Oljemarknaden förbereder sig för volatiliteten i Mellanöstern, men det är osannolikt att priserna kommer att överstiga 80 dollar per fat

Även om spänningarna sjuder i Mellanöstern med risk för störningar i råoljeförsörjningen, kommer priserna sannolikt att begränsas under 80 dollar per fat.

Denna ökning av spänningarna mellan Iran och Israel kommer sannolikt att upprätthålla en hög riskpremie för oljepriset på kort sikt, med tanke på den ökade osäkerheten i utbudet.

"På medellång sikt talar dock det framväxande överutbudet för lägre oljepriser", säger Barbara Lambrecht, råvaruanalytiker på Commerzbank AG, till Reuters.

Förra veckan inledde Israel ett angrepp mot iranska kärntekniska anläggningar, vilket resulterade i att flera högt uppsatta iranska militärer dödades.

Åtgärden utlöste en kraftig ökning av oljepriserna, där Brent-råolja steg med så mycket som 13 % till en topp på 78,5 dollar per fat.

Sedan dess har priserna sjunkit och landade i storleksordningen 74 dollar per fat på måndagen.

Måndagens dämpade prisrörelse tyder inte på att marknaden har räknat med en betydande utbudsstörning, vilket skulle utgöra det värsta scenariot för olja, enligt Rystad Energy.

Lägre sannolikhet för ytterligare eskalering

Rystad Energys forskning och diskussioner tyder på en låg sannolikhet för att konflikten ska eskalera till ett fullskaligt krig, vilket minskar risken för en betydande oljeprisuppgång.

Den viktigaste marknadspåverkande händelsen att övervaka är en potentiell blockering av Hormuzsundet av Iran, en händelse som skulle kunna driva oljemarknaderna till okänt territorium.

Denna konflikt presenterar tre potentiella vägar: nedtrappning genom diplomati, fortsatta men begränsade fientligheter mellan Iran och Israel, eller en expansion som involverar flera nationer, sade Norge-baserade Rystad Energy i en e-postkommentar.

För närvarande finns det inga indikationer på att det senare scenariot kommer att inträffa.

"Medan diskussionerna fortsätter om huruvida USA kommer att försöka de-eskalera situationen – liknande sitt tillvägagångssätt i den senaste konflikten mellan Indien och Pakistan – eller i stället gå samman med Israel för att påskynda den militära nedmonteringen av Iran, är stora diplomatiska ansträngningar också på gång", sade Rystad.

Prisutsikter

Enligt Commerzbank lägger de nukleära samtalen mellan USA och Iran ytterligare ett lager till den senaste tidens upptrappning av spänningarna i regionen.

På grund av de avstannade förhandlingarna om kärnenergiavtalet mellan USA och Iran har den amerikanska regeringen meddelat att en del av ambassadpersonalen drar sig tillbaka från Bagdad, vilket väcker oro.

"Den ökade osäkerheten talar för en högre riskpremie på oljepriset, vilket är anledningen till att det är osannolikt att det kommer att sjunka under 70 dollar på en uthållig basis för närvarande", sade Commerzbanks Lambrecht.

En ytterligare upptrappning av konflikten, med störningar i oljeförsörjningen som följd, skulle vara nödvändig för en fortsatt prisökning, konstaterade hon.

Samtidigt anser Rystad Energy att USA har makten att trappa ner situationen i Mellanöstern.

"Baserat på våra tidigare simuleringar av störningar ser vi att oljepriserna kommer att begränsas till under 80 dollar per fat", säger Mukesh Sahdev, global chef för råvarumarknaden för olja, Rystad Energy.

Sannolik utdataträff

En allvarlig inverkan på oljeproduktionen förväntas för Iran, Irak, Saudiarabien, Förenade Arabemiraten, Kuwait och Qatar om spänningarna kokar över.

Dessa länder står tillsammans för cirka 25 miljoner fat olja per dag, visade Rystads data.

Det är inte alla dessa utdata som står inför omedelbar risk.

Det globala raffineringssystemet kräver dessa huvudsakligen medelsura fat för att möta efterfrågan under sommaren, och andra länder kan inte enkelt ersätta dem.

Rystad uppskattade tidigare att ett ihållande avbrott i oljeförsörjningen på 1 miljon fat per dag skulle kunna leda till priser som närmar sig 80 dollar per fat.

Om störningarna når 2 miljoner fat per dag kan priserna potentiellt nå 90 dollar per fat.

"Vi har ännu inte krävt att oljepriserna ska nå 100 dollar per fat på en ihållande basis längre än några dagar eller veckor. Sommarens toppefterfrågan i augusti är en viktig tid att hålla ögonen på", enligt energikonsultföretaget.

Efterfrågan på olja

Även om Mellanöstern bara står för 10 procent av den globala efterfrågan på oljeprodukter, är dess direkta effekt på efterfrågan på olja fortfarande begränsad, enligt Rystad.

Höga oljepriser hindrar tillväxten av efterfrågan på olja.

De två länder som är centrala för krisen står för mindre än 2 procent av den totala efterfrågan på olja, medan Mellanöstern som helhet bidrar med cirka 10–12 procent av den globala efterfrågan.

För oljemarknaderna är detta därför helt klart en kris när det gäller tillgång och handelsflöden.

"Det finns dock en stor sannolikhet för att se en volatil förändring i efterfrågan på jet- och bunkerolja," sa Rystad.

Dessutom passerar cirka 15-20 miljoner fat olja genom Hormuzsundet dagligen.

Om det uppstår betydande störningar är oljeflödena till Asien fortfarande i fara.

"Än så länge har sundet, den mest kritiska transitrutten för olja, inte varit måltavla", säger Janiv Shah, vice vd för olja på Rystad Energy, i en kommentar via e-post.