Analys: Hur ökande spänningar i Mellanöstern skakar det globala oljeutbudet och oljepriserna

Den senaste upptrappningen av spänningarna i Iran har banat väg för en återgång till riskpremierna på oljepriset.

Vid ett tillfälle på fredagen hade Brent-råoljepriserna stigit med mer än 8 dollar per fat för att nå sin högsta nivå sedan slutet av januari.

Israel inledde attacker tidigt på fredagen mot iranska kärntekniska anläggningar och militära mål.

Dessa attacker kommer vid en tidpunkt då USA och Iran håller pågående kärnenergisamtal.

Den senaste tidens diskussioner har visat på få framsteg och en stor klyfta mellan de båda sidorna, men samtalen var planerade att återupptas i helgen.

Men med tanke på den senaste utvecklingen är det osäkert om de kommer att fortsätta. USA har också klargjort att man inte är inblandad i attackerna mot Iran.

"Detta är en betydande upptrappning och skiljer sig från de attacker vi såg förra året, som skonade iranska kärnanläggningar", sade Warren Patterson, chef för råvarustrategi på ING Group, i en kommentar.

Denna upptrappning kommer bara att förvärra osäkerheten och öka risken för avbrott i den regionala energiförsörjningen.

"Även om det inte finns några rapporter om störningar i oljeförsörjningen, måste marknaden börja prissätta en större riskpremie," tillade Patterson.

Hur mycket utbud är i riskzonen?

Iran är en betydande oljeproducent som pumpar upp mer än 3 miljoner fat råolja per dag, enligt uppgifter från Organization of the Petroleum Exporting Countries.

Landet exporterar också i närheten av 1,7 miljoner fat dagligen, enligt ING.

"I ett scenario där vi ser ytterligare upptrappning är det inte så svårt att föreställa sig en situation där iranska oljeleveranser störs", sade Patterson.

Det mesta av Irans oljeexport slukas av Kina. Nya uppgifter från Bloomberg visade dock att Irans export till Kina föll under 1 miljon fat per dag för första gången på sex månader i maj.

Carsten Fritsch, råvaruanalytiker på Commerzbank AG, sa nyligen:

Men om oljeexporten från Iran påverkas kan det leda till att oljemarknaden hamnar i ett underskott från ett överskott under andra halvåret, enligt ING.

"Detta scenario kan leda till att Brent stiger till 80 dollar per fat, även om vi tror att priserna sannolikt kommer att stabilisera sig runt 75 dollar per fat," tillade Patterson.

Rutten till Hormuzsundet i fara

En fortsatt upptrappning skulle också kunna störa sjöfarten i Hormuzsundet, som är en viktig handelsväg.

Hormuzsundet är en kritisk flaskhals för den globala oljeförsörjningen, och nästan en tredjedel av all sjöburen oljehandel passerar genom det. Varje störning av detta sund skulle avsevärt påverka oljeflödena från Persiska viken.

Patterson Hon sade:

Priserna kan nå 120 dollar per fat om dessa flöden störs avsevärt, enligt honom. Dessutom, om dessa störningar kvarstår till slutet av året, kan priserna till och med nå rekordnivåer på 150 dollar per fat.

Störningar i sjöfarten via Hormuzsundet kan också få allvarliga konsekvenser för den globala LNG-marknaden.

Qatar, som står för cirka 20 % av den globala LNG-handeln, är helt beroende av denna rutt för sin export och saknar alla alternativ.

Ett sådant scenario skulle drastiskt strama åt den globala LNG-marknaden, vilket skulle leda till en betydande ökning av de europeiska gaspriserna.

Kompensera för eventuella försörjningsbrister

Om betydande försörjningsstörningar skulle inträffa skulle regeringar globalt sannolikt få tillgång till sina strategiska oljereserver.

Detta initiativ skulle utan tvekan gå i spetsen för USA, med tanke på att dess strategiska oljereserv innehåller över 400 miljoner fat råolja.

En alternativ lösning är att OPEC utnyttjar sin outnyttjade produktionskapacitet, som överstiger 5 miljoner fat per dag.

Även om OPEC redan är i färd med att återställa försörjningen, skulle ett avbrott i den iranska försörjningen kunna påskynda den takt med vilken denna kapacitet tas i drift.

Åtta medlemmar i OPEC+, inklusive Saudiarabien och Ryssland, har ökat produktionen med 411 000 fat per dag sedan maj. Det är planerat att öka produktionen med samma belopp i juli också.

Sommarmånaderna maj till augusti ger starka efterfrågefundamenta, vilket stöder sådana höjningar från OPEC. Experter på Rystad Energy tror dock att marknaden efter dessa månader skulle ha svårt att absorbera sådana ökningar.

"Det enda sättet OPEC+:s ökning är möjlig är antingen om det finns betydande störningar i utbudet någonstans eller om icke-OPEC+:s tillväxt stannar", sa Priya Walia, vice vd för olja på Rystad Energy i en kommentar nyligen via e-post.

Men hon sa också att de faktiska ökningarna av OPEC+-produktionen är mycket mindre.

Ytterligare komplikationer

Även om OPEC kan dämpa marknaden mot en förlust av iransk oljeförsörjning, blir situationen mer utmanande om spänningarna eskalerar.

Den största delen av den outnyttjade produktionskapaciteten finns i Persiska viken.

"Så om vi ser störningar i oljeflödena genom Hormuzsundet, kommer denna lediga produktionskapacitet att vara till liten hjälp för den globala oljemarknaden", sade Patterson från ING.

På grund av sundets kritiska roll skulle alla störningar kräva en globalt samordnad insats för att upprätthålla ett konsekvent energiflöde genom denna viktiga flaskhals.

I skrivande stund låg priset på West Texas Intermediate råolja på cirka 73,63 dollar per fat, en ökning med mer än 8%. Brentpriserna på Intercontinental Exchange steg med 8 procent till 74,77 dollar per fat, den högsta nivån sedan januari.