär att projektet kommer att ha tillgång till många billiga finansieringskällor för bygget.

"Det kommer att vara många som tittar på det här projektet eftersom det kommer att vara en slags färdplan för alla andra utvecklare", säger han.

Även om Simpson inte gick in på mycket om huruvida det har förekommit någon uppsökande verksamhet från amerikanska enheter mot projektet, efter undertecknandet av avtalet, sa han att företaget för samtal i det avseendet.

Förra månaden deltog Simpson också i en paneldiskussion som syftade till att mobilisera privat kapital för återhämtningen och återuppbyggnaden av Ukraina vid den årliga konferensen för Export-Import Bank of the USA.

Tullar pressar ner stålpriserna men återuppbyggnaden av Ukraina kommer att pressa upp järnmalms- och stålpriserna

Simpson vägde också in bredare geopolitiska frågor, särskilt handelsspänningar som har utlösts av USA:s införande av tullar.

Särskilt Kanada har drabbats hårt, och landets ledare har flera gånger gått till angrepp mot utspelet.

Förra veckan undertecknade USA:s president Donald Trump en order om att fördubbla tullarna på stål- och aluminiumimport från 25 procent till 50 procent.

Den nya förordningen har redan trätt i kraft.

– Den största påverkan på järnmalmen är egentligen de direkta tullarna som har lagts på stål. Och det har faktiskt orsakat en minskning av de globala stålpriserna, säger Simpson.

Simpson sa att även om utsikterna för järnmalm till stor del kommer att drivas av regeringens politik i Kina, eftersom det är den största konsumenten av stål i världen, kommer det också att drivas av när kriget i Ukraina tar slut.

"För när kriget i Ukraina tar slut är betong förmodligen det främsta återuppbyggnadsmaterialet, men stål kommer att vara nummer två eftersom det kommer att användas för så många olika applikationer, oavsett om du bygger om en skola eller ett sjukhus eller ett höghus, en bro... Så jag tror att när det blir fred i Ukraina kommer framför allt stål- och järnmalmspriserna att stiga en hel del."

Under de kommande sex till tolv månaderna är viktiga milstolpar bland annat att säkra förnyelsen av tillstånden, som kommer att löpa ut sex månader efter att undantagstillståndet upphör.

Simpson sa att företaget också för samtal med flera statliga myndigheter i Ukraina för att säkerställa att Black Iron kan få tillgång till billiga finansieringsströmmar när återuppbyggnaden börjar.