Gör Trumps tullar verkligen Amerika stort igen?

USA:s president Donald Trump har sagt att tullar är det vackraste ordet för honom.

De är tänkta att generera "miljarder" i intäkter för regeringen och generera "biljoner" i nya investeringar för Amerika.

Mycket har förändrats sedan april, då de första stora tullbeskeden kom.

Tullar är ett enormt ekonomiskt verktyg, och de påverkar alla aspekter av en ekonomi på dramatiska sätt.

BNP, inflation, sysselsättning, konsumentbeteende, federala intäkter, förmögenhet och aktiekurser.

Så, fungerar Donald Trumps plan? Gör tullar landet rikare? Är detta verkligen början på en blomstrande tid för Amerika, eller är det tvärtom som händer? Svaret finns i de senaste uppgifterna.

Hur aggressiva är de nuvarande tullarna?

Enligt Yale's Budget Lab har Trumps tullar drivit upp den genomsnittliga effektiva amerikanska tullsatsen till 7,0 %.

Det är den högsta tullnivån som USA har sett på över ett halvt sekel.

Det nuvarande systemet inkluderar en avgift på 25 % på alla importerade bilar, stål och aluminium. Trots partiella undantag för vissa länder, som Storbritannien, är effekterna stora.

Äldre tariffer finns kvar och resultatet är att tarifferna staplas. I vissa fall betalar företag effektiva räntor på 70 % eller mer.

Trump hävdar att dessa tullar genererar historiska intäkter för regeringen och återupplivar den amerikanska industrin.

Även om de federala intäkterna från tullar faktiskt förväntas uppgå till 686 miljarder dollar under det kommande decenniet, berättar den bredare ekonomiska effekten en annan historia.

Enligt Yale's Budget Lab har den reala BNP-tillväxten redan trimmats med 0,18 procentenheter för 2025.

Den långsiktiga BNP-smällen beräknas uppgå till 0,06% årligen, vilket motsvarar 20 miljarder dollar.

Amerikanska hushåll beräknas förlora 950 dollar i årlig köpkraft, och förlusterna av arbetstillfällen förväntas uppgå till 127 000 i år.

Kommer inflationen att stiga?

Än så länge har inflationen varit tyst. Men ekonomer säger att det bara är en tidsfråga.

Under det första halvåret tidigarelade företagen importen innan tullarna trädde i kraft. Lageruppbyggnad bidrog till att hålla nere priserna under andra kvartalet.

Många företag avvaktade också med prishöjningar på grund av skiftande politik och osäkerhet kring de slutliga tullsatserna. Men denna tillfälliga buffert håller på att ta slut.

JPMorgan uppskattar att de nya tullarna kommer att öka importkostnaderna med 400 miljarder dollar per år.

När företag börjar föra det vidare till konsumenterna kan KPI stiga till 3,0% eller till och med 3,5% i slutet av Q3.

Andra kan absorbera kostnaden, men det skulle innebära fallande vinster, frysta anställningar och eventuella uppsägningar.

Så småningom kommer priserna att stiga. Problemet är att denna topp närmar sig precis när Fed står inför press att sänka räntorna.

Är "investeringsboomen på 12 biljoner dollar" verklig?

President Trump har upprepade gånger hävdat att hans ekonomiska agenda har frigjort mer än 12 biljoner dollar i företagsinvesteringar.

Problemet är att det verkliga antalet sannolikt är mindre än 1 % av det.

Vita husets officiella lista över tillkännagivna investeringar uppgår till cirka 5,3 biljoner dollar. Men en Goldman Sachs-analys visade att endast 134 miljarder dollar av det är nytt.

När forskarna väl hade redovisat projekt som redan var planerade, inte specifika för USA eller som sannolikt inte skulle förverkligas, sjönk siffran till så lågt som 30 miljarder dollar.

Några av de listade projekten inkluderar lönekostnader, skatteförpliktelser eller kapitalprojekt som tillkännagavs innan Trumps återkomst till ämbetet.

Företagen har ett tydligt incitament att blåsa upp investeringsmeddelanden eftersom de får politisk goodwill och undviker granskning.

Men väldigt lite av dessa pengar representerar nytt kapital som faktiskt flyttar in i ekonomin på grund av tullar.

Vad är den verkliga effekten på ekonomin?

Siffrorna blir mer alarmerande när man tittar på specifika sektorer.

Tillverkningsindustrin, som Trump ofta pekar ut som den främsta gynnaden av sin protektionistiska politik, ser ingen återhämtning.

Resultatet är något negativt totalt sett. Medan varaktiga varor är oförändrade, är avancerad tillverkning ned 0,3%.

Det inkluderar precisionsdelar, halvledare och högvärdig utrustning. Jordbruket har krympt med 1,2 procent, byggbranschen med 1,5 procent.

Bilpriserna har stigit med 8,4% på kort sikt, eller cirka 2 400 dollar mer per nytt fordon.

Läkemedelsindustrin ser en viss återflyttning av tillverkningen, men bara för märkesläkemedel.

Leveranskedjorna för generiska läkemedel är fortfarande centrerade i Indien och Kina. En eventuell återflyttning kommer att ta fem till tio år och kan komma att ändras beroende på framtida prisregleringar.

Till och med tjänstesektorn, som vanligtvis är mer isolerad, ser spridningseffekter inom handel och logistik.

Konsumenternas förtroende håller på att urholkas. Företagen skjuter upp investeringsbeslut.

Den politiska osäkerheten har börjat frysa den ekonomiska rörelsen över hela linjen.

Samtidigt framhåller Trump tullarnas intäktsgenerering som en stor vinst. Under det kommande decenniet beräknas regeringen samla in 686 miljarder dollar i ytterligare tullintäkter.

Men fördelat på tio år är dessa 686 miljarder dollar bara 0,3 procent av BNP per år.

Och även den siffran kompenseras av uppskattningsvis 101 miljarder dollar i förlorade skatteintäkter på grund av långsammare ekonomisk tillväxt orsakad av själva tullarna.

Utsikter: En global kedjereaktion

Effekterna av Trumps tullar kommer inte att stanna inom USA:s gränser. Det gör de aldrig.

USA kommer att drabbas hårdast på kort sikt, med den tydligaste utbudschocken på decennier.

Kostnaderna för insatsvaror ökar. Vinstmarginalerna stramas åt. Företagen bromsar redan sina investeringar och fryser anställningsplanerna.

Och när uppsägningarna börjar finns det inte mycket kudde kvar på arbetsmarknaden.

Men spridningseffekterna utomlands kan få lika stora konsekvenser. Europa känner redan av andrahandstrycket.

I takt med att Kinas efterfrågan på europeiska varor försvagas och kinesiska företag omdirigerar exporten till Europa och andra länder, står euroområdets exportörer inför en dubbel smäll: mindre efterfrågan, mer konkurrens.

Resultatet är långsammare tillväxt, minskad inflation i varor och ett ökat tryck på ECB att sänka räntorna ytterligare.

Tysklands planerade finanspolitiska lättnader kan mildra smällen. Det finns hopp i vissa europeiska ekonomier, men det är kanske för tidigt för att vara konkret.

Huvudmålet, Kina, är utan tvekan mer flexibelt i sitt svar. Peking utkämpar bara ett handelskrig med USA.

Men USA sparrar med nästan alla.

Det ger Kina utrymme att omdirigera handeln, stimulera efterfrågan på hemmaplan och mildra effekterna genom politik.

När kinesiska varor sprider sig till andra marknader kommer de att exportera deflation över Asien, euroområdet och Latinamerika.

För tillväxtmarknaderna, som redan drabbats av svag global efterfrågan och fallande råvarupriser, kan detta innebära ännu ett förlorat år.

Till och med centralbankerna är inte säkra på vad de tittar på. Uppgifterna är bullriga. Pristrycket väntas öka från mitten av 2025, samtidigt som industriproduktionen dämpas.

Federal Reserve står nu inför en nästan omöjlig uppgift: att stimulera tillväxten utan att elda på inflationen.

Lägre räntor kan hjälpa arbetsmarknaden, men de riskerar att underminera dollarn och bjuda in till ännu mer volatilitet.

Detta är dilemmat som Fed står inför inför sitt räntebeslut den 18 juni.

Summan av kardemumman är att Trumps tullar inte har gett den ekonomiska renässans han lovade.

Under hans självsäkra tal och imponerande siffror ser verkligheten dystrare ut.